东兴晨报

2023年6月15日星期四 【东兴宏观】宏观普通报告：基数效应护航，6月CPI将继续回落（20230614） 美国5月CPI环比0.1%,预期0.1%，前值0.4%;同比4.0%，预期4.1%，前值4.9%。 核心CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.4%；同比5.3%，预期5.3%，前值5.5%。主要观点： 1、维持基数效应可持续到6月，同比可降至3.5~4%，年末CPI同比或在5%附近。 2、核心通胀环比近半年没有改善，年内降息概率不大。 3、考察降息是否合适的时间段为4季度，若年尾CPI同比低于5%，则随后小幅降息概率较高。 4、短端利率结构改善，可以承受7月加息。 5、美十债正常波动范围上调25bp至3.4%~3.9%，上限为3.85~4%。 6、美股维持下一季度财报之前没有明显的风险点。长期仍保持中性。(分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 【东兴纺织服装】东兴轻纺&商社：家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注（20230615） 家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注。主要家居公司PE估值已回到较低水平，充分反映了地产的悲观预期。考虑到国内家具消费复苏仍在进行中，二季度业绩可期，二手房、竣工数据回暖支撑全年家居需求向好，业绩端有望支撑股价。部分品类进化开始加速，家居板块有结构性机会。若地产政策边际向好，有望催化家居板块预期改善，行情可期。 出口方面，5月出口有所下滑，估值低位下保持对出口链公司的关注。出口链企业普遍的估值低位，我们认为已充分反映对于海外的悲观预期。家得宝、劳氏等海外家居零售商库存压力已有改善；部分公司如海象新材、乐歌股份等仍有增长韧性，一季度保持收入端正增长；同时成本端因素如原材料价格、海运费、人民币汇率均有明显改善。此外，东南亚等一带一路国家与中国贸易额的提升，有望对冲部分美国升息影响。未来若外需边际改善，将有望推动估值与业绩的双升，出口公司当前值得关注。 我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居；推荐关注受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。出口链，建议关注出口环比有所改善且估值处于低位的标的，家联科技等。 市场回顾：本周纺织服装行业下跌0.74%，轻工制造下跌0.52%，商贸零售下跌0.61%，社会服务上涨1.71%，美容护理下跌3.89%，在申万31个一级行业中分别排第18、15、17、5、30名。指数方面，上证指数上涨0.04%，深 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,252.98 0.74 深证成指 11,182.94 1.81 创业板 2,237.74 3.44 中小板 7,339.19 1.72 沪深300 3,925.5 1.59 香港恒生 19,828.92 2.17 国企指数 6,772.61 2.98 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 致欧科技 24.66 轻工制造 20230612 国科军工 43.67 国防军工 20230612 广康生化 42.45 基础化工 20230613 溯联股份 53.27 汽车 20230613 安凯微 10.68 电子 20230613 锡南科技 34.00 汽车 20230614 华丰科技 9.26 国防军工 20230614 美硕科技 37.40 电力设备 20230615 莱斯信息 25.28 计算机 20230615 东方碳素 12.60 基础化工 20230615 时创能源 19.20 电力设备 20230616 瑞星股份 5.07 机械设备 20230616 *价格单位为元/股 名称价格行业上市日 A股新股日历（日内上市新股） 恒勃股份35.66汽车20230616 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 证成指下跌1.86%。 重点推荐：索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居、家联科技、裕同科技、安踏体育、李宁、华利集团、台华新材、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、华住集团、海伦司、奈雪的茶 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040分析师：沈逸伦执业编码：S1480523060001电话：010-66554044分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026) 重要公司资讯 1.山西焦煤：公告，公司2022年年度权益分派方案为向全体股东每10股派12元现金(含税)。本次权益分派股权登记日为2023年6月20日，除权除息日为2023年6月21日。（资料来源：同花顺） 2.招商港口：公布2023年5月业务量数据，集装箱总计1539.9万TEU，同比增长36.1%；散杂货总计10986.4万吨，同比增长131.7%。（资料来源：同花顺） 3.深圳机场：公告，5月旅客吞吐量437.2万人次，同比增长135.52%；航班起降架次3.36万架次，同比增长60.69%。（资料来源：同花顺） 4.恒顺醋业：公告，公司拟使用募集资金1.2亿元、1.3亿元、1.3亿元、 1.6亿元分别对全资子公司恒顺老陈醋、恒顺酒业、恒顺万通、重庆调 味品进行增资，以实施募投项目。（资料来源：同花顺） 5.中国太保：公告，2023年1月1日至5月31日期间，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入为1248.89亿元，同比下降1.9%，公司子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为854.00亿元，同比增长15.3%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.