日本：2023年第四条磋商-新闻稿;员工报告;以及日本执行主任的发言

国际货币基金组织的报告没有。23/127 日本 2023年3月 2023年第四条磋商—新闻稿;工作人员报告;以及日本执行主任的发言 根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与日本进行第四条磋商的背景下，已发布以下文件并包含在该软件包中： 一个新闻稿总结执行局在2023年3月22日审议结束与日本的第IV条磋商的工作人员报告时表达的意见。 的评核报告在与日本官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员团队编写，供执董会于2023年3月22日审议。根据这些讨论时可获得的信息，工作人员报告于2023年3月7日完成。 一个信息附件由国际货币基金组织的工作人员。 一个人员补充更新最新发展的信息。 一个由执行董事声明对日本。 下面列出的文件已经或将要单独发布。选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下网址向公众提供 国际货币基金组织(imf)92780年出版服务的邮政信箱华盛顿特区20090电话:(202)623-7430传真:(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网站：http://www.imf.org价格：每份印刷本18.00美元 国际货币基金组织(imf)华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织(imf) PR23/100 基金组织执董会结束2023年与日本的第四条磋商 立即发布 华盛顿特区,2023年3月30日:3月22日,t国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束第四条磋商1与日本 。 在内需的推动下，经济继续复苏，而全球经济疲软则拖累了外部需求。2022年实际GDP增长1.1%，仍低于2019年的水平（按年计算）。私人消费引领复苏，私人投资也出现反弹。由于封锁造成的供应链限制有所缓解，工业生产在夏季强劲复苏。自4月以来，整体通胀率一直高于2%，这是受外部因素推动的，包括大宗商品价格上涨和日元贬值的滞后效应。经常账户盈余已收窄至 由于大宗商品进口价值急剧上升，2022年占GDP的2.1%，2022年的外部头寸被评估为与中期基本面和理想政策大致一致。银行业保持韧性，资本充足率和流动性比率高于监管要求，但利息和信贷风险有所增加。 在需求被压抑、供应链改善、边境重新开放和政策支持的情况下，预计短期内经济复苏将继续。预计增长将加速至 2023年为1.3%，由私人消费和商业固定投资推动。产出缺口预计将在2023年初缩小。随着供应方面的限制缓解和入境游客的回归，出口将增加。由于日元贬值和边境重新开放的延迟效应，预计通货膨胀将在2023年初进一步上升，然后再次下降。在2022年10月财政方案通过后，2023年基本财政赤字将保持高位。在大宗商品价格下跌和入境旅游的推动下，经常账户盈余预计将在2023年反弹至平均GDP的2.9%。从中长期来看，人口老龄化和人口下降仍将是宏观经济的主要挑战。 虽然国内风险是平衡的，但存在重大的外部下行风险。增长的下行风险包括：1）地缘经济碎片化和地缘政治紧张局势加深;2）全球经济突然放缓;3）商品价格波动;4）自然灾害和5）网络威胁。此外，当前货币政策框架的任何突然变化都可能给经济带来风险。增长的上行风险包括消费（尤其是服务业）复苏更加强劲，以及入境旅游复苏强于预期。在通胀方面，风险是双面的，尽管短期内上行更为突出。 1根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员编写一份报告，作为执行局讨论的基础。 2 执行董事会Assessment2 执董们欢迎在被压抑的需求、供应链改善、边境重新开放和政策支持的支持下，复苏将在短期内继续。执董们指出，增长前景面临重大的外部下行风险和长期结构性挑战，他们一致认为，近期政策应侧重于持久实现2%的通胀目标，并保持金融稳定。同时，他们强调，中期政策应侧重于减少财政脆弱性，向更具活力、数字化、绿色和包容性的经济过渡。 执董们强调，有利于增长的财政整顿是重建财政缓冲和确保债务可持续性的必要条件，并应以可信的中期财政框架为基础，以减少基本赤字并使债务与GDP的比率明显下降。在这方面，执董们强调，应及时撤回与大流行病有关的财政支持，巩固工作应包括收入和支出措施，包括更有针对性的对脆弱家庭的财政支持。 执董们普遍认为，维持宽松的货币政策立场对于持久实现2%的通胀目标仍然是合适的。多位执董注意到通胀存在双面风险，鼓励当局考虑在收益率曲线控制框架下引入更大灵活性的方案，以更好地管理这些风险，并帮助解决长期宽松政策的副作用。然而，许多执董强调需要避免过早退出货币宽松政策，并同意当局认为维持目前的货币政策框架是适当的。更广泛地说，执董们强调，货币政策环境的任何变化都需要进行良好的沟通，以促进更平稳的过渡并保护金融稳定。他们还强调，汇率应继续发挥主要的减震器作用，将外汇干预限制在特殊情况下，包括无序的市场条件。 执董们指出，虽然金融业今年对几个全球逆风表现强劲，但利率和信贷风险有所增加，需要密切监测。他们建议考虑适当实施宏观审慎政策，以遏制出现的金融脆弱性。 执董们一致认为，结构性政策应有助于促进收入增长、支持初创企业、深化数字化和实现气候目标。他们一致认为，劳动力市场政策应鼓励更多的妇女和老年人加入劳动力大军，减少劳动力市场的双重性，并提高流动性 。执董们鼓励数字机构继续协调和实施政策，以实现公共部门的数字化。他们强调，提高碳定价可以帮助日本以有利于增长的方式实现其气候相关目标，同时应采取措施保护最脆弱的人群，并实现从高排放部门向低碳部门的有序过渡。 