建材行业周报：2024年政策仍有望助力，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 建筑材料 2024年01月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《京沪楼市政策再松绑，关注建材底部机会—行业点评报告》-2023.12.25 《拨云见月，政策发力凸显底部价值—行业投资策略》-2023.12.15 《政治局定调积极，关注建材底部机会—行业周报》-2023.12.10 2024年政策仍有望助力，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  2024年政策仍有望助力，关注建材底部机会 2023年房地产行业规模继续下滑，截止12月25日，全国300城12月经营性土地成交规模3.3亿平方米，下半年以来首次同比回正。全年土地市场成交建筑面积12.8亿平方米，较2022年同期下降了20%，总成交规模刷新近十年新低。热度方面，12月平均溢价率2.8%，较11月下降0.8个百分点，创2023年月度新低。分城市来看，仅杭州、成都、上海、长沙等尚能保持一定热度，而武汉、天津、宁波、南京等城市月内土拍均为零溢价，行业整体维持底部震荡格局。预计地产投资端在2024年企稳，地产链的大部分细分行业的集中度仍有提升空间，部分赛道的格局已经开始改善，例如瓷砖、门窗等。受益标的：东方雨虹、北新建材、东鹏控股、旗滨集团、蒙娜丽莎、坚朗五金、伟星新材等。水泥行业：目前北方大部分地区需求已停滞，南方地区仍有赶工需求，后续南方需求随着气温降低也将逐渐减少。长期来看，行业产能过剩，错峰生产成为常态；2024年地产开工有望触底回升，基建高增长预期较强，水泥需求将改善。受益标的：海螺水泥、华新水泥、天山股份等。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货平平，下游加工厂需求偏弱，开工率偏低，多以刚需采购为主，短期临近年底，下游提货 或将难有好转预期。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。12 月份中央经济工作会议提出对于房地产政策的侧重点在于“积极稳妥化解房地产风险，抓紧推进保障性住房建设、‘平急两用’公共基础设施建设、城中村改造等‘三大工程’，快构建房地产发展新模式”，建议关注城中村、保障房等改善型需求，受益标的：蒙娜丽莎、坚朗五金、东方雨虹、北新建材、东鹏控股、旗滨集团、伟星新材等。 本周（2023年12月25日至12月29日）建筑材料指数上涨2.17%，沪深300指数上涨2.81%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.65pct。近三个月来，沪深300指数下跌6.18%，建筑材料指数下跌11.37%，建材板块跑输沪深300指数5.19pct。近一年来，沪深300指数下跌11.75%，建筑材料指数下跌23.25%，建材板块跑输沪深300指数11.50pct。  板块数据跟踪  水泥：截至12月30日，全国P.O42.5散装水泥平均价为326.14元/吨，环比上涨0.02%；水泥-煤炭价差为194.84元/吨，环比上涨0.04%；全国熟料库容比68.78%，环比下降0.50pct。  玻璃：截至12月30日，全国浮法玻璃现货均价为2016.74元/吨，环比下跌1.42元/吨，跌幅为0.07%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为50.24元/重量箱，环比上涨1.98%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为31.86元/重量箱，环比上涨0.47%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为34.36元/重量箱，环比上涨1.38%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为95.39元/重量箱，环比上涨1.27%。  玻璃纤维：截至12月30日，无碱2400tex直接纱报3100-3300元/吨，无碱2400texSMC纱报3500-4000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5500-6800元/吨，无碱2400tex 毡用合股纱报3200-3400元/吨，无碱2400tex板材纱报3300-3500元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3500-4800元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-012023-052023-09建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨2.17%，跑输沪深300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块上涨2.17%，跑输沪深300指数0.65pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周PE为17.35倍，PB为1.19倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌1.46% ................................................................................................ 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 13 3、 玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 ........................................................................................................... 13 3.1、 浮法玻璃：现货价格环比下跌、期货价格环比上涨，库存环比减少 .................................................................... 13 3.2、 光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平............................................................................................................................ 14 3.3、 主要原材料价格跟踪 ................................................................................................................................................... 15 3.3.1、 重质纯碱：现货价格、期货价格、库存环比下降，开工率环比上升 ......................................................... 15 3.3.2、 石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比持平 ..................................................................... 16 3.4、 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪............................................................................................................................ 17 3.5、 玻璃板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 19 4、 玻璃纤维板块：无碱粗纱稳价出货，电子纱市场价格弱势偏稳 ....................................................................................... 19 4.1、 无碱粗纱稳价出货，电子纱市场价格弱势偏稳 ........................................................................................................ 19 4.2、 玻纤板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 21 5、 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 ............................................................................................................... 21 5.1、 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 ........................................................................ 21 5.2、 消费建材板块上市企业估值跟踪 ............................................................................................................................... 22 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 23 图表目录 图1： 本周建材板块跑输沪深300指数0.65pct ..............................