股指衍生品周报：政策指引偏稳健，市场情绪企稳

专业研究·创造价值 2023年4月28日股指衍生品 政策指引偏稳健，市场情绪企稳 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：政策面指引偏稳健，市场情绪企稳 本周股指探底回升，全周呈现V型走势。上周五至本周二股指快速下跌，主要因为市场资金的存量博弈特征突出，资金轮动频繁，加上股指接近上方压力位，上行动能减弱，在新冠二次感染、政策预期减弱、地缘风险等不确定性风险因素的担忧情绪扰动下，股指存在技术性回调的需求。本周五，政治局会议召开，政策面指引偏向稳健，即稳增长资产将继续推进，托底经济需求，但不会走大规模刺激的老路，预计经济将保持温和复苏。在经济复苏的核心逻辑下，股指底部支撑较强。注意到五一假期出行旺盛，预计将带动消费需求继续回升，经济复苏的确定性较高，预计假期后股指保持震荡上涨的走势。 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：择机构建牛市价差策略 目前期权隐含波动率保持在较低的分位数水平，而股指底部存较强支撑。布局牛市价差策略，既可以享受超跌反弹的收益，又可以控制小概率的破位下跌的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1成交量PCR指标与持仓量PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 9 图 6IF基差价格走势......................................................... 9 图 7IC基差价格走势......................................................... 9 图 8IM基差价格走势......................................................... 9 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势....................................................... 10 图 12IM跨期价差走势....................................................... 10 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 11 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 12 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 12 图 21深证100ETF期权持仓量PCR............................................. 12 图 22上证50股指期权持仓量PCR............................................. 12 图 23上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24上交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 25深交所300ETF期权波动率............................................... 14 图 26沪深300股指期权波动率................................................ 14 图 27中证1000股指期权波动率............................................... 14 图28上交所500ETF期权波动率14 图29深交所500ETF期权波动率14 图30创业板ETF期权波动率14 图31深证100ETF期权波动率14 图32上证50股指期权波动率14 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2022-07-22 2022-08-03 2022-08-15 2022-08-25 2022-09-06 2022-09-19 2022-09-29 2022-10-18 2022-10-28 2022-11-09 2022-11-21 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-23 2023-01-05 2023-01-17 2023-02-03 2023-02-15 2023-02-27 2023-03-09 2023-03-21 2023-03-31 2023-04-13 2023-04-25 1市场回顾 1.1股指期货走势 本周各股指均探底回升，呈现V型走势。上周五至本周二股指快速下跌，主要因为市场资金的存量博弈特征突出，资金轮动频繁，加上股指接近上方压力位，上行动能减弱，在新冠二次感染、政策预期减弱、地缘风险等不确定性风险因素的担忧情绪扰动下，股指存在技术性回调的需求。而在经历快速大幅调整之后，经济复苏带动股票盈利修复的核心逻辑对股指下方形成较强支撑。本周五政治局会议落地，政策面强调继续推进稳增长政策，但不会大规模刺激，预计假期结束后经济将保持温和复苏态势，股指将震荡上涨。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2677.757 1.03 0.89 沪深300指数 000300.SH 4029.086 1.02 -0.09 中证500指数 000905.SH 6241.244 1.35 -0.15 中证1000指数 000852.SH 6723.30 1.35 -0.74 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 上证50指数 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.79%,收于2.680；300ETF(上交所)周跌幅为0.12%,收于4.025；300ETF(深交所)周跌幅为0.20%,收于4.094；沪深300指数周跌幅为0.09%收于4029.09；中证1000指数周跌幅为0.74%收于6723.30；500ETF(上交所)周涨幅为0.13%收于6.277；500ETF(深交所)周跌幅为0.13%收于6.388；创业板ETF周跌幅为 0.62%收于2.255。深证100ETF周跌幅为0.91%收于2.933。上证50指数周涨幅为0.89%收于2677.76。各期权品种没有明显的涨跌趋势，因为标的资产价格变动幅度较小，所以剩余到期时间与波动率对期权的相对影响有所增加。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.680 0.90 0.79 300ETF(上 510300.OF 4.025 0.98 -0.12 300ETF(深 159919.OF 4