机械设备行业跟踪周报：推荐国产化加速的半导体设备，关注光伏设备硅片环节的技术迭代

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 推荐国产化加速的半导体设备；关注光伏设备硅片环节的技术迭代 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、拓荆科技、迈为股份、华测检测、长川科技、柏楚电子、奥特维、杰瑞股份、芯源微、绿的谐波、富创精密、奥普特、杭可科技、新莱应材、海天精工、金博股份、高测股份、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。 2.投资要点： 半导体设备：利好不断释放积极信号，拥抱国产替代投资机遇 5月16日消息，据供应链人士透露，长江存储已经正式通知NAND涨价，涨价幅度约在3-5%左 右；5月16日，国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话。NAND经历长达一年多的价格下跌，此次长江存储涨价进一步确认了行业底部，半导体行业复苏即将到来，有望提振市场信心。国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话，强调维护全球产业链供应链畅通，早些5月10日至12日国家副主席韩正访问荷兰，并会见了ASML等公司负责人，我们认为领导层通话释放了积极信号，光刻机瓶颈有望得到有效解决，利好半导体设备板块。资本开支方面，中芯国际依据扩产计划推进相应的资本开支，目前，中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中，后续国内晶圆厂招标大规模启动是大概率事件，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。重点推荐拓荆科技、赛腾股份、精测电子、芯源微，华海清科、北方华创、至纯科技、中微公司、长川科技、万业企业、盛美上海、华峰测控，建议关注微导纳米、晶升股份等。 光伏设备：单晶炉新技术推动N型硅片质量提升，推荐处于历史估值底部的龙头设备商 5月5日，奥特维子公司松瓷机电推出低氧型单晶炉SC-1600-LO₂，同等条件下能够实现硅片氧 含量降低24%以上，同心圆可降低50%，试验线验证数据电池片效率提升0.1%。N型电池相比P型电池对硅片的质量要求更高，要求更低的电阻率、更低的氧含量、更高的少子寿命，尤其是TOPCon容易产生同心圆、黑芯片问题，主要系TOPCon为高温工艺(如B扩散)，氧容易沉淀，形成氧环即同心圆，影响效率和良率，所以TOPCon对硅片氧含量更敏感；而HJT为低温工 艺，出现同心圆的概率不高，可以选择高氧含量的硅片。TOPCon同心圆缺陷出现的机率与单晶氧含量存在的相关关系，奥特维结合低氧拉晶技术，优化单晶炉软硬件设计，显著降低同心圆缺陷比例。此外，5月22日，单晶炉龙头晶盛机电也将正式发布第�代单晶炉，新技术下单晶炉有望实现更新迭代，拉长行业景气周期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 通用自动化：Q1业绩短期承压，建议关注自主可控的机床和数控系统板块 �工业自动化：2022&2023Q1十家机器人&工业自动化企业合计实现营收464.3/102.2亿元，分 别同比+18.7%/+7.55%；合计实现归母净利润46.0亿元/11.3亿元，分别同比+7.3%/+20.2%。行业 整体实现正增长，主要系锂电、光伏等新能源领域对头部企业的拉动作用。 ②机床行业：2022&2023Q1九家机床企业合计实现营收195.7/46.7亿元，分别同比-4.9%/-6.2%；剔除异常值后七家机床企业合计实现归母净利润17.0/4.6亿元，分别同比+2%/+1%。其中扎根于 航天军工、出口等高景气赛道的龙头业绩较为突出，科德数控、海天精工、纽威数控2023Q1营收分别同比+40%/+11%/+23%。 通用自动化短期业绩承压背景下，建议关注工业母机板块两条主线：：1）订单持续改善的民营 主机龙头：头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善，主要得益于航天 军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）国家高度重视，有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头：贸易战后，国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题，需从全产业链提升技术水平，因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量，且技术积累雄厚，是真正解决“卡脖子”问题的主力军。 重点推荐：机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪，建议关注华中数 控、秦川机床；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的 谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达；一体化压铸推荐伊之密。工程机械：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会 2022&2023年Q1十七家工程机械企业合计实现营收3240/804亿元，同比变动-13%/+4%，归母 净利润161/59亿元，同比变动-47%/+6%，一季度业绩企稳，增速转正。工程机械为周期性行业，从基本面看，二季度行业仍逐步复苏趋势。