油脂油料研究周报：天气升水肇始 油粕弱势趋缓

天气升水肇始 油粕弱势趋缓 ——油脂油料研究周报（20230605-20230609） 投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liutong@dayouf.com 研究创造价值，服务铸就品牌 第2页 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 USDA作物播种报告显示当前美豆播种率维持较好节奏，得益于美国天气良好利于快速播种。但局部地区干旱引发市场担忧，天气升水逐渐在时间中孕育，因此但后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆走势反弹，静待市场与天气的博弈。 弱势反弹 粕类 国内豆粕期现货市场偏强走势有所松动，国内豆粕现货价格由于开工增加，对国内豆粕现货行情形成进压制。5月进口大豆进口1200万吨，供应压力不言而喻，关注油厂开机率，终端库存水平以及美豆产区天气形势。预计国内豆粕市场行情跟随美豆变化。 弱势震荡 油脂 目前产区库存处于低位，随着增产期的到来，预计接下来印马产量将具有较大增长空间，库存或逐步回升，对远期棕油价格并不友好。国际原油回落加重国际油脂调整步伐，美豆油、马棕油纷纷走低这对国内油脂市场压制明显。值得注意是厄尔尼诺现象可能对棕榈油产区带来的不确定因素，或将带来一定价格反复。 震荡 1、6月8日消息；周三中国公布的海关数据显示，2023年5月份中国大豆进口量为创纪录的1202万吨，比4月份的726万吨提高65.6%，比去年同期的967万吨提高24.3%。此前中国单月大豆进口纪录是2020年6月份的1120万吨。此前中国海关加强对进口大豆的质量检查，导致大豆清关时间延长。自4月初以来，中国海关检查船只的平均时间跃升至20天以上，而标准时间为3-4天，这导致4月份大豆进口同比下降10%。大豆进口放慢导致压榨下降，使得4月1日到5月10日期间国内豆粕价格上涨14%，达到4500元/吨。随着5月份大豆到货量增长，豆粕价格随之下跌。山东日照的豆粕现货价格已经跌至每吨 3,670元。贸易商说，6月份中国大豆到货量可能更高，估计为1300万吨。海关数据显示，今年头五个 月大豆进口量为4231万吨，同比增长11.2%。 2、6月8日消息：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年6月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少33.86%。其中鲜果串单产环比减少33.97%，出油率（OER）增长0.02%。2023年5月1-31日马来西亚棕榈油产量环比提高38%。其中鲜果串单产环比提高37.11%，出油率（OER）增长0.10% 。2023年4月1-30日马来西亚棕榈油产量环比减少8.9%。其中鲜果串单产环比减少9.19%，出油率（ OER）增长0.06%。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油 95.00 85.00 75.00 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 豆粕菜粕 May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-18May-19May-20May-21May-22May-23 15,500.00 豆油菜油棕榈油 7,000.00 豆一豆二 13,500.00 6,000.00 11,500.005,000.00 9,500.00 7,500.00 5,500.00 3,500.00 May-18May-19May-20May-21 May-22 May-23 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 Mar-16 Mar-17Mar-18 Mar-19Mar-20 Mar-21Mar-22Mar-23 研究创造价值，服务铸就品牌 第4页 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第5页 现货价格总览 豆粕菜粕 6,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-23 豆油 15,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-2 菜油 17,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-23 棕榈油 19,000.0017,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-2 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月2日 1月19日 2月3日 2月18日 3月5日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月9日 5月21日 6月3日 6月18日 7月4日 7月21日 8月5日 8月20日 9月3日 9月19日 10月6日 10月21日 11月5日 11月21日 12月8日 12月23日 1月3日 1月21日 2月7日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月5日 6月22日 7月12日 7月29日 8月16日 9月3日 9月20日 10月7日 10月25日 11月12日 11月29日 12月16日 美豆销售与检验情况 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 120000 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第6页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第7页 GFS天气预报显示，6月9日至6月16日期间，美国：一股锋面未来几日将在南部形成，令气温下滑并给西部地区带来局部阵雨。另一股锋面将在周末形成，带来更多分散性降雨，但并不是所有地区都会迎来降雨。然而，这仍将是数周来东部地区迎来大范围降雨的最佳机会。该天气模式将在下周对干燥地区有利。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 8500到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水 7500 6500 5500 4500 3500 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2500 550.00 450.00 350.00 250.00 150.00 50.00 2019-02-28 -50.00 进口大豆:南美港口:升贴水 研究创造价值，服务铸就品牌 第8页 2020-02-28 2021-02-28 2022-02-28 2023-02-28 美湾到港进口大豆成本5638元/吨，巴西到港进口大豆成本4212元/吨。阿根廷到港进口成本4683元/吨，美西、 阿根廷、巴西均有回落。进口大豆南美升贴水回落8美分，美西、美湾升贴水回落4-6美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第9页 港口消耗:进口大豆 港口库存:进口大豆 中国库存量豆粕 9,000,000 1,600,000 140.00 8,500,000 1,400,000 120.00 8,000,000 1,200,000100.00 7,500,000 7,000,000 1,000,000 80.00 6,500,000 800,000 60.00 6,000,000 600,000 5,500,000 40.00 400,000 5,000,000 20.00 4,500,000 200,000 4,000,000 2020/03/19 0 0.00 2019-01-06 2020-01-06 2021-01-06 2022-01-06 2023-01-06 2021/03/19 2022/03/19 2023/03/19 全国豆粕库存 进口大豆港口库存 截止到最新，国内港口大豆库存为6679万吨，上周同期为665万吨。本周豆粕库存41.32万吨，上周同期20.83万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 2,000.00 豆粕菜粕 研究创造价值，服务铸就品牌 第10页 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月3日 1月11日 1月20日 2月3日 2月16日 2月26日 3月9日 3月19日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月24日 6月2日 6月15日 6月24日 7月6日 7月15日 7月27日 8月5日 8月18日 8月27日 9月8日 9月17日 9月29日 10月14日 10月26日 11月5日 11月18日 12月2日 12月16日 12月28日 1月2日 1月15日 1月28日 2月9日 2月21日 3月5日 3月16日 3月27日 4月7日 4月18日 4月29日 5月13日 5月24日 6月4日 6月15日 6月26日 7月7日 7月18日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月17日 10月11日 10月29日 11月17日 12月7日 12月27日 油脂库存 豆油港口库存 棕油港口库存 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 油脂库存豆油回升、棕油回落，豆油62.3万吨，棕油57.8万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第11页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第12页 2元0/0吨0 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月4日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月8日 10月23日