PVC周报：供需双弱 震荡为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 供需双弱震荡为主 2023-07-09星期日 一、主要观点： 上周盘面先抑后扬，全周基本收平。基本面来看，周内上游装置开工率大幅提升，产量增加，不过本月中下旬检修仍有部分集中，预计供应端进一步回升压力不高。需求端硬制品淡季利空影响明显，主要受地产基建拖累；而出口需求印度等仍是淡季，关注下周8月预售报价情况。库存方面社库依旧高位，去库节奏不畅。成本方面电石价格偏弱运行，利润较前期有所修复，估值驱动减弱。外围看建材系商品冲高回落，强预期下弱现实背景施压反弹高度。技术面周度最后一个交易日盘中突破震荡区间上沿后再度回落，仍显示压力尚存。 二、操作建议： 操作上期货多单减仓持有止损参考5700，保护性期权V2309-P-5500建议择机离场。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率73.44%，环比增加5.29%，同比降低4.93%。其中电石法开工率71.08%，环比增加4.83%，同比降低5.97%；乙烯法开工率80.56%，环比增加6.69%，同比降低3.59%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为14.56万吨，环比减少16.51%，同比增加6.51%。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 河南神马 电石法 30 2022年8月12日检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日检修停车，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 山东东岳 电石法 13 3月25日停车，恢复待定 盐湖海纳 电石法 20 3月28日检修，恢复待定 上海氯碱 乙烯法 6 6月5日检修，计划7月15日恢复 山西瑞恒 电石法 40 6月14日二期检修，恢复待定 苏州华苏 乙烯法 13 7月5日缺原料停车，计划7月19日恢复 黑龙江昊华 电石法 25 6月25日检修，7月5日恢复 德州实华 电石法 60 6月27日检修，7月2日恢复 山西榆社 电石法 40 6月27日检修，7月1日恢复 青海宜化 电石法 30 计划7月10日检修，7月20日恢复 盐湖镁业 电石法 80 计划7月15日检修 伊东东兴 电石法 30 计划7月15日检修，7月27日恢复 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月26日检修，8月2日恢复 中泰化学 电石法 90 米东厂区计划轮休，时间待定 台塑宁波 乙烯法 40 计划8月13日检修，8月23日恢复 内蒙君正 电石法 70 计划8月轮休 山东信发 电石法 70 计划8月中下旬大修 新融化工 电石法 20 计划8月检修 甘肃金川 电石法 30 计划9月检修 海平面 电石法 40 计划10月检修 LG 乙烯法 40 检修时间待定 内蒙三联 电石法 40 检修时间待定 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 据隆众调研周内PVC制品企业开工有所走弱，企业订单不佳。企业整体对高价抵触，刚需小单为主。部分大型企业制品库存高，中小型以销定产。总体弱需求延续，关注后期逆周期调节下政策端发力刺激情况。据玄德供应链数据下游开工环比降低1.95%，同比增加0.81%。其中软制品环比降1.93%，硬制品环比降1.78%。 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 据隆众统计，截至7月7日，社会库存环比降低0.63%，同比增加21.46%。其中华东地区环比增加0.58%，同比增加20.05%；华南环比降低5.45%，同比增加27.78%。社会库存去库仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至7月6日，上游厂库厂库天数7.3天，环比减少0.004天。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 上周电石市场价格小幅下调，乌海地区主流价格2700元/吨左右。电石企业供应充足，出货积极。兰炭价格上行对电石有一定成本支撑。电石法利润反弹不过仍小幅亏损，乙烯法利润环比走弱但仍有利润。乙-电价差环比小幅走阔，基差仍为负数，对期货仍驱动弱势。 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/