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机械设备行业跟踪周报:推荐国产化加速的半导体设备,关注光伏设备硅片环节的技术迭代

机械设备2023-05-21周尔双、黄瑞连、罗悦、刘晓旭东吴证券更***
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机械设备行业跟踪周报:推荐国产化加速的半导体设备,关注光伏设备硅片环节的技术迭代

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 推荐国产化加速的半导体设备;关注光伏设备硅片环节的技术迭代 增持(维持) 1.推荐组合:三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、拓荆科技、迈为股份、华测检测、长川科技、柏楚电子、奥特维、杰瑞股份、芯源微、绿的谐波、富创精密、奥普特、杭可科技、新莱应材、海天精工、金博股份、高测股份、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。 2.投资要点: 半导体设备:利好不断释放积极信号,拥抱国产替代投资机遇 5月16日消息,据供应链人士透露,长江存储已经正式通知NAND涨价,涨价幅度约在3-5%左 右;5月16日,国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话。NAND经历长达一年多的价格下跌,此次长江存储涨价进一步确认了行业底部,半导体行业复苏即将到来,有望提振市场信心。国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话,强调维护全球产业链供应链畅通,早些5月10日至12日国家副主席韩正访问荷兰,并会见了ASML等公司负责人,我们认为领导层通话释放了积极信号,光刻机瓶颈有望得到有效解决,利好半导体设备板块。资本开支方面,中芯国际依据扩产计划推进相应的资本开支,目前,中芯深圳已进入量产,中芯京城预计下半年进入量产,中芯东方预计年底通线,中芯西青还在建设中,后续国内晶圆厂招标大规模启动是大概率事件,国内半导体设备公司订单有望持续兑现。重点推荐拓荆科技、赛腾股份、精测电子、芯源微,华海清科、北方华创、至纯科技、中微公司、长川科技、万业企业、盛美上海、华峰测控,建议关注微导纳米、晶升股份等。 光伏设备:单晶炉新技术推动N型硅片质量提升,推荐处于历史估值底部的龙头设备商 5月5日,奥特维子公司松瓷机电推出低氧型单晶炉SC-1600-LO₂,同等条件下能够实现硅片氧 含量降低24%以上,同心圆可降低50%,试验线验证数据电池片效率提升0.1%。N型电池相比P型电池对硅片的质量要求更高,要求更低的电阻率、更低的氧含量、更高的少子寿命,尤其是TOPCon容易产生同心圆、黑芯片问题,主要系TOPCon为高温工艺(如B扩散),氧容易沉淀,形成氧环即同心圆,影响效率和良率,所以TOPCon对硅片氧含量更敏感;而HJT为低温工 艺,出现同心圆的概率不高,可以选择高氧含量的硅片。TOPCon同心圆缺陷出现的机率与单晶氧含量存在的相关关系,奥特维结合低氧拉晶技术,优化单晶炉软硬件设计,显著降低同心圆缺陷比例。此外,5月22日,单晶炉龙头晶盛机电也将正式发布第�代单晶炉,新技术下单晶炉有望实现更新迭代,拉长行业景气周期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份,电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份,组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 通用自动化:Q1业绩短期承压,建议关注自主可控的机床和数控系统板块 �工业自动化:2022&2023Q1十家机器人&工业自动化企业合计实现营收464.3/102.2亿元,分 别同比+18.7%/+7.55%;合计实现归母净利润46.0亿元/11.3亿元,分别同比+7.3%/+20.2%。行业 整体实现正增长,主要系锂电、光伏等新能源领域对头部企业的拉动作用。 ②机床行业:2022&2023Q1九家机床企业合计实现营收195.7/46.7亿元,分别同比-4.9%/-6.2%;剔除异常值后七家机床企业合计实现归母净利润17.0/4.6亿元,分别同比+2%/+1%。其中扎根于 航天军工、出口等高景气赛道的龙头业绩较为突出,科德数控、海天精工、纽威数控2023Q1营收分别同比+40%/+11%/+23%。 通用自动化短期业绩承压背景下,建议关注工业母机板块两条主线::1)订单持续改善的民营 主机龙头:头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善,主要得益于航天 军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2)国家高度重视,有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头:贸易战后,国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题,需从全产业链提升技术水平,因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量,且技术积累雄厚,是真正解决“卡脖子”问题的主力军。 重点推荐:机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪,建议关注华中数 控、秦川机床;通用减速机推荐国茂股份;刀具推荐欧科亿、华锐精密;工业机器人推荐绿的 谐波、埃斯顿;FA自动化推荐怡合达;一体化压铸推荐伊之密。工程机械:“一带一路”催化不断,关注工程机械板块行情机会 2022&2023年Q1十七家工程机械企业合计实现营收3240/804亿元,同比变动-13%/+4%,归母 净利润161/59亿元,同比变动-47%/+6%,一季度业绩企稳,增速转正。工程机械为周期性行业,从基本面看,二季度行业仍逐步复苏趋势。2023年为一带一路倡议十周年,包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办,关注“一带一路”催化下工程机械板块行情。