煤价延续弱势格局，硅价延续下跌趋势

投资要点 23年6月煤电项目核准/开工规模为1.3/2.7GW，秦皇岛动力煤价小幅回升，印尼煤价环比下跌1.0%。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约34.1/31.1/30.7GW，其中6月新增核准规模1.3GW，开工规模为2.7GW，新增投产规模为6.6GW。截至本周6月9日，秦皇岛Q5500动力煤价格为815元/吨，较上周五775元/吨上升了40元/吨，环比上升5.0%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为965元/吨，较上周五下跌1.0%。整体来看，终端库存充足采购有限，煤价在小幅反弹后将偏弱运行。 本周硅片价格下降7.7%，多晶硅料价格环比下降16.7%，三峡水库水位同比偏高。182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.25-3.80元/片，成交均价下降7.7%，系当前现货库存水平较高所致；多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为100元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。6月9日三峡水库入库流量10300立方米/秒，较21/22年同比上升/下降40.9%/6.1%；出库流量17800立方米/秒，较21/22年同比上升3.0%/32.2%；水库水位151米，较21/22年同比上升3.6%/3.5%，本周三峡水库水位均值为152米。 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程开工建设，推动电力资源优化配置。 6月11日，宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程开工建设，这是我国首个“沙戈荒”风光电基地外送电特高压工程。“宁夏—湖南特高压工程”的建设有望促进宁夏资源优势转化，同时也保障了湖南电力供应。未来有望推动“沙戈荒”基地大规模开发、加快新型能源体系建设，对提高电力余缺互济、时空互补、多能互换能力，实现更大范围电力资源优化配置，助力经济高质量发展具有重要意义。 投资策略与重点关注个股：本周煤价延续弱势格局，预计煤价在小幅反弹后将偏弱运行。建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1煤价延续弱势格局，硅价延续下跌趋势 23年6月煤电项目核准规模为1.3GW，开工规模为2.7GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-6月累计新增核准、开工和建成投产规模分别34.1GW、31.1GW和30.7GW，其中6月新增开工规模为2.7GW，新增投产规模为6.6GW。本周新增2个开工项目、2个建成投产项目、1个签约项目、1个核准项目和3个中标项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以66.2GW遥遥领先，占比高达20.7%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约34.1GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约31.1GW 本周煤炭价格下跌13.4%，预计短期内仍将呈下行状态。6月份秦皇岛Q5500动力煤价格波动幅度较小，6月9日，秦皇岛Q5500动力煤市场价上升至815元/吨，较6月初上升2.5%。截至本周6月9日，秦皇岛Q5500动力煤价格为815元/吨，较上周五775元/吨上升了40元/吨，升幅为5.0%，较月初上升2.5%。整体来看，终端库存充足采购有限，煤价在小幅反弹后将偏弱运行。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为32.3% 本周182mm/150μm单晶硅片价格下降7.7%，多晶硅料价格环比下降16.7%。6月7日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.25-3.80元/片，成交均价下降7.7%，系当前现货库存水平较高所致；210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.90-5.70元/片，成交均价下降13.0%。lnfoLink Consulting认为，展望后势，当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存水位，同时，尽管硅片价格走势已经回归自身的供需关系，硅料价格的急遽跌价也让硅片厂家被迫的受到部分让价。当前硅片厂持续以双经销、代工的方式将硅片换成电池片，然而仍然难解当前的供应过剩，若厂家减产幅度维持当前，预期硅片价格走势将难有止尽。根据百川盈孚数据，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为100元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片价格下跌 图5：2023.01.01-2023.06.9多晶硅料价格走势 本周电池片与单面单玻组件价格下跌，预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.84-0.87元/片，均价为0.85元/片，周价格下跌4.5%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格为0.92-0.93元/片，均价为0.92元/片，周价格下跌6.1%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.48-1.65元/片，均价为1.56元/片，周价格下跌2.5%； 210mm单晶PERC组件价格区间在1.48-1.65元/片，均价为1.57元/片，周价格下跌2.5%。 预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。 图6：本周电池片价格下跌 图7：本周单面单玻组件价格下跌 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程开工建设，推动电力资源优化配置。去年1月，国家能源局在《关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函》中首次提出了十四五期间为配套水风光等能源基地，将规划建设“三交九直”12条特高压通道，实现将西部清洁能源送到东部负荷中心。