黑色月报：需求压力仍存 6月矿价难言乐观

黑色月报 国元期货研究咨询部2023年06月01日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 需求压力仍存6月矿价难言乐观 【策略观点】 供应端，短期供给虽有扰动，整体发运平稳。长期看，铁矿下半年巴西发运提升，国产矿生产处于高位，整体仍是宽松格局。 需求端，铁水回升难持续，需求继续下滑。五月247家钢厂的日 均铁水在240.15万吨/天，较上月下降5.15万吨/天。根据钢联目前统计的检修计划，6月日均铁水在240.3万吨/天。我们认为随着产业负反馈，钢厂利润收缩以及政策性减产的存在，6月铁水产量在237万吨/天附近。 5月港口库存基本持平，钢厂库存处于低位。下游采购谨慎，矿价上方承压。 操作上建议，5月铁矿价格承压运行，2309主力合约关注区间600-700元/吨，长线建议逢高做空，具体关注钢材成交情况。 【目录】 一、5月矿价震荡下跌高低品价差走低3 二、到港量上升预计6月仍稳中有增5 三、国产矿产量回升至去年同期6 四、需求走弱承压铁水缓慢下行7 五、电弧炉持续亏损废钢需求继续下降9 六、港口库存平稳略降钢厂库存急剧下滑10 七、展望及小结12 一、5月矿价震荡下跌高低品价差走低 5月铁矿价格震荡下跌，2310主力合约跌幅为4.13%。在整个黑色系品种中，跌幅较小，其中焦煤主力合约跌幅为10.36%，焦炭主力合约跌幅为9.20%，螺纹主力合约跌幅为6.41%。 现货方面，青岛港61.5%PB粉价格下跌4.67%至777元/吨；62.5%PB块下跌4.01%至885元/吨；56.5%超特粉下跌2.84%至650元/吨。分品种看，高低品跌幅不一，价差从136元/吨下降127元/ 吨，钢厂采购偏向中低品矿。 铁矿基差走低，从207.11元/吨下降至164.55元/吨。 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 二、到港量上升预计6月仍稳中有增 发运方面，月底巴西海关官员举行了一项“罢工”抗议活动，此次罢工事件预计影响天数1天左右，涉及到的Itaguaí港的周均发运量约45.2万吨，基本对巴西发运没有影响。5月18日，必和必拓首席执行官迈克亨利表示，西澳大利亚铁矿石产能目前实际产量为2.8-2.9亿吨，正在研究一 项能将其铁矿石产量提高到每年3亿吨的举措。5月澳大利亚19港口铁矿周发运1778.98万吨，较 上月增加119.45万吨；巴西19港口周发运为701.77万吨，较上月增加90.87万吨；非主流周均发 运量在426.4万吨，较上月减少74.25万吨，同比下降35.67万吨。在矿价的连续下跌中，非主流发运已有减量。 到港方面，5月45港口周均到港量在2221.05万吨，较上月增加109.5万吨。发运预期下，6月到港仍有增量。 数据来源：钢联数据、国元期货 三、国产矿产量回升至去年同期 据Mysteel不完全统计，2023年5月河北省共批复铁矿石相关项目12个，分别是5个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）、1个建筑工程施工许可证核发、1个取水许可审批、2个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准和3个炼铁项目。 经济稳步复苏中，国产矿山产量逐步回升。根据钢联数据显示，5月末126家矿山企业日均产量在36.37万吨/天，较上月末增加1.9%，低于去年同期水平，后市仍有增量空间。。 数据来源：钢联数据、国元期货 四、需求走弱承压铁水缓慢下行 原材料让利产业链，247家钢厂盈利率从5月5日22.08%回升至6月2日33.33%；铁水日均产 量从239.25万吨/天上升至241.52万吨/天。6月有11座高炉计划复产，涉及产能约4.8万吨/天； 有7座高炉计划停检修，涉及产能约3.61万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计6 月日均铁水产量240.3万吨/天。 据Mysteel了解，唐山部分钢企收到相关部门环保通知，要求唐山A级企业停一台烧结到6月底。非A级企业或停一座高炉，具体比例还在进一步协商。6月2日，唐山高炉开工率74%，产能利用率94%，若唐山环保评级非A级钢企停一座高炉，预计将会新增8座高炉停产，涉及铁水产能约 2.5万吨/天。 随着下游需求走弱，考虑到后续市场可能有环保、平控政策出台以及钢厂利润收缩，预计6月 钢厂高炉铁水产量为237.5万吨/天左右。 数据来源：钢联数据、国元期货 五、电弧炉持续亏损废钢需求继续下降 电弧炉持续亏损，开工情况继续下降。截止到6月02日，废钢指数从5月初2984.2元/吨下降 至2862.74元/吨，电炉生产成本从3895元/吨下降至3777元/吨，电炉利润下降82元/吨至-166元/吨。87家独立电弧炉钢厂，5月平均开工率66.05%，月环比下降9.28个百分点。 需求偏弱下，废钢加工及到货量走低。5月样本企业废钢周均加工量80.19万吨，较上月下降 4.66万吨；钢铁企业日均到货量为2447.15吨，较上月下降264.97万吨。174家样本钢厂废钢库存总量394.63万吨，较上月底下降38.25万吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 六、港口库存平稳略降钢厂库存急剧下滑 5月中国45港铁矿石库存先降后增。截止6月2日，45港铁矿石库存总量12752.5万吨，与上 月初基本持平，比今年年初库存低378万吨，比去年同期库存低481.3万吨。 247家钢厂铁矿库存为8635.33万吨，较月初库存下降205.43万吨，处于近四年低位。钢厂维持低库存，采购谨慎。 数据来源：钢联数据、国元期货 七、展望及小结 数据来源：钢联数据、国元期货 铁矿供需差逐渐缩减，随着供应走强，需求走弱，矿价易跌难涨。基本面尚不支持有力回升，价格企稳依赖于宏观和情绪的改善，我们认为6月矿价走势为震荡下跌。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801