工程机械为“一带一路”核心板块之一,2023年1-2 月,我国对“一带一路”相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元,同比增长28%,行业分布以基建类项目为主,能源,交通行业占比最大,合计占比60%以上。2023年工程机械龙头出口收入占比约占一半,仍在持续提升,其中“一带一路”占比达70%以上,政治关系改善背景下深度受益。此外,行业相关公司回购不断,基本面边际向好、估值处于历史低位,具备吸引力。推荐全球工程机械龙头【三一重工】,国企改革估值弹性【徐工机械】,挖机及高机高速拓展【中联重科】,上游核心零部件【恒立液压】 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续 2023年05月21日 证券分析师周尔双 执业证书:S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书:S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书:S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书:S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 22% 18% 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% 2022/5/202022/9/182023/1/172023/5/18 相关研究 《工业机器人季报:23Q1行业 销量同比-3%,国产化提速,下游光伏表现亮眼》 2023-05-19 《叉车行业深度:“电动化+国际化”成为新增长点,叉车产业迎转型大势》 2023-05-17 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息22 5.行业重点新闻36 6.公司新闻公告37 7.重点高频数据跟踪39 8.风险提示40 图表目录 图1:4月制造业PMI为51.9%,较上月降2.7pct39 图2:2023年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.4%39 图3:4月金切机床产量5.1万台,同比-1.9%39 图4:4月新能源乘用车销量52.7万辆,同比+85.6%(单位:辆)39 图5:2023年4月挖机销量1.9万台,同比-23.5%(单位:台)39 图6:2023年4月小松挖机开工100.8h,同比-0.7%(单位:小时)39 图7:2023年4月动力电池装机量25.1GWh,同比+89.4%(单位:GWh)40 图8:2023年3月全球半导体销售额398.3亿美元,同比-21.30%40 图9:2023年4月工业机器人产量3.8万台/套,同比-7.4%40 图10:2023年4月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.10万台,同比+69.9%(单位:万台)40 表1:建议关注组合4 表1:建议关注组合 1.建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源:Wind,东吴证券研究所整理 2.近期报告 【叉车行业】深度:“电动化+国际化”成为新增长点,叉车产业迎转型大势 【华中数控】深度:国产高端数控系统龙头,产学研正循环下腾飞在即 【亚星锚链】深度:全球链条龙头受益船舶、海工景气上行,漂浮式风电打开成长空间 【工业机器人】季报点评:23Q1行业销量同比-3%,国产化提速,下游光伏表现 亮眼 【迈为股份】华晟7.8GW大订单落地,设备龙头维持高份额 3.核心观点汇总 叉车行业:深度:“电动化+国际化”成为新增长点,叉车产业迎转型大势 受益“制造业复苏+电动化+机器替人”,短中长期增长逻辑清晰:叉车为核心物料搬运工具,由于应用场景更广,销量波动性显著低于传统工程机械,行业近�年销量复合增速16%。展望未来,我国叉车行业有望持续增长:(1)短期看,行业受益下游制造业回暖:复盘历史,叉车销量与制造业、交运物流业景气度关联度较强。2023年 4/41 下游景气触底回升,4月中国PMI指数为49.2%,同比提升1.8pct,呈温和复苏态势。全年来看,制造业和物流业景气度有望持续回升。(2)中期看,高价值量平衡车锂电 化带动产业规模提升:我国叉车业虽然在电动化上取得成就,2014-2022年内燃叉车销量占比从69%下滑至36%,但从结构看,电动机型以价值量低的三类车为主,价值量高、应用更广泛的平衡重叉车电动化率仍然较低。2021年我国平衡重叉车电动化率仅 20%,低于全球30%水平。锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的差距,大幅提升电动叉车性价比,行业电动化加速带动产业转型。(3)长期看,机器替人下行业需求可持续。我国制造业、物流业自动化率仍有待提升:2012-2021年,从平均人均保 有量看,我国仍不足欧、美、日的50%。从单位制造业产值对应保有量看,我国仅为美、日的80%,欧洲地区的50%。对比欧、美、日等发达经济体,我国叉车渗透率仍有较大提升空间。 电动化+国际化”成为新增长点,产业增速及利润率中枢有望上移:我们测算2022 年全球叉车市场规模约1500亿元,其中海外市场约1100亿元,国内市场约400亿元。2022年国产双龙头杭叉集团、安徽合力全球收入份额20%,其中国内52%,海外8%,海外市场空间广阔。国产叉车相对海外品牌具备性价比、交期、锂电产业链领先三大优势,电动化赋能叉车全球化弯道超车,叉车龙头走向全球。2022年杭叉集团、安徽合力海外营收分别为50/46亿元,同比分别增长70%/57%,海外营收占比分别提升至35%/30%,海外已成为国产厂商成长的核心驱动力。电动叉车、出口叉车的单车价值量、利润率较高,叉车产品结构优化,带动产业增速及利润率中枢有望上移。 投资建议:建议关注锂电化最为领先的民营叉车龙头【杭叉集团】、估值持续修复的国企【安徽合力】、大车战略推进、智慧物流在手订单饱满的【诺力股份】。 风险提示:市场竞争加剧,原材料价格波动,宏观经济波动,汇率波动风险。 机器人行业:23Q1行业销量同比-3%,国产化提速,下游光伏表现亮