可转债周报：转债交易情绪持续回暖

转债交易情绪持续回暖 分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：�素芳Email：wangsf01@zts.com.cn 相关报告 证券研究报告/可转债周报2023年6月18日 投资要点 本周主要指数有所上涨。截至6月16日收盘，上证综指指数环比上周上涨1.30%，报收3273.33点；中证转债指数环比上升0.78%，报收408.88点；上证50、中证1000、深证成指、创业板指分别周度环比上涨2.24%、2.67%、4.75%、5.93%。 行业涨大于跌，转债市场成交情绪增强。食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备为涨幅前🖂，食品饮料以7.49%的涨幅领跑；公用事业、银行跌幅超过2%，石油石化、环保跌幅小于1%。本周，可转换债券市场和可交换债券市场总成交金额为3839.71亿元。其中，转债市场成交金额为3832.49亿元，日均成交金额为 766.50亿元，较前一周上涨25.23%。 个券方面，涨幅前�为超达转债、小康转债、永鼎转债、亚康转债、智能转债，涨幅分别为48.27%、34.99%、33.96%、32.57%、17.08%；美锦转债、凯发转债、智尚转债、新天转债领跌；涨幅前十转债中汽车、机械设备最多，跌幅前十转债中建筑装饰、医药生物行业最多。结构上看，近日商务部办公厅发布通知称，为进一步稳定和扩大汽车消费，根据“2023消费提振年”活动安排，商务部将组织开展汽 车促消费活动。通知提出，各地要聚焦新车销售、二手车交易、报废更新、以旧换“新”（新能源汽车）、汽车后市场等全链条内容促进汽车消费。同时，将强化购车优惠政策支持，协调推动地方、企业等出台支持汽车消费的针对性政策举措，充分发挥地方财政资金作用，鼓励金融机构出台汽车信贷金融支持措施；此外，工信部等�部门6月15日发布关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知，6月16 日，工信部副部长工业辛国斌在2023新能源汽车下乡活动启动仪式上提到要做到三方面加强，包括加强消费活动组织、加强配套设施建设以及加强研发支持力度，相关个券有小康转债、长汽转债、超达转债、文灿转债、贝斯转债、沿浦转债、拓普转债、威唐转债、汽模转2等。 从转债价格和转股溢价率来看，1)从总体看，转债加权平均价格为134.11元，较上周�上涨1.80%，平均转股溢价率为49.48%，周度环比下降1.17pct；2）分评级看，所有信用级别的转债转股溢价率均有所下降。截至6月16日，AA-级以下、AA+级及以上和AA评级转股溢价率较前周�分别下跌0.54pct、0.91pct和1.63pct；3）分平价区间看，除平价在80元以下转债，不同平价区间转债均有所上涨。80 元以下平价区间转债转股溢价率较上周下跌1.13pct；80-100平价区间转债转股溢价率较上周上升0.19pct；100-120元平价区间转债转股溢价率较上周抬升1.87pct；120元以上平价区间转债转股溢价率较上周上涨1.90pct。 一级市场概述。本周共12家公司发布可转债最新进度情况，其中7家公司发布可转债发行预案，3家公司发布申请受理公告，2家公司发布发行公告，暂无公司发布上市公告。 风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。 内容目录 一、二级市场回顾.-3- 1.本周主要指数均有所上涨........................................................................-3- 2.债市每日行情..........................................................................................-3- 3.行业涨大于跌，转债市场成交情绪上涨..................................................-4- 4.超达转债领跑，小康转债、永鼎转债、亚康转债等个券涨幅较大..........-5-5.可转债市场估值水平...............................................................................-6- 二、一级市场回顾...............................................................................................-7- 图表目录 图表1：本周中证转债指数弱于上证综指...........................................................-3- 图表2：本周主要指数均有所上涨（%）............................................................-3- 图表3：本周权益市场申万一级行业涨大于跌....................................................-5- 图表4：本周Wind热门概念涨跌幅...................................................................-5- 图表5：本周转债市场成交额为3832.49亿元，较前一周上涨25.23%.............-5- 图表6：涨跌幅前10可转债基本情况................................................................-6- 图表7：转债均价较前周�上涨1.80%，平均转股溢价率较前周�下降1.17%-6- 图表8：本周转债转股溢价率下降（%）............................................................-7- 图表9：除平价区间在80元以下转债估值上涨（%）.......................................