宏观高频数据跟踪：新房销售改善，生产持续分化

证券研究报告|宏观专题报告 2023年07月02日 新房销售改善，生产持续分化 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——6.16-6.30宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：新房销售季节性回暖 物流方面，物流运输保持平稳，但公路运输量有所下降。消费方面，观影市场有所回暖。6月下半月，国电影票房为26.3亿元，日均票房较上半月环比升131.6%。汽车销售整体平稳。房地产方面，新房销售有所回升，30城商品房日均销售面积46.63万平方米，较6月上半月回升27.6%。但回顾历史，半年末新房销售都会出现冲销量的情况，还需关注后续走势。土地成交持续低迷，6月后两周，全国土地累计成交2746万平方米，环比6月前两周回落1%，较去年同期下降34.3%。二手房市场整体疲弱，6月，百城二手住宅价格环比下跌城市数量攀升至91个，创历史新高。外贸方面，港口货物吞吐量持续回升，波罗的海干散货指数（BDI）与中国出口集装箱运价指数有所回落，上海集装箱运价则止跌回升。 ►工业生产：基建整体有所回升，开工率持续分化 基建整体有所回升。6月下半月，磨机运开工率和石油沥青装置开工率小幅回升，水泥发货率则有所回落。水泥库容比冲高回落，但仍在历史高位。水泥价格和南华玻璃价格指数均有所回落。 工业开工率持续分化：上游行业延续分化，下游整体回升。上游行业，200万吨以上焦化企业开工率的主要螺纹钢厂开工率小幅回落；国内PTA开工率和唐山高炉开工率则有所回升。下游行业，江浙织机负荷与全钢胎开工率有所回升，半钢胎开工率虽小幅回落，但仍在历史高位。 库存回落放缓。库存延续之前的回落趋势，但节奏有所放缓。 ►物价：食品价格小幅回落，大宗价格走势分化 6月下半月，猪肉、蔬菜和水果价格都有所回落。；中上游大宗商品价格走势分化：铁矿石和焦炭小幅回升，原油价格基本持平，有色和农产品价格大幅回调。 ►货币市场：资金利率呈现波动态势 6月后两周，受税期以及半年末因素的影响，货币市场利率整体呈现“脉冲式”波动。随着半年末影响的消退，预计进入7月后，市场利率将重新回归低位运行。 6月下半月，国债1年期利率回升1个基点，至1.87%；国债10年期则回落1个基点，至2.64%。 至6月30日，人民币对美元汇率较6月15日累计贬值1194个基点，至7.2620。美联储近期重申鹰派立场，预计今年将再加息两次。在强美元背景下，预计未来人民币汇率将在7.3附近波动。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：公路运输量有所下降4 1.2.居民消费：消费有所回暖5 1.3.房地产：新房销售季节性回升6 1.4.外贸出口：港口货物吞吐量持续回升7 2.中游8 2.1.基建投资：基建整体有所回升8 2.2.工业生产：开工率持续分化10 2.3.工业库存：库存回落放缓11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格走势分化12 3.2.食品价格：食品价格小幅回落14 4.货币市场：资金利率呈现波动态势14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图8全国电影票房:周(万元)5 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量7 图16波罗的海干散货指数(BDI)7 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)8 图20水泥发运率:全国(%)8 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数9 图24南华玻璃价格指数9 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)9 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)9 图27焦化企业开工率:产能>200万吨(%)10 图28唐山钢厂:高炉开工率(%)10 图29主要螺纹钢厂开工率(%)10 图30南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图31PTA开工率:全国(%)11 图32负荷率:江浙织机(%)11 图33汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图34汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图35库存:主要钢材品种(万吨)12 图36螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图37库存天数:PTA:国内(天)12 图38焦炭总库存:焦化企业(万吨)12 图39WTI原油价格(美元/桶)13 图40煤炭价格(元/吨)13 图41铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)13 图42螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图43有色金属价格(美元/吨)13 图44农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4522个省市:生猪平均价(元/千克)14 图46农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图47平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图48平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图49银行间市场资金利率(%)15 图50公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图51中债国债到期收益率(%)15 图52人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：公路运输量有所下降 物流运输保持平稳。6月前两周，整车货运流量指数均值为95.83，环比6月上半月回落1.41%，与去年同期相比下降约9.3%；公路物流运价指数则保持平稳，基本与前值持平。6月下半月，铁路货运量有所回升，周均货运量录得7385.55万吨，较上半月回升3.54%。“6.18”之后高速公路周均通行量有所回落，环比上半月下降2.3%，至5107.3万辆。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班国际航班:MA7(右) 1000 800 600 400 200 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 140 120 100 80 60 40 20 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 980 970 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 600035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 500030 400025 20 3000 15 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：消费有所回暖 6月下半月，观影市场有所回暖。6月16日-6月30日，全国电影票房为26.3亿元，日均票房较上半月环比回升131.6%。根据猫眼数据，6月16日-6月30日共新上映影片40部。其中，端午节上映的《消失的她》成为“大热”，上映10天，票房已达 到20.35亿元，极大地带动了票房回升。 6月1-25日，乘用车市场零售135.4万辆，同比去年同期下降1%，较上月同期增长9%；全国乘用车厂商批发140.8万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期增长13%。 6月1-25日,新能源车市场零售50.0万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长15%；全国乘用车厂商新能源批发53.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长14%。 月初，商务部办公厅发布了《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。预计后续汽车消费仍将是政策端扩内需的重要抓手。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：新房销售季节性回升 6月下半月，新房销售有所回升，土地成交持续低迷，二手房市场整体疲弱。 新房销售方面，6月16日-6月30日，30城商品房销售面积达到了699.39万平万米，日均销售面积46.63万平方米，较6月上半月36.54万平方米的日均销售面积回升27.6%。6月，30城新房成交面积为1247.50万平方米，环比5月下降5.86%，约为 2022年同期的水平67.4%，2021年同期水平的62.5%。回顾历史，半年末新房销售都会出现冲销量的情况，还需关注后续新房销售回暖是否能够持续。 土地方面，6月后两周，全国土地成交面积先升后降，累计成交2746万平方米，较6月前两周回落1%，但不及去年同期水平，同比下降34.3%。 二手房方面，市场整体疲弱。中指研究院数据显示，6月，百城二手住宅价格环比下跌城市数量持续攀升至91个，创历史新高，部分城市挂牌规模持续突破新高，市场去化压力进一步加大。2023年上半年，百城二手住宅平均价格累计下跌0.82%，较去年同期由涨转跌。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市(右)三线城市(右) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图13城市二