螺纹铁矿期货周报：政策正向刺激，钢矿震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 2023年10月28日 联系我们 政策正向刺激，钢矿震荡偏强 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 四季度增发万亿国债对市场情绪和盘面产生正向刺激，唐山等地执行II级响应，对产量影响程度有待跟进。螺纹自身呈现产量小幅增加但暂无供应压力，低库存且持续去库，需求改善持续性有待关注。建议：钢材价格震荡偏强，下方支撑3550，上方压力3800。 铁矿石： 企业仍有检修但是行业检修力度有所放缓，铁水产量和设备利用率小幅回升；港口库存小幅增加回到1.1亿吨之上，仍处于同期低位。目前铁矿石自身供需格局紧平衡，库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格，政策干预压制矿价上行高度。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力900-920，下方支撑780-810。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周开盘，螺纹失守3600。周二在年内增发万亿国债的刺激下价格出现反弹，并且持续走强，连续突破3600、3700. 铁矿石整体呈现高位震荡，但是上方压力较为明显，在880附近震荡徘徊。 螺纹钢2401合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策：房地产行业宽松政策持续。年内新增万亿国债对市场情绪有明显正向刺激。 供应：螺纹产量连续2周增加，目前仍保持历史同期低位。即期利润显示行业处于亏损，但是从本周的钢材产量，铁水产量及设备利用率来看，行业减产力度明显放缓。唐山、邯郸等地执行II级响应，对产量影响情况后续跟踪。 需求：在“金九”成色不足后，“银十”或基本落空。本周受政策刺激，价格出现反弹，成交有所改善，日成交均保持在15万吨之上，持续性有待关注。 库存：螺纹钢库存连续去库，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 操作建议：政策上对市场情绪和盘面产生正向刺激，螺纹自身呈现产量小幅增加但暂无供应压力，低库存且持续去库，需求改善持续性有待关注。钢材价格震荡偏强，下方支撑3550，上方压力3800。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：期现正套持有 1.01合约基差走强但仍处于同期低位，前期建议正套持有。 2.近远月价差远月升水，显示远月表现更强，历史数据显示。近月普遍强于远月，建议暂时观望。 3.01合约卷螺差出现扩大，激进投资者可择机做多，注意止损。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 盈利水平：本周现货价格小幅回升，行业即期利润有所改善 1.国庆节期间，有企业因亏损加剧开始减产。至本周，仍有企业加入检修，由于本周价格出现反弹，从即期利润来看，行业盈利水平出现改善。 2.中钢协三季度信息发布会表示：前三季度各月行业总体保持盈利，6月份以来行业利润呈逐月上升态势。 3.四季度数据将等待后期反馈。数据统计上，我们进行的是即期利润统计，有时间差异。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：产量短暂的下降后，本周螺纹、热轧产量环比增加 1.螺纹钢产量260.77万吨，环比增加4.5万吨，仍处于同期低位，连续两周增加。 2.热轧产量上周大幅减少后，本周312.86万吨，环比增加3.49万吨。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开工率和产能利用率环比小幅回升，行业亏损有所改善 1.电炉开工率71.53%，环比增加0.93%。产能利用率51.96%，环比增加1.32%。 2.据反馈，部分企业废钢资源紧张的状况得到缓解，短流程盈利水平略有好转。 3.从长、短流程生产来看，长短流程产量微增，短流程基本持平。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：库存继续去库，总量偏低 1.螺纹钢社会库存427.09万吨，环比减少30.57万吨。 2.螺纹钢厂库186.83万吨，环比减少4.73万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存613.92万吨，环比减少35.3万吨。 4.节后螺纹钢去库，目前库存处于同期偏低水平。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存去库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存1025.55万吨，环比减少49.78万吨。 2.五大品种钢材厂库427.09万吨，环比减少30.57万吨。 3.五大品种钢材总库存1477.11万吨，环比减少60.58万吨。 4.钢材总库存去库，目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：“银十”需求基本落空，万亿国债对市场需求有支撑 1.十月份基本结束，本周成交环比有所改善。 2.