-7- 图表10：本周可转债发行进展情况....................................................................-7- 一、二级市场回顾 1.本周主要指数均有所上涨 截至6月16日收盘，上证综指指数环比上周上涨1.30%，报收3273.33点；中证转债指数环比上升0.78%，报收408.88点；上证50、中证1000、深证成指、创业板指分别周度环比上涨2.24%、2.67%、4.75%、5.93%。 图表1：本周中证转债指数弱于上证综指图表2：本周主要指数均有所上涨（%） 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：同花顺，中泰证券研究所 2.债市每日行情 上周🖂，现券期货重回强势且做多热情高涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.56bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.6bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.1bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2.25bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.38%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.06%。银行间资金面宽松不改，主要回购利率多数继续下行，隔夜回购利率进一步下行至1.25%附近；信用债方面，“二永债”收益率明显下行。全周来看，10年期国债期货主力合约周涨0.56%，10年期国 债活跃券“23附息国债04”收益率下行2.75bp。 周一，股份制银行下调存款利率，10年国债走势稍暖，现券收益率周一小降。国债期货收盘多数下跌，10年期国债期货主力合约跌0.01%，30年期国债期货主力合约涨0.04%。资金面依旧宽松，回购利率窄幅波动。本周全球多家央行将召开议息会议，市场关注中国周四2000亿元MLF到期走向。 周二，逆回购意外“降息”点燃债市做多热情，现券期货大幅走强，金融数据影响不大。银行间主要利率债收益率大幅下行3-5bp，10年期国 开活跃券“23国开05”收益率下行4.51bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行4.6bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.7bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.09%。银行间资金面小幅收敛，主要回购利率反弹，隔夜回购加权平均利率大幅上行逾37bp至1.67%附近；地产债多数下跌，“二永债”成交活跃且收益率明显下行。 下半周，MLF降息落地市场明显回调，经济疲弱宽信用忧虑施压。银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.54bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.75bp，30年期国 债活跃券“22附息国债24”收益率上行2.85bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.05%。银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率上行逾12bp报在1.43%附近，仍处在相对低位；信用债方面，地产债多数下跌，“二永债”成交活跃且收益率明显上行。 3.行业涨大于跌，转债市场成交情绪上涨 从申万一级行业指数来看，食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备为涨幅前🖂，食品饮料以7.49%的涨幅领跑；公用事业、银行跌幅超过2%，石油石化、环保跌幅小于1%。从Wind热门概念来看，本周万得光模板（CPO）、连板、白酒、AI机器人、饮料制造精选涨幅居前， 涨幅均超过9%；电力股精选、火电、猴痘、银行精选、中药精选跌幅较大，电力和医药相关概念跌幅明显。 结构上看，近日商务部办公厅发布通知称，为进一步稳定和扩大汽车消费，根据“2023消费提振年”活动安排，商务部将组织开展汽车促消费活动。通知提出，各地要聚焦新车销售、二手车交易、报废更新、以旧换“新”（新能源汽车）、汽车后市场等全链条内容促进汽车消费。同时，将强化购车优惠政策支持，协调推动地方、企业等出台支持汽车消费的针对性政策举措，充分发挥地方财政资金作用，鼓励金融机构出台汽车信贷金融支持措施；此外，工信部等�部门6月15日发布关于开 展2023年新能源汽车下乡活动的通知，6月16日，工信部副部长工业 辛国斌在2023新能源汽车下乡活动启动仪式上提到要做到三方面加强，包括加强消费活动组织、加强配套设施建设以及加强研发支持力度，相关个券有小康转债、长汽转债、超达转债、文灿转债、贝斯转债、沿浦转债、拓普转债、威唐转债、汽模转2等。 成交量方面来看，转债市场成交情绪上涨。本周，可转换债券市场和可交换债券市场总成交金额为3839.71亿元。其中，转债市场成交金额为 3832.49亿元，日均成交金额为766.50亿元，较前一周上涨25.23%。 图表3：本周权益市场申万一级行业涨大于跌图表4：本周Wind热门概念涨跌幅 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：本周转债市场成交额为3832.49亿元，较前一周上涨25.23% 来源：WIND，中泰证券研究所 4.超达转债领跑，小康转债、永鼎转债、亚康转债等个券涨幅较大 个券方面，涨幅前�为超达转债、小康转债、永鼎转债、亚康转债、智能转债，涨幅分别为48.27%、34.99%、33.96%、32.57%、17.08%； 跌幅前�为美锦转债、、凯发转债、智尚转债、新天转债，跌 幅分别为-8.53%、-7.69%、-7.45%、-5.17%、-5.05%；涨幅前十转债中汽车、机械设备最多，跌幅前十转债中建筑装