2在讨论结束时，总裁作为董事会主席总结执行主任的意见，并将该摘要转交该国当局。可以在此处找到求和中使用的任何限定符的说明： http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 3 表1.日本：部分经济指标，2019-24 201920202021202220232024 est.项目。 增长 (百分比 改变) 实际国内生产总值 -0.4 -4.3 2.1 1.1 1.3 1.0 国内需求 0.0 -3.4 1.1 1.7 1.5 1.0 私人消费 -0.6 -4.7 0.4 2.1 1.7 1.0 民间固定资产投资总额 0.2 -5.4 0.4 0.8 2.5 2.0 商业投资 -0.7 -4.9 0.8 1.9 3.1 2.4 住宅投资 4.1 -7.9 -1.1 -4.7 -0.8 0.0 政府消费 1.9 2.4 3.5 1.5 0.1 0.5 公共投资 1.9 3.4 -1.9 -7.1 1.4 0.4 库存 -0.1 -0.5 0.2 0.5 -0.1 0.0 净出口 -0.4 -0.8 1.0 -0.6 -0.1 0.0 出口的商品和服务 -1.5 -11.6 11.7 4.9 4.0 1.9 商品和服务的进口 1.0 -6.8 5.0 7.9 4.3 1.7 产出缺口 0.7 -2.9 -1.6 -0.9 -0.1 0.2 (变化百分比时期平均) 通货膨胀 CPI 0.5 0.0 -0.2 2.5 2.7 2.2 国内生产总值平减指数 0.6 0.9 -0.2 0.3 3.8 2.6 (占GDP的百分比) 政府 收入 34.2 35.5 36.6 36.2 35.7 35.4 支出 37.3 44.6 42.8 44.0 42.1 39.4 综合平衡 -3.0 -9.1 -6.2 -7.8 -6.4 -4.0 基本平衡 -2.4 -8.4 -5.6 -7.5 -6.2 -3.8 结构基本平衡 -2.6 -7.5 -5.6 -7.4 -6.2 -3.9 公共债务总额 236.4 258.7 255.4 261.3 258.2 256.3 宏观财政 (在变化百分比,期末) 基础货币 2.8 19.2 8.5 -5.6 2.3 3.8 广义货币 2.1 7.4 2.9 2.7 5.5 4.0 私人部门信贷 3.2 6.1 1.8 4.6 2.4 2.0 非金融企业债务占GDP的百分比 139.3 152.1 155.7 154.9 151.3 147.7 (百分比) 利率 隔夜赎回费率，无抵押（期末） -0.1 0.0 0.0 0.0 … … 10年期日债收益率(期末) 0.0 0.0 0.1 0.4 … … (十亿美元) 国际收支 活期存款余额 176.3 147.9 197.3 90.0 131.8 180.3 国内生产总值的百分比 3.4 2.9 3.9 2.1 3.0 4.0 贸易平衡 1.4 26.6 15.6 -117.8 -83.0 -25.6 国内生产总值的百分比 0.0 0.5 0.3 -2.8 -1.9 -0.6 出口的货物,离岸价。 695.0 630.6 748.6 751.2 779.3 814.6 进口的货物,离岸价。 693.6 604.0 732.9 869.1 862.3 840.2 能源进口 131.9 89.1 127.8 194.0 162.3 152.1 (占GDP的百分比) 外国直接投资,净 4.3 1.7 3.63.2 3.1 3.2 组合投资 1.7 0.8 -4.0-3.4 -0.7 -0.8 (十亿美元) 改变外汇储备 25.5 10.9 62.8-47.4 11.5 11.5 1286. 1348. 1356.1178. 总储量-金(十亿美元) 3 2 23 … … (单位时间平均) 汇率 日元兑美元汇率 109.0 106.8 109.8131.5 … … 日圆和欧元汇率 122.0 121.9 129.9138.6 … … 实际有效汇率（基于ULC，2010年=100） 75.2 75.3 73.062.0 … … 实际有效汇率（基于CPI，2010年=100） 76.6 77.3 70.760.9 … … (百分比) 人口统计指标 人口增长 -0.2 -0.3 -0.3-0.3 -0.4 -0.5 养老依赖 47.6 48.3 48.748.9 49.3 49.8 资料来源：哈弗分析;经合组织;日本当局;以及基金组织工作人员的估计和预测。 2023年3月7日 日本 评核报告为2023年第四条款磋商 关键问题 上下文.日本正在从大流行和乌克兰战争的影响中复苏。自2022年以来，与COVID-19相关的限制已逐渐减少，去年10月边境重新开放。整体通胀创下了四十年来未见的水平。 前景和风险.在被压抑的需求、供应链改善、边境重新开放和政策支持的支持下，日本经济复苏预计将继续。预计通胀将在2023年初进一步上升，反映出日元贬值和边境重新开放在再次下降之前的延迟效应。虽然国内风险是平衡的，但增长存在重大的外部下行风险。 行政策。 在短期内，政策应侧重于持久地实现2%的通胀目标，同时保持金融稳定，并在中期减少财政脆弱性，向更具活力、韧性和包容性的经济过渡。 Pandemic-related财政应更快地撤回支持，并有必要进行财政整顿，以重建财政缓冲并确保债务可持续性。有利于增长的财政整顿应以可信的中期财政框架为基础，以降低初级赤字和债务与GDP的比率。 虽然宽松的货币政策立场仍然是适当的，但考虑到通胀的双边风险，长期收益率需要更大的灵活性，以更好地管理风险并帮助解决长期宽松的代价高昂的副作用。 利率和信贷风险金融部门需要密切监测。这些风险包括杠杆化的海外借款人和大型国内借款人的信用敞口。对美元流动性压力的抵御能力应进一步提高。可以考虑旨在遏制住房贷款增长带来的脆弱性的宏观审慎政策。 结构政策应有助于促进收入增长，支持初创企业，深化数字化，实现气候目标。劳