2025年中报业绩点评报告：利润端同比大幅减亏，AI产品及多模态技术驱动新增长

2025-08-25 孙伯文,朱凌萱华龙证券高杨

核心观点：当虹科技2025年中报显示利润端同比大幅减亏，AI产品及多模态技术驱动新增长。公司营收稳步增长，毛利率提升，股份支付费用减少及应收款项管理加强共同推动减亏。
业务布局：深耕大视频领域，聚焦传媒文化、工业与卫星、智能网联汽车三大行业，构建“AI+视频+行业”解决方案。传媒文化业务深度融合自研多模态大模型，工业与卫星业务提供视频处理与AI分析产品，智能网联汽车业务嵌入AI能力于智能座舱系统。
新业务拓展：加快布局机器人场景，发布BlackEyeVision机器人超远距离远程操控系统，采用自研帧级编码技术，内嵌BlackEye多模态大模型，处理多模态数据。
财务数据：报告期内实现总营业收入1.33亿元，同比增长12.7%；归母净利润-0.06亿元，较去年同期大幅减亏。毛利率同比提高8.83%。
盈利预测及投资评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-0.16/0.39/0.79亿元，EPS分别为-0.14/0.35/0.72元。对应2025-2027年PS分别为14.5/10.8/8.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：毛利率提升不及预期；AI技术迭代不及预期；多模态技术竞争加剧；下游需求不及预期；宏观经济不及预期。