建材行业周报：政策调控仍可期待，后周期建材更值得关注

行业研究|行业周报 看好（维持） 政策调控仍可期待，后周期建材更值得关注 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年06月12日 核心观点 政策调控仍可期待，后周期建材更值得关注。近期建材板块近期股价小幅修复，更多还是来自市场对地产政策的预期。本周建材行业整体收益有所改善，主要上涨的 个股包括兔宝宝，旗滨集团，伟星新材，集中在后周期竣工端和消费端的个股。我们认为近期建材板块股价的修复主要原因还是对于地产政策的期待。据克而瑞预计，6月份重点城市新房供应同比仍将处于低位，需求端目前市场与预期仍然不足，因此政策端的改善以及方式是市场关注的重点内容。我们认为，当前居民消费能力有所下降，消费物价指数的持续走弱一定程度也能反映居民未来对购房的意愿和能力不强。如果只是简单的放开各类限购措施，或许对居民消费端起不到明显的刺激，反而可能因为政策效果不及预期而打击市场的信心。建材行业作为地产行业的上游，调控政策对行业影响是不可忽视的，但我们认为调控对地产行业“量”的影响要比“价”的影响更为直接作用于建材行业。因此从这个角度来说，直接的放开居民端的限制或许对建材行业的作用并不明显。而以政府主导的一系列民生保障工程，通过房屋翻新等方式，或许更能够直接拉动消费端建材的需求。当前建材行业股票价格已经回落至22Q3的水平，但是行业基本面相比22Q3已有明显改善， 证券分析师余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 估值水平更为安全。上一轮地产调控已经针对房企资金端进行调整。我们认为若有新一轮的调控，竣工消费端的品种更值得期待。建议进一步关注涂料、瓷砖、管材等细分赛道。 本周市场回顾：本周（2023/6/5-2023/6/9）建材板块（中信）指数涨幅0.66%，相对沪深300收益为1.3%。年初至今，建材板块收益率为-7.5%，相较沪深300超额收益率为-6.6%。上周优选组合收益率为-0.4%，相较建材指数超额收益率为- 1.1%，累计收益率/超额收益率7.54%/28.17%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价109元/重量箱，环/同比变化-0.9%/+12.6%；库存5229万重量箱，环比上升0.3%，同比下降22.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价4042元/吨，环比持平；电子纱均价8000元/吨，环比持平。本 周全国水泥市场平均成交价为404元/吨，环比下降1.0%。本周水泥出货率54.7%，环比下降5.6%；库容比74.7%，环比上涨1.1％。本周消费建材原材料中，沥青均价5185元/吨，环比上涨2.0%；PVC均价5693元/吨，环比下降0.3%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括，伟星新材(002372，未评级)，坚朗 五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹 石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议关注：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，三棵树 (603737，未评级)，公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 政策调控预期再起，建材复苏值得重新关注：——建材行业周报 《国家水网建设规划纲要》发布，基建工程管材有望受益：——建材行业周报 纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压力有望缓解：——建材行业周报 2023-06-07 2023-05-30 2023-05-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/6/5-2023/6/9）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2023/6/9玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2023/6/9玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2023/6/9玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2023/6/9玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2023/6/9沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2023/6/9全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2023/6/9全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2023/6/9全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2023/6/9缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2023/6/9电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2023/05玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/05玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/6/9全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2023/6/9全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2023/6/9华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/6/9华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/6/9东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2023/6/9西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2023/6/9西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/6/9中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/6/9水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2023/6/9全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2023/6/9水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/6/9水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/6/9熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2023/6/9磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2023/6/9布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/6/9沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/6/9全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2023/6/9全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2023/6/5-2023/6/9） 1.建材板块指数表现 第116周（2023/6/5-2023/6/9）建材板块指数（中信）上涨0.66%，相对沪深300收益为1.3%。本周（2023/6/5-2023/6/9）建材指数（中信）收6811.3，周涨幅0.66%；沪深300收3836.7，周涨幅-0.7%。本周建材行业相对沪深300收益为1.3%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6811.3 0.66% 1.1% -7.5% 沪深300 3836.7 -0.7% 0.3% -0.9% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/6/5-2023/6/9，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨0.66%，在中信30个细分子行业中排名第11。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-7.5%，在中信30个细分子行业中排名第23。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 家电传媒通信银行房地产煤炭 交通运输计算机商贸零售 建筑建材 农林牧渔纺织服装非银行金融 电力及公用事业消费者服务轻工制造石油石化 汽车钢铁 有色金属综合金融 综合食品饮料 医药电子机械 基础化工国防军工 电力设备及新能源 -5% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒通信计算机建筑家电 石油石化 电子电力及公用事业非银行金融 银行机械 综合金融纺织服装有色金属 汽车轻工制造 钢铁 国防军工 煤炭商贸零售 医药交通运输 建材食品饮料基础化工 电力设备及新能源 农林牧渔房地产综合 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第116周（2023/6/5-2023/6/9）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为兔宝宝、华立股份、西藏天路、伟星新材、三圣股份，周涨幅分别为13.6%、5.0%、4.9%、4.7%、4.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 兔宝宝 13.6% 金晶科技 -10.1% 华立股份 5.0% 亚玛顿 -8.5% 西藏天路 4.9% 顾地科技 -7.4% 伟星新材 4.7% 四川双马 -7.0% 三圣股份 4.5% 纳川股份 -6.3% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 -0.4% 0.7% -0.7% -1.0% 0.3% 蒙娜丽莎 -0.3% 0.7% -0.7% -0.9% 0.4% 三棵树 -1.1% 0.7% -0.7% -1.8% -0.5% 公元股份 0.0% 0.7% -0.7% -0.7% 0.7% 优选组合 -0.4% 0.7% -0.7% -1.1% 0.2% 下周建议关注公元股份，三棵树，蒙娜丽莎，东鹏控股，伟星新材，科顺股份 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪深300超额收益 第一-一百一十五周(2021/2/22-2023/4/28) 7.98% -21.29% -30.91% 29.27% 38.88% 第一百一十六周（2023/6/4-2023/6/9） -0.45% 0.66% -0.65% -1.11% 0.20% 累计收益 7.54% -20.63% -31.56% 28.17% 39.08% 数据来源：万得，东方证券研究所 二、核心观点与投资标的 建材板块近期股价小幅修复，更多还是来自市场对地产政策的预期。本周建材行业整体收益有所改善，主要上涨的个股包括兔宝宝，旗滨集团，伟星新材，集中在后周期