固定收益 点评报告 哪些城投商票持续逾期?(5月) 首席分析师:颜子琦 执业证书号:S0010522030002电话:13127532070 邮箱:yanzq@hazq.com研究助理:杨佩霖 执业证书号:S0010122040030 电话:17861391391 邮箱:yangpl@hazq.com 主要观点: 报告日期:2023-06-08 哪些城投商票持续逾期? 2023年5月,22家发债城投出现承兑人逾期,当月逾期发生额8.24亿元。 根据上海票交所6月7日公布名单,5月共2408家主体出现承兑人逾期现 象,其中发债城投22家,较4月增加5家。逾期规模方面,当月城投票据 逾期发生额累计约8.24亿元,环比增加5.05亿元,其中新增主体累计逾期 发生额5.44亿元元,存量主体新增逾期发生额2.80亿元。 5家城投首次被披露承兑人逾期。从主体类型来看,在全部22家逾期主体中,5家主体为首次被披露,主要为:1)陕西省某省级平台,累计逾期发生额6436万元;2)长沙市与娄底市某地市级平台,累计逾期发生额分别为 3800万元与403万元;3)潍坊市某区县级平台,累计逾期发生额4261万 元;3)贵州省某园区级平台,累计逾期发生额39460万元。 9家城投出现商票持续逾期。从主体类型来看,在全部22家逾期主体中,9家主体出现商票持续逾期,主要为:1)遵义市、昆明市、西宁市与柳州市某地市级平台,累计逾期发生额分别为31969万元、11230万元、1200万元与350万元;2)青岛市与贵阳市(2家)某区县级平台,累计逾期发生额 分别为15616万元、11090万元与6753万元;3)贵阳市与潍坊市某园区 级平台,累计逾期发生额分别为16646万元与15082万元。 截至2023年5月,共计110家发债城投曾出现承兑人逾期,最新累计逾期发生额78.7亿元。从2021年8月至2023年5月,票交所累计披露票据逾 期记录48138条,其中发债城投逾期记录累计250条,涉及发债城投110 家,最新累计逾期规模约78.7亿。从披露次数来看,在全部110家发债城 投中,有48家主体被披露次数在1次以上,其中13家主体被披露次数达到 5次及以上;从逾期金额来看,32家城投最新累计逾期金额达到1亿元或以 上,另有20家城投累计逾期金额不低于3000万元。 区县级与AA级城投占比较高。从行政级别来看,110家发债城投中,55家为区县级主体,地市级与园区级主体数量分别为24家与29家,省级主体2 家;从主体评级来看,AA主体相对较多,累计76家,AA+主体25家,AA- 主体5家,AAA主体及无评级分别3家与1家;从区域分布来看,110家发 债城投分布在19个省份,其中山东30家,贵州18家,江苏13家,湖南9 家,河南7家,浙江、广西与云南各5家,陕西、安徽与新疆等其他省份均 不足5家。 风险提示 城投债技术性违约风险,数据提取有误。 图表目录 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额(单位:万元,家)4 图表2城投票据逾期当月余额(单位:万元)4 图表3承兑人逾期城投名单(部分)5 图表4城投票据累计逾期发生额(部分)(单位:万元)6 图表5城投票据累计逾期余额(部分)(单位:万元)7 附表 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额(单位:万元,家) 新增主体累计逾期规模存量主体新增逾期规模逾期主体数(右) 25 22 20 21 21 22 18 16 17 14 12 9 7 7 8 3 4 3 1 300,00030 250,00025 200,00020 150,00015 100,00010 50,0005 00 资料来源:Wind,华安证券研究所 图表2城投票据逾期当月余额(单位:万元) 412 13401 10595 0 3000 6143 3513 8106 2338 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 资料来源:Wind,华安证券研究所 图表3承兑人逾期城投名单(部分) 披露时间 主体代码 累计披露次数 城投行政级别 省份 地市 区县 主体评级 累计逾期发生额 (万元) 截至月末逾期余额(万元) 2023-05-31 A 12次 地市级 贵州省 遵义市 - AA- 5363 4189 2023-05-31 B 10次 地市级 贵州省 遵义市 - AA+ 31969 28369 2023-05-31 C 9次 区县级 山东省 潍坊市 高密市 AA 16510 10860 2023-05-31 D 7次 区县级 山东省 青岛市 李沧区 AA 15616 9353 2023-05-31 E 5次 园区级 贵州省 贵阳市 - AA 16646 12483 2023-05-31 F 5次 地市级 云南省 昆明市 - AAA 11230 4000 2023-05-31 G 5次 区县级 贵州省 贵阳市 白云区 AA 11090 7220 2023-05-31 V 5次 区县级 贵州省 贵阳市 白云区 AA 6753 4749 2023-05-31 W 4次 园区级 山东省 潍坊市 - AA+ 15082 9974 2023-05-31 X 4次 园区级 云南省 昆明市 - AA 3616 720 2023-05-31 H 4次 地市级 青海省 西宁市 - AA+ 1200 1050 2023-05-31 I 3次 区县级 山东省 青岛市 李沧区 AA+ 22221 9411 2023-05-31 J 3次 地市级 广西壮族自治区 柳州市 - AA+ 350 50 2023-05-31 K 2次 地市级 云南省 昆明市 - AA+ 19702 19702 2023-05-31 L 2次 地市级 云南省 昆明市 - AA+ 1850 0 