房地产政策上仍在持续宽松，政策影响或有滞后性。房地产行业受惯性影响，对钢材需求仍比较疲弱 3.10月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债1万亿，作为特别国债管理。 4.国新办举行国务院政策例行吹风会，发布会要点：1万亿国债全部列为中央财政赤字；我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控；增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：本周价格震荡走强，政策上依然需要防范政策干预风险。 供应：矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。 需求：本周钢企仍有检修现象，但是检修力度有放缓迹象，铁水产量环比持平，高炉产能利用率环比微增。唐山、邯郸等地从10月27日开始进行II级响应，暂时对高炉生产无影响，预计烧结机将进行限产，解除时间另行通知。 库存：到港量恢复正常，库存总量小幅增加至1.1亿吨之上，同期新低水平，铁矿石供应端偏紧。后期铁矿石库存仍有继续累库的可能，幅度取决于矿山发货以及下游需求。 操作建议：库存低位以及钢厂需求支撑铁矿石价格，政策影响对矿价有压力。矿石价格高位震荡整理，上方压力900-920，下方支撑780-810。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：期现价差观望，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差降到100以下，处于历史正常水平。 2.5-1价差有所走扩，建议观望。 3.01合约螺矿比仍在走弱，不排除仍有小幅回落空间。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲港口有检修，发运量略有影响。巴西发货量恢复正常 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国550.8万吨（+158.4万吨），必和必拓发往中国415.2万吨（-87.3万吨），FMG发往中国311.5万吨（-110.5万吨）。淡水河谷发货量609.2万吨（+35.2万吨）。 2.力拓和淡水河谷发货量回升，必和必拓和FMG发货量下降。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存在正常区间上沿，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量环比增加，库存量暂时接近1300万吨，处于前期正常区间上沿，略高于今年平均水平。 2.港口在港船舶在88条，比上周增加1条。 3.海外库存及港口待卸船舶量均处于相对正常水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：钢企检修放缓，产量环比持平 1.全国247家钢企高炉开工率82.49%，环比增加0.15%。高炉产能利用率90.73%，环比增加0.11个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量242.73万吨，环比增加0.29万吨。 3.行业减产下，设备开工率、利用率和铁水产量出现了小幅调整，但是本周数据显示，钢企检修力度放缓。 4.10月27日，唐山、邯郸等将启动II级应急响应，解除时间另行通知，暂时对高炉生产无直接影响，预计烧结机或进行限产。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：钢厂日耗环比持平，港口疏港量下降较明显 1.钢厂铁矿石日耗295.6万吨，环比减少0.35万吨。 2.港口日均疏港293.85万吨，环比减少16.4万吨。 3.钢厂日耗环比持平，或许意味着钢企检修处于瓶颈。疏港量大幅回落，钢厂采购量下降明显。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：钢厂库存连续两周增加后，本周小幅下降 1.钢厂进口矿库存9042.56万吨，环比减少35.55万吨。 2.钢厂库存连续增加2周后，本周小幅下降。 3.关注后续钢企补库行为。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：到港量回到正常水平 1.单周到港量2280万吨，环比减少458万吨，回归正常水平。 2.今年平均到港水平2284万吨，去年同期平均到港量2214万吨。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：铁矿石港口库存小幅增加，仍处于低位 1.本周45港铁矿石库存总量11137.16万吨，环比增加95.65万吨。 2.澳洲矿4712.8万吨，环比下降6.25万吨，巴西矿4532.66万吨，环比增加20.82万吨。 3.港口铁矿石库存连续两周小幅增加，目前库存处于低位，从趋势上来看，库存有累库可能，还将取决于矿山发货以及下游需求。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周粗粉库存小增，球团和块矿环比小降。 2.本周烧结、球团和块矿比例微幅调整。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所