抢滩布局、产品为王，酒糟资源化大有可为

报告正文： 尊敬的投资者： 根据您提供的研报正文，我们分析了公司的主要业务和财务数据，并给出了以下总结：

1. 公司主要业务包括酒糟资源化、湖泊/工程淤泥处理和饲料业务。其中，酒糟资源化是公司的核心业务之一，通过扩张产能和绑定上游酒企获取酒糟资源，有望实现量增。
2. 公司在赤水河流域布局产能，截至2023年5月已投产17/42.5万吨，规划总产能52/136万吨，覆盖率有望接近50%。预计23-25年饲料销量分别为7.3/16.2/38/49.4万吨。
3. 公司产品定位功能性饲料原料，通过配方迭代来平滑价格周期性波动。预计23-25年产品均价年增2%。
4. 公司股权激励彰显信心，定增资金用于研发储备资金等，有望支持新业务拓展。
5. 预计公司23-25年营收分别为5.69/10.96/13.99亿元，归母净利润分别为0.83/1.49/1.97亿元，对应EPS为0.82/1.48/1.96元。给予公司24年综合PE 26倍，目标价38.48元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
6. 风险提示包括产能落地不及规划预期、饲料原料大宗商品价格下滑超预期、行业竞争加剧、传统业务需求及回款不及预期、限售股解禁风险、董事/高管减持风险等。 总体而言，公司作为国内酒糟资源化领域的领先企业，具有较强的竞争力和增长潜力。在当前行业环境下，公司有望受益于产能扩张和产品迭代，实现业绩的持续增长。同时，公司也在积极拓展新业务，有望为公司带来新的增长点。我们建议投资者关注公司的后续发展，并根据市场情况做出投资决策。 谢谢！

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