央行：6月15日开展2370亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.65%，此前为2.75%；开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。（资料来源：同花顺） 2.国家统计局：投资方面。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%；其中，民间固定资产投资同比下降0.1%。1-5月份，全国房 地产开发投资同比下降7.2%；其中，住宅投资同比下降6.4%。消费方面。5月，社会消费品零售总额同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消 费品零售额增长11.5%。1-5月份，社会消费品零售总额同比增长9.3%。工业方面。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。 （资料来源：国家统计局） 3.国家统计局：5月份70个大中城市新建商品住宅销售价格环比整体涨幅回落、二手住宅环比下降。一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二三线城市同比总体降势趋缓。（资料来源：同花顺） 4.国家发改委：据国家发展改革委6月15日消息，6月9日，高技术司会同创新驱动发展中心，在武汉市召开国家生物产业基地建设经验交流现场会。会议指出，支持头部生物企业做大做强，优化中小微生物企业服 务，鼓励和引导企业发挥创新主体作用。（资料来源：同花顺） 5.美联储：宣布本次会议不加息，维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%，这是美联储自去年3月以来累计加息十次后首次暂停加息。美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，3月时预估为5.1%；2024年底利率预期中值为4.6%，3月时预估为4.3%；2025年底利率预期中值为3.4%，3月时预估为3.1%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴纺织服装】东兴轻纺&商社：家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注（20230615）家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注。 主要家居公司PE估值已回到较低水平，充分反映了地产的悲观预期。考虑到国内家具消费复苏仍在进行中，二季度业绩可期，二手房、竣工数据回暖支撑全年家居需求向好，业绩端有望支撑股价。部分品类进化开始加速，家居板块有结构性机会。若地产政策边际向好，有望催化家居板块预期改善，行情可期。 出口方面，5月出口有所下滑，估值低位下保持对出口链公司的关注。出口链企业普遍的估值低位，我们认为已充分反映对于海外的悲观预期。家得宝、劳氏等海外家居零售商库存压力已有改善；部分公司如海象新材、乐歌股份等仍有增长韧性，一季度保持收入端正增长；同时成本端因素如原材料价格、海运费、人民币汇率均有明显改善。此外，东南亚等一带一路国家与中国贸易额的提升，有望对冲部分美国升息影响。未来若外需边际改善，将有望推动估值与业绩的双升，出口公司当前值得关注。 我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居；推荐关注受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。出口链，建议关注出口环比有所改善且估值处于低位的标的，家联科技等。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌0.74%，轻工制造下跌0.52%，商贸零售下跌0.61%，社会服务上涨1.71%，美容护理下跌3.89%，在申万31个一级行业中分别排第18、15、17、5、30名。指数方面，上证指数上涨0.04%，深证成指下跌1.86%。 重点推荐： 索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居、家联科技、裕同科技、安踏体育、李宁、华利集团、台华新材、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、华住集团、海伦司、奈雪的茶 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040分析师：沈逸伦执业编码：S1480523060001电话：010-66554044分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026) 【东兴宏观】宏观普通报告：基数效应护航，6月CPI将继续回落（20230614） 美国5月CPI环比0.1%,预期0.1%，前值0.4%;同比4.0%，预期4.1%，前值4.9%。核心CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.4%；同比5.3%，预期5.3%，前值5.5%。主要观点： 1、维持基数效应可持续到6月，同比可降至3.5~4%，年末CPI同比或在5%附近。 2、核心通胀环比近半年没有改善，年内降息概率不大。 3、考察降息是否合适的时间段为4季度，若年尾CPI同比低于5%，则随后小幅降息概率较高。 4、短端利率结构改善，可以承受7月加息。 5、美十债正常波动范围上调25bp至3.4%~3.9%，上限为3.85~4%。 6、美股维持下一季度财报之前没有明显的风险点。长期仍保持中性。(分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告：仔猪价格下行去化有望加速，关注极端天气对种植影响（20230613）报告摘要： 生猪养殖：本周生猪价格为14.26元/千克，较上周下跌0.83%;猪肉价格为19.15元/千克，较上周下跌0.52%;仔猪价格35.30 元/千克，较上周下跌2.16%;二元母猪价格为3640元/头，较上周下跌0.33%。本周猪价维持下行趋势，养殖端仍有挺价情绪，但天气炎热终端猪肉消费不畅。仔猪价格转跌，养殖端预期悲观，补栏需求下降。猪价在14元/千克左右支撑较强，预计后市猪价下行空间不大，下半年有望逐步回到盈亏平衡点之上，但年内大涨可能性有限。涌益咨询数据显示，5月能繁母猪存栏量环比下降0.93%，去化幅度增强。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，