工业硅周报：风起于青萍之末，硅延续弱势格局

华安期货投研工业硅周报 2023/3/26 有色金属： 作者1：闫丰 从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 作者2：刘广远 从业资格证号：F03088857联系电话：0551-62839067 15,500 2023/012023/022023/032023/03 16,500 17,500 工业硅主力 18,500 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 硅：风起于青萍之末，硅延续弱势格局 投资策略建议： 宏观层面，周五德意志银行（全球系统重要性银行之一）股价一度暴跌14%，德意志银行信用违约互换CDS急涨，再次引发金融市场担忧当前爆�的风险可能仅是一种“前兆”，因此在此宏观市场环境下，建议投资者轻仓操作。 基本面，整体供应处于高位，结构上西北地区硅厂产能持续释放，西南受水电影响供应偏低。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，单体厂亏损加深；多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定；铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅�口同比下降7.14%，共计9.92万吨。 由于当前仍处于海外加息周期中，市场利空因素较多，市场对风险事件反馈较为敏感，稍有利空就会造成价格大幅波动，叠加市场参与者对后市信心不足，导致工业硅价格创新低。预期短期内工业硅延续弱势格局。 操作建议： 低位震荡，观望为主 关注: 银行业危机是否会持续发酵 ∟.本周热点 •工业硅市场下游需求不振，部分硅企流露停炉意愿。据SMM调研，目前四川地区有停炉计划的炉数为2台，涉及月度总产量约为1100吨；云南保山、德宏地区有停炉计划的炉数为10余台，涉及月度总产量约为7200~10000吨；疆内有停炉计划的炉数为6台，涉及月度总产量约为4700吨，该部分产能尚在正常生产，具体停产时间待定。 •云南省开启对新能源行业领域企业安全生产专项整治工作。重点整治范围主要包括：①光伏产业：工业硅、多晶硅、单晶硅、单晶硅切片、太阳能电池板等制造企业或项目；②2.锂电池：三元铁锂和磷酸铁锂系等电池正极材料，锂电池负极材料以及锂电池用隔膜材料生产企业或项目。 •内蒙古大全新材料有限公司年产30万吨高纯工业硅加20万吨有机硅项目（二期）年产13万吨工业硅项目备案通过。该项目投资23亿元，其中自有 资金23亿元。计划建设起止年限：2023/03-2025/03。 •�口：海关数据显示，2023年1-2月中国金属硅累计�口量为9.92万吨，同比减少8%。分月份看，1月份金属硅�口量在5.16万吨，环比增加7%同比减少19%，2月份金属硅�口量在4.75万吨，环比减少8%同比增加7%。 •进口：海关数据显示，2023年1-2月中国金属硅累计进口量为0.04万吨，同比减少97%。分月份看，1月份金属硅进口量在0.03万吨，环比减少 68%同比减少93%，2月份金属硅�口量在0.02万吨，环比减少23%同比减少94%。 ∟.供给分析——工业硅开工情况 •据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数716台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少16台。 •截至3月23日中国金属硅开工炉数325台，整体开炉率45.39%。 •西北地区：西北地区金属硅开工平稳，其中新疆地区开炉数157台，陕西开炉数8台，青海开炉数3台，甘肃开炉17台。 •西南地区：西南地区金属硅开工下降，云南开炉39台，四川地区开炉25台，重庆地区开炉7台，贵州地区开炉2台。 •其它地区：福建地区开工10台，而东北地区金属硅开工18台，内蒙地区目前开炉26台，广西地区开工4台，湖南地区开工3台。 ∟.供给分析——产量 图1.工业硅产量（万吨） 【华安解读】 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 根据SMM数据，2022年1-12月工业硅产量合计350万吨，同比增幅20%，全年供应过剩量超30万吨，2023年1-2月份产量合计 55.48万吨，预计一季度产量达86.98万吨，同比增加12万吨增幅16%。 非全煤工艺 成本项 单耗 单价 成本 占比 能源成本 电力 13000 0.4 5200 32.02% 原料成本 硅石 2.85 550 1567.5 9.65% 石油焦 0.5 4000 2000 12.32% 硅煤 1.5 2400 3600 22.17% 电极 0.12 19000 2280 14.04% 三费 300 1.85% 人工 290 1.79% 折旧等 1000 6.16% 合计 16237.5 100.00% 图2.工业硅生产成本 ∟.