2023-05-31 M 2次 区县级 贵州省 贵阳市 乌当区 AA 1370 170 2023-05-31 N 2次 园区级 内蒙古自治区 巴彦淖尔市 - AA 1000 1000 2023-05-31 O 1次 园区级 贵州省 - - AA+ 39460 0 2023-05-31 P 1次 省级 陕西省 - - AA 6436 0 2023-05-31 Q 1次 区县级 山东省 潍坊市 青州市 AA 4261 3605 2023-05-31 R 1次 地市级 湖南省 长沙市 - AA+ 3800 0 2023-05-31 S 1次 地市级 湖南省 娄底市 - AA 403 403 2023-04-30 T 1次 园区级 四川省 广元市 - AA 400 0 2023-03-31 U 4次 区县级 河南省 郑州市 中牟县 AA 2640 2350 2023-03-31 Y 3次 地市级 广西壮族自治区 柳州市 - AA+ 2450 200 2023-03-31 Z 1次 地市级 福建省 漳州市 - AAA 12540 0 2023-03-31 AA 1次 省级 山东省 - - AA 7200 0 2023-03-31 AB 1次 地市级 贵州省 黔东南苗族侗族自治州 - AA 0 0 2023-03-31 AC 1次 区县级 贵州省 贵阳市 清镇市 AA 2100 0 2023-03-31 AD 1次 地市级 山东省 临沂市 - AAA 50 0 2023-02-28 AE 6次 地市级 广西壮族自治区 柳州市 - AA+ 8800 50 2023-02-28 AF 2次 园区级 陕西省 - - AA 21500 0 2023-02-28 AG 2次 园区级 江苏省 泰州市 兴化市 AA 1677 0 2023-02-28 AH 1次 区县级 新疆维吾尔自治区 伊犁哈萨克自治州 奎屯市 AA 10000 0 2023-02-28 AI 1次 区县级 河南省 漯河市 临颍县 AA 550 550 2023-01-31 AJ 10次 区县级 山东省 潍坊市 高密市 AA 29287 0 2023-01-31 AK 4次 园区级 贵州省 - - AA 3186 0 2023-01-31 AL 1次 区县级 江苏省 南京市 江宁区 AA 52000 52000 2023-01-31 AM 1次 园区级 安徽省 滁州市 - AA+ 28000 0 2023-01-31 AN 1次 区县级 山东省 东营市 利津县 AA- 19600 0 2023-01-31 AO 1次 区县级 浙江省 衢州市 龙游县 AA 0 0 2023-01-31 AP 1次 园区级 山东省 潍坊市 - AA+ 7030 0 2023-01-31 AQ 1次 地市级 河南省 周口市 - AA 4350 890 2023-01-31 AR 1次 区县级 江苏省 盐城市 大丰区 AA 3665 0 2023-01-31 AS 1次 园区级 湖南省 长沙市 宁乡市 AA 1934 0 2023-01-31 AT 1次 区县级 江苏省 盐城市 响水县 AA 1908 0 2023-01-31 AU 1次 园区级 贵州省 贵阳市 - AA 934 344 2023-01-31 AV 1次 区县级 江苏省 宿迁市 泗阳县 AA 760 30 2023-01-31 AW 1次 园区级 陕西省 - - AA 160 160 2023-01-31 AX 1次 园区级 湖南省 株洲市 - AA 30 30 2022-12-31 AY 4次 区县级 河南省 洛阳市 老城区 AA 700 130 2022-12-31 AZ 3次 园区级 湖南省 湘潭市 湘潭县 AA 2900 2900 2022-12-31 BA 3次 区县级 贵州省 黔西南布依族苗族自治州 兴仁市 AA- 500 500 2022-12-31 BB 2次 地市级 云南省 昆明市 - AA+ 20065 20000 2022-12-31 BC 2次 地市级 广西壮族自治区 柳州市 - AA 847 182 2022-12-31 BD 2次 地市级 吉林省 松原市 - AA 未披露 未披露 2022-12-31 BE 2次 区县级 贵州省 黔西南布依族苗族自治州 兴义市 AA 450 300 2022-12-31 BF 1次 园区级 江苏省 镇江市 扬中市 AA 22980 0 2022-12-31 BG 1次 区县级 浙江省 杭州市 富阳区 AA+ 20000 0 2022-12-31 BH 1次 区县级 河南省 洛阳市 孟津区 AA 3000 0 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所。注:①累计逾期发生额是指截至披露日上一月月末,近5年内发生过逾期的 全部电子商业汇票总金额;②从披露标准来看,对于披露主体在截至当月末的半年内出现3次以上逾期记录,且满足截至披露当月月末仍有逾期余额或在披露当月仍有逾期记录的,即被判定为承兑人逾期。 图表4城投票据累计逾期发生额(部分)(单位:万元) 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 图表5城投票据累计逾期余额(部分)(单位:万元) 资料来源:Wind,上海票据交易所,华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师:颜子琦,华安固收首席分析师,新加坡南洋理工大学金融工程硕士,6年卖方固收研究经验,曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理:杨佩霖,华安固收研究助理,英国布里斯托大学理学硕士,2年卖方固收研究经验,曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、