利润端改善明显，新一轮游戏产品周期可期，AI相关技术驱动降本增效

网易(9999.HK)在2023年一季度实现了较好的业绩表现，其中游戏及相关增值服务净收入为人民币200.7亿元，同比增长7.6%。此外，云音乐实现净收入19.6亿元，同比下降5.2%。公司毛利率为59.5%，相比22Q1的54.5%及22Q4的52.2%均有改善。净利润率为26.79%，相比22Q1的18.3%及22Q4的15.0%均有改善。公司业绩超预期主要来自于游戏业务的增长以及其他业务的成本改善。云音乐社交娱乐服务收入端减少，利润改善。有道业务和其他创新性业务业绩基本在集团预期内浮动。此外，网易继续投入AI大模型等自研关键技术，Q1研发投入37亿元，研发投入占比营收达15%。AI等自研技术推动业务可持续发展，推动降本增效进程。建议关注海外标的【网易】。

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