PVC周报：供需双弱 低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 供需双弱低位震荡 2023-06-11星期日 一、主要观点： 上周盘面再度小幅下跌。基本面来看，上游装置检修量再度增加，开工率维持偏低位，短期供应压力暂不大。需求方面季节性淡季延续，下游地板管型材企业订单偏弱。而出口需求同样受到海外印度淡季影响偏空，社会库存周内环比回升，高于往年同期，去库节奏仍缓慢。估值方面周内电石价格大幅下调，驱动走弱。总体看自身基本面供需双弱高库存压制，外围市场偏强反弹利多，技术面仍在5500-6000区间运行。 二、操作建议： 操作上激进型期货短多持有，可买入期权V2309-P-5500保护。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率70.12%，环比降低3.23%，同比降低7.28%。其中电石法开工率67.98%，环比降低3.92%，同比降低10.24%；乙烯法开工率76.57%，环比降低1.71%，同比增加1.57%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为15.57万吨，环比增加4.85%，同比增加14.77%。上周企业装置检修规模略有减少，减损量降低。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 河南神马 电石法 30 2022年8月12日成本检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日成本检修停车，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 山东东岳 电石法 13 3月25日停车，恢复待定 盐湖海纳 电石法 20 3月28日检修，恢复待定 山东鲁泰 电石法 37 4月25日停车检修，计划6月恢复 山东恒通 乙烯法 30 5月10日检修，计划6月9日开满，但7日故障停车 昊华宇航 电石法 40 5月24日临时停车，计划6月11日恢复 天津渤化发展 乙烯法 80 5月25日单线轮休，6月10日恢复 宜宾天原 电石法 18 6月4日一线检修，6月9日恢复 陕西金泰 电石法 30 6月5日检修，计划6月15日恢复 鄂尔多斯 电石法 40 6月5日检修，计划6月20日恢复 上海氯碱 乙烯法 6 6月5日检修，计划7月5日恢复 中泰化学 电石法 82 阜康厂区6月6日检修，6月26日恢复 内蒙宜化 电石法 30 6月10日检修，6月17日恢复 山西瑞恒 电石法 40 计划6月13日二期40万吨检修 黑龙江昊华 电石法 25 计划6月20日检修，6月25日恢复 山西榆社 电石法 40 计划6月检修 盐湖镁业 电石法 80 计划7月15日检修 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月26日检修，8月2日恢复 中泰化学 电石法 90 米东厂区计划轮休，时间待定 德州实华 电石法 70 检修待定 青海宜化 电石法 30 计划检修，时间待定 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 据隆众调研周内PVC制品企业中个别北方降负荷。型材企业多按订单生产，企业周内逢低有一定补货。部分大型企业制品库存高。据玄德供应链数据下游开工环比降低0.96%，同比低1.47%。其中软制品环比降1.37%，硬制品环比降0.94%。 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 据隆众统计，截至6月8日，社会库存环比增加1.52%，同比增加30.55%。其中华东地区环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南环比减少1.17%，同比增加36.47%。社会库存去库仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至6月8日，上游厂库厂库天数7.9天，环比减少0.1天。样本企业产量下降带动库存减少。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 上周电石市场价格大幅下跌，乌海地区主流价格降300至2750元/吨左右。兰炭交割下行导致电石成本支撑不足，且电石企业部分高库存压力。上周电石法利润环比小幅减亏，乙烯法利润略有回升小幅盈利。上周乙-电价差环比小幅扩大，基差仍为负数，对期货仍驱动偏弱。 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/