股指衍生品周报：政策空窗期，市场情绪偏谨慎

核心观点

股指期货：政策空窗期，市场情绪偏谨慎。本周各股指区间震荡，政策利好驱动减弱，宏观弱现实和海外风险担忧升温，市场情绪回落。股指回调至震荡区间下沿，底部支撑显现。美联储降息25BP但主席鹰派表态，降息预期减弱，美元走强，风险资产风险偏好下降。短期内投资者离场观望情绪升温，市场风格偏向防御，股指区间震荡为主。

ETF期权与股指期权：维持远月牛市价差。近期期权隐含波动率稳定，股指区间震荡，中长期趋势向好，维持远月牛市价差观点。

关键数据

• 各股指本周区间震荡，上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数周跌幅分别为2.62%、2.60%、3.01%、1.55%。
• 50ETF、300ETF（上交所、深交所）、500ETF（上交所、深交所）、创业板ETF、深证100ETF等ETF周跌幅分别为2.45%、2.52%、2.53%、3.09%、3.19%。
• 上证50股指期权、科创50ETF期权（含易方达）周跌幅分别为1.73%、1.58%。
• 上证50ETF期权2024年12月平值期权隐含波动率为20.84%，标的30交易日历史波动率为21.76%。
• 各股指期货基差高位回落，IF与IH近月合约平水，IM与IC近月贴水；月差上升，短线上市场信心回落。

研究结论

股指期货：政策空窗期，市场情绪偏谨慎。短期内投资者离场观望情绪升温，市场风格偏向防御，股指区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：维持远月牛市价差。考虑到中长期趋势向好，维持远月牛市价差观点。

（仅供参考，不构成任何投资建议）