6月11日，宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程开工建设，这是我国首个“沙戈荒”风光电基地外送电特高压工程。“宁夏—湖南特高压工程”的建设有望促进宁夏资源优势转化，同时也保障了湖南电力供应。未来有望推动“沙戈荒”基地大规模开发、加快新型能源体系建设，对提高电力余缺互济、时空互补、多能互换能力，实现更大范围电力资源优化配置，助力经济高质量发展具有重要意义。 表2：“十四五”规划输电通道进展 内蒙古阿拉善盟碳达峰实施方案出炉，助力“十四五”能源发展规划。6月6日，内蒙古阿拉善盟印发《阿拉善盟碳达峰实施方案》。《方案》指出，全盟风电、太阳能等新能源发电总装机容量在2025、2030年分别达到0.4/1.0亿千瓦以上。内蒙古风光资源丰富，新能源装机容量规模较大，截至23Q1，内蒙古全区6000千瓦以上新能源发电装机容量达到6641万千瓦，同比增加1129万千瓦，占全区电力总装机容量的37.5%，新能源装机量保持平稳增速，将有力推动达成地区“十四五”能源发展规划。 图8：截至23Q1内蒙古新能源装机容量达37.5% 图9：内蒙古预计2025年达成1.35亿千瓦时新能源装机规划 广东省印发促进新型储能电站发展若干措施，推动用户侧储能发展。近年来，广东省发布一系列政策支持新型储能产业发展，新型储能产业发展迎来政策红利期。2023年6月5日，广东省发改委发布《广东省促进新型储能电站发展若干措施的通知》。《通知》指出，在沿海强风区的7个地市中心城区和26个县区中心区规划建设“110千伏户内站+110千伏电缆+新型储能”和“新型储能+10千伏电缆线路+保底用户”电网。这一措施加快推动分布式新能源、微电网配置新型储能电站，推动工业园区、商业楼宇开展冷、热、电、储综合能源服务。广东省储能电池产业基础较好，叠加政策支持，使得广东省新型储能产业处于全国领先地位，基本具备全球竞争力。据广东省政府数据显示，2022年，广东新型储能产业营业收入约1500亿元，装机规模达到71万千瓦。预计到2027年，广东新型储能产业营业收入达到10000亿元，装机规模达到400万千瓦。 图10：预计2027年广东新型储能产业营收达1万亿元 图11：预计2027年广东新型储能装机规模达400万千瓦 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅上升，2023年6月9日价格为775元/吨，较2023年6月2日765元/吨，周价格上升1.3%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所下滑，2023年6月9日价格为965元/吨，较2023年6月2日975元/吨，下滑了10元/吨，周环比下降1.0%，本周内价格呈持续下降趋势。 图12：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图13：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为870元/吨，周环比下跌1.1%，较上年同比下跌38.3%，较年初下降36.0%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/555/660元，榆林Q5500周价格较稳定，鄂尔多斯Q5500/大同Q5500较上年同比分别下跌19.6%/22.8%，较年初有较大波动；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存630/4088万吨，周环比分别上涨1.6%/上涨3.2%，较上年同比上涨24.8%/29.6%，较年初分别上涨10.1%/25.6%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年6月9日，三峡水库入库流量10300立方米/秒，较2023年6月2日周环比下降49.5%，较21年同比上升3.0%，较22年同比下降32.2%，本周三峡水库入库流量均值为13780立方米/秒；出库流量15300立方米/秒，较2023年6月2日周环比下降14.0%，较21年同比上升1.3%，较22年同比下降32.3%，本周三峡水库出库流量均值为17060立方米/秒；水库水位151米，较2023年6月2日周环比下跌0.5%，较21年同比上升3.6%，较22年同比上升3.5%，本周三峡水库水位均值为152米。 图14：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图15：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年6月9日，铁矿石综合价格为903元/吨，较2023年6月2日上升41元/吨，周环比上涨4.8%，此外本周铁矿石综合价呈持续上涨的趋势，均价为888元/吨；2023年6月9日，钢材综合价格为3991元/吨，较2023年6月2日上涨71元/吨，周环比小幅上升1.8%。 图16：近两年铁矿石综合价格走势 图17：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年6月5日，价格为119元/Kg，较2023年5月29日下跌14.9元/Kg，环比下降11.2%；光伏组件综合价格最新更新日期为2023年6月5日，价格为1.55元/W，较2023年5月29日价格下降6.1%。 图18：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图19：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2023年6月8日，中国LNG出厂价格全国指数达到3880元/吨，较上周6月2日下跌198元/吨，周环比下降5.0%。此外本周中国LNG出厂价格全国指数持续下跌趋势，均价为3962元/吨。中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年6月2日，价格为3953元/吨，较2023年5月26日下跌420元/吨，周环比下跌9.6%。 图20：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图21：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 3市场回顾 本周A股市场整体小幅上涨。上证指数与上周基本持平、沪深300指数下跌0.7%，创业板指数下跌4.0%。从板块表现来看，通信、传媒和银行表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公