成本分析 全煤工艺 成本项 单耗 单价 成本 占比 能源成本 电力 13500 0.4 5400 32.07% 原料成本 硅石 2.85 550 1567.5 9.31% 石油焦硅煤 2.5 2400 6000 35.63% 电极 0.12 19000 2280 13.54% 三费 300 1.78% 人工 290 1.72% 折旧等 1000 5.94% 合计 16837.5 100.00% 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.成本分析 图3.工业硅生产成本构成 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.成本分析——电价 【华安解读】近日，各省公布了3月最新购电价格，根据国网新疆电力有限公司代理购电价格表，新疆工商业代理购电均价在0.27元/Kwh，用电价格在0.4-0.5元/kwh之间。 据百川盈孚数据，2023年3月3号当周，整体生产成本小幅增加，主要是西南地区水电缺乏，云南部分地区电价上调所致。 ∟.成本分析——硅石/电极 图4.工业硅生产成本构成 硅石：本周，硅石价格平稳。当前硅石质量逐年递减，导致高品位金属硅生产较少，后期优质硅石或将成为硅厂的竞争重心，预计硅石价格维稳运行。 电极：本周（2023.3.9-2023.3.16）国内炭电极市场价格维持稳定，截止到本周四成交价格在17000-19000元/吨。预计下周炭电极价格小幅下调，幅度集中在500元/吨，价格区间16500-19000元/吨 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.成本分析——碳质还原剂 石油焦：受地炼焦价断下探影响，本周，周内石油焦市场价格大幅回落，下游支撑乏力。本周进口船只到港仍旧较多，且由于目前国产石油焦价格不断下行，港口发货速度继续下降，港口石油焦库存继续高位。当前进口石油焦多以高硫海绵焦为主。上周台塑焦招标结果下跌，港口现货台塑焦价格跟降。百川盈孚预计下周石油焦市场价格仍有下行预期，幅度100-300元/吨左右 硅煤：本周硅煤价格震荡运行。硅用煤大多采用炼焦煤、气煤、无烟煤等。受内蒙煤矿坍塌事件影响，煤矿安全严查可能会造成煤矿减产，预计后期硅煤价格有所抬高。其中新疆硅煤价格参考2400元/吨，宁夏硅煤价格2100元/吨。当前宁夏、新疆地区硅煤供应紧张，对硅煤价格起到一定支撑。。 ∟.需求分析 多晶硅 本周多晶硅市场价格涨幅放缓，上方空间有限，参与者对多晶硅后期看跌态度较为一致。截至3月16日，百川盈孚多晶硅参考价格22.6万元/吨，较上周同期相比价格小幅下跌。近期市场成交依旧相对清淡，各硅料企业3月份订单基本签订完毕，大部分企业都以长期订单为主。由于硅料需求增加，各企业�货量随之增加，因此市场上表现为供应有增量释放。 图5.多晶硅料（万元/吨）图6.硅片价格（元/片）图7.多晶硅料（万元/吨） 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 数据来源：SMM、华安期货投资咨询部 ∟.需求分析 有机硅 本周有机硅市场悲观情绪难以消散，企业价格失守。周初龙头企业率先引跌500元/吨，其他单体厂纷纷跟随，山东小厂更是连续下调，累积降幅600元/吨，目前场内DMC主流价格在15800-16500元/吨。全国开工企业16家，总体开工率在74%左右。 图8.DMC价格走势图9.DMC月度产量（万吨） ∟.需求分析 铝合金 本周（2023.3.17-2023.3.23）铝加工产品价格下跌。本周6063铝棒加工费均价474.32元/吨，较上周均价下跌2.66元/吨。6063铝棒本周均价 18874元/吨，较上周均价下跌了82元/吨。用户普遍反馈需求未见好转原生铝合金库存高位，短期内行业开工率以平稳为主不会�现较大波动，对辅料金属硅采购方面依旧维持刚需，且市场货源较多供应商竞争激烈以低价成交为主。 图10.铝合金与工业硅周度价格走势图11.铝合金构成 ∟.库存 图12.工业硅社会库存季节性图表（万吨）图13.工业硅社会库存（万吨） 14 12 10 8 6 4 2020年 2021年 2022年 2023年 2 0 1月6日 1月15日 1月28日 2月11日 2月25日 3月11日 3月25日 4月9日 4月23日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月16日 10月30日 11月12日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFind、华安期货投资咨询部 【华安解读】工业硅库存维持高位，继续小幅累库。根据iFind数据统计显示，3月24日当周工业硅三地社会库存共计 12.2万吨，较上周减少0.3万吨。其中，黄埔港库存1.9万吨，昆明库存6.4万吨，天津港库存3.9万吨。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层