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办，关注“一带一路”催化下工程机械板块行情。工程机械为“一带一路”核心板块之一，2023年1-2 月，我国对“一带一路”相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以基建类项目为主，能源，交通行业占比最大，合计占比60%以上。2023年工程机械龙头出口收入占比约占一半，仍在持续提升，其中“一带一路”占比达70%以上，政治关系改善背景下深度受益。此外，行业相关公司回购不断，基本面边际向好、估值处于历史低位，具备吸引力。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年05月21日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 22% 18% 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% 2022/5/202022/9/182023/1/172023/5/18 相关研究 《工业机器人季报：23Q1行业 销量同比-3%，国产化提速，下游光伏表现亮眼》 2023-05-19 《叉车行业深度：“电动化+国际化”成为新增长点，叉车产业迎转型大势》 2023-05-17 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息22 5.行业重点新闻36 6.公司新闻公告37 7.重点高频数据跟踪39 8.风险提示40 图表目录 图1：4月制造业PMI为51.9％，较上月降2.7pct39 图2：2023年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.4%39 图3：4月金切机床产量5.1万台，同比-1.9%39 图4：4月新能源乘用车销量52.7万辆，同比+85.6%（单位：辆）39 图5：2023年4月挖机销量1.9万台,同比-23.5%（单位:台）39 图6：2023年4月小松挖机开工100.8h，同比-0.7%（单位：小时）39 图7：2023年4月动力电池装机量25.1GWh,同比+89.4%（单位：GWh）40 图8：2023年3月全球半导体销售额398.3亿美元，同比-21.30%40 图9：2023年4月工业机器人产量3.8万台/套，同比-7.4%40 图10：2023年4月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.10万台,同比+69.9%（单位：万台）40 表1：建议关注组合4 表1：建议关注组合 1.建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【叉车行业】深度：“电动化+国际化”成为新增长点，叉车产业迎转型大势 【华中数控】深度：国产高端数控系统龙头，产学研正循环下腾飞在即 【亚星锚链】深度：全球链条龙头受益船舶、海工景气上行，漂浮式风电打开成长空间 【工业机器人】季报点评：23Q1行业销量同比-3%，国产化提速，下游光伏表现 亮眼 【迈为股份】华晟7.8GW大订单落地，设备龙头维持高份额 3.核心观点汇总 叉车行业：深度：“电动化+国际化”成为新增长点，叉车产业迎转型大势 受益“制造业复苏+电动化+机器替人”，短中长期增长逻辑清晰：叉车为核心物料搬运工具，由于应用场景更广，销量波动性显著低于传统工程机械，行业近�年销量复合增速16%。展望未来，我国叉车行业有望持续增长：（1）短期看，行业受益下游制造业回暖：复盘历史，叉车销量与制造业、交运物流业景气度关联度较强。2023年 4/41 下游景气触底回升，4月中国PMI指数为49.2%，同比提升1.8pct，呈温和复苏态势。全年来看，制造业和物流业景气度有望持续回升。（2）中期看，高价值量平衡车锂电 化带动产业规模提升：我国叉车业虽然在电动化上取得成就，2014-2022年内燃叉车销量占比从69%下滑至36%，但从结构看，电动机型以价值量低的三类车为主，价值量高、应用更广泛的平衡重叉车电动化率仍然较低。2021年我国平衡重叉车电动化率仅 20%，低于全球30%水平。锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的差距，大幅提升电动叉车性价比，行业电动化加速带动产业转型。（3）长期看，机器替人下行业需求可持续。我国制造业、物流业自动化率仍有待提升：2012-2021年，从平均人均保 有量看，我国仍不足欧、美、日的50%。从单位制造业产值对应保有量看，我国仅为美、日的80%，欧洲地区的50%。对比欧、美、日等发达经济体，我国叉车渗透率仍有较大提升空间。 电动化+国际化”成为新增长点，产业增速及利润率中枢有望上移：我们测算2022 年全球叉车市场规模约1500亿元，其中海外市场约1100亿元，国内市场约400亿元。2022年国产双龙头杭叉集团、安徽合力全球收入份额20%，其中国内52%，海外8%，海外市场空间广阔。国产叉车相对海外品牌具备性价比、交期、锂电产业链领先三大优势，电动化赋能叉车全球化弯道超车，叉车龙头走向全球。2022年杭叉集团、安徽合力海外营收分别为50/46亿元，同比分别增长70%/57%，海外营收占比分别提升至35%/30%，海外已成为国产厂商成长的核心驱动力。电动叉车、出口叉车的单车价值量、利润率较高，叉车产品结构优化，带动产业增速及利润率中枢有望上移。 投资建议：建议关注锂电化最为领先的民营叉车龙头【杭叉集团】、估值持续修复的国企【安徽合力】、大车战略推进、智慧物流在手订单饱满的【诺力股份】。 风险提示：市场竞争加剧，原材料价格波动，宏观经济波动，汇率波动风险。 机器人行业：23Q1行业销量同比-3%，国产化提速，下游光伏表现亮