建材行业周报：政策调控预期再起，建材复苏值得重新关注

行业研究|行业周报 看好（维持） 政策调控预期再起，建材复苏值得重新关注 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年06月07日 核心观点 政策调控预期再起，后周期建材再度进入博弈阶段。近期地产调控政策预期再起，具体表现为降低较大城市部分区域首付比例，减少买卖中介费用，延长房地产三道 红线考核并放松杠杆限制等，后周期建材再度进入政策博弈阶段。2022Q4以来，随着地产三支箭以及十六条等一揽子政策出台，市场对地产行业修复预期调升，政策主要着力点在房地产融资端，重点在保竣工保交楼。根据百年建筑数据，23年3月至5月份，保交楼项目交付进度已从23%提升至34%，两个月提升了11pct，后周期建材如涂料、瓷砖、管材等品类仍有10%甚至以上的销售增长。但更多企业是主动收缩了地产大B的销售渠道，企业收入整体增速不及统计局公布的地产竣工增速。因此市场认为监管建材行业基本面在修复，但幅度不及前期预期，估值整体回落。我们认为目前房企融资端政策力度已较为充分，后续地产政策的刺激或更多体现在居民需求端，进一步放宽居民购房等各种限制措施。若政策出台，并有效落地，我们认为地产销售数据将有所改善，首先将利好零售端的消费建材龙头，同时随着销售数据改善地产数据恢复良性循环，早周期需求有望改善，水泥、减水剂、防水等品种同样值得关注。 本周市场回顾：本周（2023/5/29-2023/6/22）建材板块（中信）指数涨幅1.07%，相对沪深300收益为0.8%。年初至今，建材板块收益率为-8.1%，相较沪深300超额收益率为-7.9%。上周优选组合收益率为0.7%，相较建材指数超额收益率为-0.4%，累计收益率/超额收益率7.98%/29.27%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化-2.6%/+6.4%；库存5213万重量箱，环比上升8.9%，同比下降19.2%。本周全国主 流缠绕直接纱均价4042元/吨，环比持平；电子纱均价8000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为408元/吨，环比下降1.7%。本周水泥出货率60.3%，环比下降0.9%；库容比73.6%，环比上涨1.5％。本周消费建材原材料中，沥青均价5085元/吨，环比上涨1.7%；PVC均价5720元/吨，环比下降0.6%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材 (002372，未评级)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹 石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议关注：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，三棵树 (603737，未评级)，公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 《国家水网建设规划纲要》发布，基建工 2023-05-30 程管材有望受益：——建材行业周报纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压 2023-05-23 力有望缓解：——建材行业周报从行业景气的角度看建材推荐排序：—— 2023-05-15 建材行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/5/29-2023/6/2）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2023/6/2玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2023/6/2玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2023/6/2玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2023/6/2玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2023/6/2沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2023/6/2全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2023/6/2全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2023/6/2全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2023/6/2缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2023/6/2电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2023/05玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/05玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/6/2全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2023/6/2全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2023/6/2华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/6/2华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/6/2东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2023/6/2西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2023/6/2西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/6/2中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/6/2水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2023/6/2全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2023/6/2水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/6/2水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/6/2熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2023/6/2磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2023/6/2布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/6/2沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/6/2全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2023/6/2全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2023/5/29-2023/6/2） 1.建材板块指数表现 第115周（2023/5/29-2023/6/2）建材板块指数（中信）上涨1.07%，相对沪深300收益为0.8%。本周（2023/5/29-2023/6/2）建材指数（中信）收6766.7，周涨幅1.07%；沪深300收3861.8，周涨幅0.3%。本周建材行业相对沪深300收益为0.8%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6766.7 1.07% -1.6% -8.1% 沪深300 3861.8 0.3% -2.4% -0.3% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/5/29-2023/6/2，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨1.07%，在中信30个细分子行业中排名第12。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-8.1%，在中信30个细分子行业中排名第26。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 传媒计算机通信 有色金属石油石化房地产综合金融 建筑电子 轻工制造商贸零售 建材汽车综合 基础化工 家电非银行金融 银行国防军工 钢铁消费者服务纺织服装 电力及公用事业 交通运输 机械食品饮料农林牧渔 电力设备及新能源 医药煤炭 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒通信计算机电子建筑 石油石化 家电电力及公用事业非银行金融 机械综合金融有色金属 银行国防军工纺织服装 汽车医药钢铁 轻工制造商贸零售 煤炭交通运输 电力设备及新能源 食品饮料基础化工 建材综合 农林牧渔房地产 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第115周（2023/5/29-2023/6/2）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为万里石、旗滨集团、宁夏建材、东方雨虹、永高股份，周涨幅分别为12.2%、6.5%、6.1%、5.6%、5.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 万里石 12.2% 金刚玻璃 -13.1% 旗滨集团 6.5% 韩建河山 -7.7% 宁夏建材 6.1% 耀皮玻璃 -7.3% 东方雨虹 5.6% 石英股份 -6.3% 永高股份 5.5% 南玻B -6.0% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 0.7% 1.1% 0.3% -0.4% 0.4% 蒙娜丽莎 4.0% 1.1% 0.3% 3.0% 3.7% 三棵树 4.5% 1.1% 0.3% 3.4% 4.2% 纳川股份 -4.3% 1.1% 0.3% -5.3% -4.5% 优选组合 0.7% 1.1% 0.3% -0.4% 0.4% 下周建议关注公元股份，三棵树，蒙娜丽莎，东鹏控股。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪深300超额收益 第一-一百一十周(2021/2/22-2023/4/28) 11.92% -16.57% -26.72% 28.50% 38.63% 第一百一十一周（2023/5/4-2023/5/5） 1.63% 0.05% -0.30% 1.58% 1.93% 第一百一十二周（2023/5/8-2023/5/12） -2.94% -2.37% -1.97% -0.57% -0.97% 第一百一十三周（2023/5/15-2023/5/19） -2.63% -1.89% 0.17% -0.74% -2.80% 第一百一十四周（2023/5/22-2023/5/26） -0.65% -1.57% -2.37% 0.92% 1.72% 第一百一十五周（2023/5/29-2023/6/2） 0.66% 1.07% 0.28%