建材行业周报：地产刺激组合拳出台，关注消费建材需求复苏

行业研究|行业周报 看好（维持） 地产刺激组合拳出台，关注消费建材需求复苏 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年10月10日 核心观点 地产刺激组合拳出台，关注消费建材需求复苏。9月29日，央行与银保监会决定阶段性放宽部分城市的首套住房贷款力量下限，且利率下限可“因城调整”；9月30日，央行决定下调首套住房公积金贷款利率。同日，财政部与税务总局宣布2022年 10月1日至2023年底，对出售自有住房并在出售后1年内重新购买住房的纳税人已缴纳的个税予以退税优惠。与此同时我们应注意到多地已经陆续降低首套房首付比例并允许二手房“带押过户”。我们认为多部门对地产的联合刺激政策主要针对两方面的需求，第一是首套房刚需，第二是改善型需求。针对首套房刚需的政策是降低首付比例以及降低利率，据我们测算，100万贷款下调15bp利率，按照30年等额本息计算每月还款减少87.68元，减少1.77%，对后续偿还房贷现金流影响不可忽视。针对改善性需求是换购退税以及二手房“代押过户”，目的是降低二手房的交易成本同时提升二手房产流动性。三季度以来，市场已经针对地产复苏进行了多轮博弈，但是没有地产基本面的支撑，行情很难持续。当前地产销售数据已经连续多月负增长，一系列的政策组合拳意图在于刺激当前市场仅存的购房需求进入楼市。9月份十大城市商品房销售面积790.1万平，YoY+5.9%，增速MoM+24.2pct；三十大城市销售面积1,310.2万平，YoY-13.9%，增速MoM+4.8pct；销售增速连续两个月出现环比改善。我们认为在政策组合拳的刺激下，地产销售有望出现支撑， 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 数据逐步走出低谷。结合房企保竣工的推进，后周期建材需求有望迎来改善，本轮政策刺激重点在于同时刺激首套刚需和改善需求，二手房换购带来的房屋翻新需求不可忽视，因此本轮政策刺激下，应更重视零售端消费建材需求的复苏。 本周市场回顾：本周（2022/09/26-2022/09/30）建材板块（中信）指数降幅-2.4%，相对沪深300超额收益为-1.1%。年初至今，建材板块收益率为-26.6%，相较沪深300超额收益率为-3.6%。上周优选组合收益率为-4.4%，相较建材指数超额 收益率为-1.9%，累计收益率/超额收益率-20.5%/-2.9%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.1元/重量箱，环/同比变化+0.1%/-42.6%；库存6175万重量箱，环比下降4.5%，同比上涨81.1%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050元/吨，环比下降4.6%；电子纱均价7550元/吨，环比不变。本 周全国水泥市场平均成交价为440元/吨，环比上涨1.5%。本周水泥出货率73.3%，环比上涨3.0%；库容比69.2%，环比上涨0.7%。本周消费建材原材料中，沥青均价5611元/吨，环比不变；PVC均价6443元/吨，环比下降2.7%。 玻璃在产产能连续三个月回落，玻纤产能与库存9月再创历史新高。9月底玻璃行业在产日熔量16.70万吨，较2022年8月底减少1200吨/天，在产产能连续第三个月高位回落。9月玻纤行业在产产能667万吨，较2022年8月底增加3.5万吨；行业 库存在70.0万吨，比8月底增加3.1万吨；在产产能与库存均达到历史最高。 投资建议与投资标的 看好新材料板块推荐石英股份(603688，买入)；此外推荐玻璃龙头南玻A(000012，买入)和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。消费建材建议关注细分龙头东方雨虹(002271，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级) 下周建议组合：石英股份、南玻A、凯盛科技、东方雨虹、伟星新材、三棵树 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 玻纤价格下调，关注行业基本面变化：— —建材行业周报 基建数据改善，关注水泥玻璃景气度变化：——建材行业周报 关注需求落地，看好水泥修复：——建材行业周报 2022-09-26 2022-09-19 2022-09-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/09/26-2022/09/30）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/9/30玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/9/30玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/9玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/9/30玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/9/30沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/9/30全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/9/30全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/9/30全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/9/30缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/9/30电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/9玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/9玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/9/30全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/9/30全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/9/30华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/9/30华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/9/30东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/9/30西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/9/30西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/9/30中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/9/30水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/9/30全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/9/30水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/9/30水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/9/30熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/9/30磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/9/30布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/9/30沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/9/30全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/9/30全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/09/26-2022/09/30） 1.建材板块指数表现 第82周（2022/09/26-2022/09/30）建材板块指数（中信）涨幅-2.4%，弱于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为-1.1%。本周（2022/09/26-2022/09/30）建材指数（中信）收7152.8，周涨幅-2.4%；沪深300收3804.9，周涨幅-1.3%。本周建材行业涨幅弱于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7152.8 -2.4% -4.9% -26.6% 沪深300 3804.9 -1.3% -1.9% -23.0% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/09/26-2022/09/304个交易日)建材板块指数(中信)涨幅-2.4%，在中信30个细分子行业中排名第12。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-26.6%，在中信30个细分子行业中排名第25。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 4% 2% 医药消费者服务食品饮料纺织服装 煤炭银行 轻工制造交通运输农林牧渔 家电房地产建材传媒 电力设备及新能源电力及公用事业 电子基础化工计算机通信 非银行金融 机械商贸零售 建筑综合金融 汽车钢铁综合 石油石化有色金属 国防军工 0% -2% -4% -6% -8% -10% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% 煤炭交通运输石油石化房地产农林牧渔 消费者服务 银行建筑 电力及公用事业 纺织服装 食品饮料 综合有色金属 汽车家电 商贸零售 基础化工 钢铁机械 非银行金融电力设备及新能源 通信国防军工轻工制造 建材医药 综合金融计算机传媒 电子 -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第82周（2022/09/26-2022/09/30）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为永高股份/伟星新材/坚朗五金/四川双马/深天地A，周涨幅分别为31.6%/10.3%/6.6%/5.6%/5.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 永高股份 31.6% 金晶科技 -12.6% 伟星新材 10.3% 扬子新材 -9.7% 坚朗五金 6.6% 福莱特 -8.8% 四川双马 5.6% 嘉寓股份 -8.5% 深天地A 5.5% 南玻A -7.7% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 石英股份 -2.3% -2.4% -1.3% 0.1% -1.0% 苏博特 -5.2% -2.4% -1.3% -2.8% -3.9% 旗滨集团 -6.6% -2.4% -1.3% -4.2% -5.3% 南玻A -7.7% -2.4% -1.3% -5.3% -6.4% 凯盛科技 -5.4% -2.4% -1.3% -3.0% -4.1% 华新水泥 1.1% -2.4% -1.3% 3.6% 2.5% 优选组合 -4.4% -2.4% -1.3% -1.9% -3.0% 下周建议组合为石英股份、南玻A、凯盛科技、东方雨虹、伟星新材、三棵树。 表3：本周建议组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：建议组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪深300超额收益 第一-八十周（2021/2/22-2022/9/16） -