股指期货日报：北向资金连续净流入，两市放量上涨

期货研究报告|股指期货日报2023-03-24 北向资金连续净流入，两市放量上涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 人民币持续升值，带动北向资金连续9日净流入。国内对金融市场不断进行优化，有 望增强市场对资本市场的信心，引入中长期资金入市。市场预期美联储5月不加息，7月开始降息，但就业市场仍然火爆，叠加银行业危机，货币政策调整可能不如市场乐观，短期股指中性对待。长期来看，我国经济持续复苏，多举措引入中长期增量资 金，同时A股估值存在较大修复空间，长期上涨动能仍存。关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数低开高走。截至收盘，上证指数涨0.64%报3286.65点，深证成指涨0.94%报11605.29点，创业板指涨0.83%报2361.41点；两市成交再破万亿至10207亿元；北向资金全天净流入48.08亿元。盘面上，电子、计算机、通信、国防军 工板块领涨，纺织服饰、钢铁、社会服务、美容护理板块跌幅居前。港股强势走高，恒生指数收涨2.34%报20049.64点，恒生科技指数涨4.74%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.23%报32105.25点，标普500指数涨0.3%报3948.72点，纳指涨1.01%报11787.4点。 信托市场调整有望扩大资产规模。2023年3月23日，《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》作为“银保监规”2023年1号文件正式下发，主要调整为将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类共25个业务品种， 并设置三年过渡期。将资产服务信托列在资产管理信托之前，显示�监管部门鼓励信托公司做大业务。此次调整推动资产服务信托在财富管理的发展，引导信托发挥三次分配中的工具作用，有望增强信托市场信心，同时为市场寻求更多资金。资产信托中有超40%的资金为交易性金融资产投资，信托市场的扩大也将为权益市场带来更多中长期增量资金。 美股波动加剧。美联储掉期工具显示，当前市场预期联储5月不加息的概率接近70%，同时预期7月开始降息。美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数减少1000人 至19.1万人，市场预期为增至19.7万人。美国初请失业金人数意外地连续第二周下降，显示就业市场仍然紧张，通胀仍有高居不下的风险，叠加银行业风险，货币政策调整过程可能不如市场乐观，美股波动加剧。 长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支 持的行业往往具有长期上涨动能，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化，利好国防军工板块；《求是》杂志发表总书记重要文章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》，文章指🎧，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国，利好农林牧渔和机械设备板块。两会政府工作报告指🎧，坚持稳字当头、稳中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。 总的来说，人民币持续升值，带动北向资金连续9日净流入。国内对金融市场不断进 行优化，有望增强市场对资本市场的信心，引入中长期资金入市。市场预期美联储5月不加息，7月开始降息，但就业市场仍然火爆，叠加银行业危机，货币政策调整可能不如市场乐观，短期股指中性对待。长期来看，我国经济持续复苏，多举措引入中长期增量资金，同时A股估值存在较大修复空间，长期上涨动能仍存。关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 ■策略 中性 ■风险 若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2304收盘涨1.12%报4044.60，成交量59961手，较前一交易日增加2929手， 持仓70198手，增加2263手。IH2304收盘涨0.81%报2675.20，成交量32526 手，较前一交易日减少4863手，持仓52669手，减少1739手。IC2304收盘涨 0.62%报6298.80，成交量31091手，较前一交易日增加775手，持仓78956手，增加656手。IM2304收盘涨0.37%报6850.40，成交量23663手，较前一交易日增加817手，持仓45485手，增加1120手。 2.中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提�到2025年，医疗卫生服务体系进一步健全，资源配置和服务均衡性逐步提高，重大疾病防 控、救治和应急处置能力明显增强，中西医发展更加协调，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。到2035年，形成与基本实现社会主义现代化相适应，体系完整、分工明确、功能互补、连续协同、运行高效、富有韧性的整合型医疗卫生服务体系。 3.据中国信托业协会，截至2022年四季度末，信托资产规模为21.14万亿元，同比增2.87%；其中，证券市场信托余额4.36万亿元，同比增29.84%；房地产信托余额1.22万亿元，同比下降30.52%。2022年投资收益为79.27亿元，同比下降73.52%，降幅明显。去年四季度全行业亏损20.58亿元，为有记录以来首次。 4.上海�台五个方面共15项促消费措施，大力提振市场预期和信心。上海将大力发展“四个经济”，即首发经济、品牌经济、夜间经济和直播经济；将推动发展“四大消费”，即新型消费、服务消费、汽车消费、绿色消费。 5.美国上周初请失业金人数减少1000人至19.1万人，市场预期为增至19.7万人。美国初请失业金人数意外地连续第二周下降，突显就业市场仍然紧张，雇主不愿裁员。 6.美国去年第四季度经常帐逆差2068亿美元，预期逆差2132亿美元，前值逆差 2171亿美元修正为2190亿美元。 7.美国2月新屋销售总数年化64万户，预期65万户，前值由67万户修正至63.3 万户。 8.英国央行宣布加息25个基点，为连续第11次加息，利率水平达2008年10月以来最高。英国央行表示，通胀持续的迹象将需要更多加息，但由于能源价格上限延长和批发价格下降，第二季度CPI可能低于2月份的预期。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012