游戏Ⅱ行业深度报告游戏行业2023年及2024Q1业绩综述产品周期驱动业绩增长，全方位拥抱AI技术变革

游戏行业及上市公司概览

行业概况：

• 版号发放回暖：自2022年4月游戏版号重启发放以来，版号数量稳步增长，2023年版号发放总量突破千个，其中国产版号978个，进口版号98个，合计1076个。2024年前四个月，国产版号发放量达428个，较去年同比增长显著。
• 质量提升：版号发放质量提高，多款精品游戏版号获批，推动行业精品化发展。
• 市场规模增长：受益于供给改善，2023年中国游戏市场规模增长至3030亿元，移动游戏市场规模达2269亿元，同比增长14%。2024年第一季度，游戏市场规模达726亿元，同比增长8%。

上市公司表现：

• 业绩修复：A股游戏上市公司2023年及2024年第一季度合计收入分别为812亿元和206亿元，同比增长3%和7%。归母净利润分别为89.2亿元和26.4亿元，同比增长1265%和-27%，显示业绩修复态势。
• 新游驱动：新游上线成为驱动业绩增长的关键因素，特别是在2023年，版号的恢复发放使得各公司新游戏得以顺利上线，带动营收增长。
• 成本控制：虽然销售费用有所增长，但通过有效的成本控制措施，如降低营销成本、优化运营流程等，实现了毛利率的提升。
• AI融合：各厂商积极拥抱AI技术，将其应用于游戏研发、运营等环节，探索“AI+”玩法创新，旨在提升游戏研运效率。

投资建议：

• 新游周期：看好新游戏周期带来的业绩和估值双重修复机会。
• AI赋能：预计AI技术将进一步提升游戏行业的研发效率和用户体验，增强投资吸引力。
• 推荐公司：推荐关注恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特、完美世界、宝通科技、名臣健康、姚记科技、盛天网络等，同时建议关注神州泰岳、世纪华通、电魂网络、汤姆猫等。

风险提示：

• 新游上线风险：新游戏的市场接受度存在不确定性，可能影响公司的财务表现。
• 行业竞争加剧：市场竞争激烈可能导致公司市场份额下降，影响盈利能力。
• 行业监管风险：政策变动可能对行业发展产生重大影响，需密切关注政策动态。