钢材周报：政策预期为主，钢价仍会反复

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 政策预期为主，钢价仍会反复 2023-6-11星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量269.47万吨，环比减少3.94万吨；热卷周产量313.6万吨，环比增加3.54万吨。五大材产量降幅环比继续收窄，其中螺纹钢产量由升转降，热卷产量环比回升。 需求：全国建材周均成交14.26万吨，环比回落12%。螺纹钢周表需305.54万吨，环比减少5.98万 吨；热卷周表需316.26万吨，环比减少2.52万吨。五大材总表需回升，但螺纹钢和热卷均小幅回落。 库存：螺纹钢总库存774.06万吨，环比减少36.07万吨；热卷总库存353.1万吨，环比减少2.66万吨。五大材库存延续去库，螺纹和热卷厂社双库均有所下降。 宏观数据，国内5月CPI和PPI同比分别为0.2%和-4.6%。 当前螺纹钢产量维持在往年同期低位波动，消费步入传统淡季面临衰减压力，现货维持供需两弱状态。现阶段市场在现实和预期之间博弈，稳增长政策加码预期不断发酵，以及库存持续去化带来的淡季不淡预期对价格带来支撑，但终端需求偏弱对钢价仍有明显压力，价格持续上行仍待政策最终落地，预计维持偏强震荡运行，另外下周需关注国内宏观经济数据发布以及美国CPI数据和议息会议的影响。 二、操作建议： 单边：RB2310合约回调做多，参考3580-3790区间震荡。套利：做多10-01正套 期权：买入虚值看跌期权保护多单 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度、政策预期证伪 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期货价格偏强震荡，现货跟随提涨为主。周初受到上周末钢坯价格大幅提涨影响，价格涨幅较为明显，但终端接受度不高，现货成交也不温不火，周中高考来临，市场成交缩量，下半周产存数据转好，部分期现需求入场，现货成交略有回升。 基差方面，周内期现基差先扩后收，上海螺纹基差收19（-5），热卷基差收57（-31）。 价差方面，RB10-01价差收96（+23）；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-112（+15）。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-6-2 3620 3620 3770 3690 3670 3610 3740 3596 2023-6-9 3730 3760 3850 3750 3750 3710 3810 3711 涨跌 +110 +140 +80 +60 +80 +100 +70 +115 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-6-2 3810 3790 3730 3700 3770 3722 2023-6-9 3880 3850 3860 3810 3910 3823 涨跌 +70 +60 +130 +110 +140 +101 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75%；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比持平，同比下降0.47%；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82%，同比下降15.15%；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比减少2.44万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 本周钢厂高炉开工率和产能利用率环比持稳，周中河北部分钢厂受到限产影响，日均铁水产量基本持平；五大材产量整体产量变化不大，其中建材减，板材增。分工艺看，长流程建材产量下降，短流程建材产量持稳。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 图15：投资 图16：家电产量 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 本周五大材表需环比基本持平，其中螺纹钢和热卷均出现回落，线材和冷轧增加。目前终端消费面临传统淡季衰减压力，沥青、水泥等出货数据不佳显示终端需求不高。成交方面，南方雨季以及全国高考影响，周均成交环比回落。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 五大钢材总库延续去库，建材去库依旧较好，厂社双库均降。目前库存水平处于往年低位，受到预期提振，存在一定补库需求。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 10合约日K维持震荡反弹走势，上方关注60日均线附近压力，下方支撑20日均线。 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/