股指衍生品周报：市场情绪偏弱，股指底部震荡

股指衍生品 市场情绪偏弱，股指底部震荡 核 心 观 点 股 指 期 货：市场 情绪 偏弱， 股指 底部震 荡 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上 周 股 指 震 荡 下跌 。主 要原 因来自 于两 方面 ：一方面消息面传闻 公 募 股 票 基金 卖出限 制解禁 ，市场 担忧抛 售压力，市场情绪转向谨 慎 。另 一方 面，此前 市场对 美联储 降息预 期过于乐观，美国就业、通 胀 数 据 表 现超 预期韧 性，美 联储降 息预期 降温，市场风险偏好回落 ， 北 向 资 金净 卖出。 目前宏 观经济 总需求 偏弱，而政策面大规模刺 激 的 预 期 仍较 低，需 求端偏 弱抑制 股票业 绩修复预期。另外目前流 入 股 市 的 增量 资金有 限，资 金以存 量博弈 为主，海外高利率抑制股 票 估 值 修 复预 期。市 场情绪 处于谨 慎观望 的状态，预计短期内股指维 持区 间 震荡走 势。 E T F期权 与股 指期权 ：宜卖出宽 跨式 策略 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 考 虑 到 股 指大 概率 维持区间震荡， 目前的平 值期权隐含波动率处 于正 常分 位数 水平，可以构 建卖出 宽跨式 期权策略，规避震荡行情 中 择 时 困 难的问 题。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 上 周股 指震 荡下 跌。主 要原因来自 于两方 面：一 方面消 息面传闻公募股票基 金卖 出限 制解禁，市场担 忧抛售压力，市 场情绪转向谨慎。另一方面，此前市 场 对 美 联 储降息 预期过 于乐观 ，美国就 业、通胀数据表现超预期韧性，美联储降 息预 期降温，市 场风险 偏好回 落，北向资 金净 卖出。目前宏观经济总需求偏 弱，而政 策面大规模 刺激 的预期 仍较低，需 求端偏 弱抑制股票业绩修复预期。另 外 目 前流 入股市 的增量 资金有 限，资金以存量博 弈为主，海外高利率抑制股票估 值修 复预期。市场情 绪处于谨慎观 望的状 态。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.35%,收于2.272；300ETF(上交所)周跌幅为1.38%,收于3.349；300ETF(深交所)周跌幅为1.45%,收于3.410；沪深300指数周跌幅为1.35%收于3284.17；中证1000指数周跌幅为1.79%收于5574.49；500ETF(上交所)周跌幅为1.56%收于5.292；500ETF(深交所)周跌幅为1.53%收于5.410；创业板ETF周跌幅为0.81%收于1.714；深证100ETF周跌幅为1.37%收于2.297；上证50指数周跌幅为1.38%收于2237.21；科创50ETF周跌幅为3.65%收于0.82；易方达科创50ETF周跌幅为3.63%收于0.80。期 权 价 格 的 变化主要来 自于标 的资产 价格的 变化，股指全面下跌，带 动 认 购 期 权普跌，认沽 期权普涨。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差 状态有分化， 主要体 现为IF与IH合约 远月期 货升 水 ， 而IC与IM远月合 约期货 贴水。近期股 指期货 的当 月-次月价差以及当季-次 季 价 差均呈 现冲高 回落的 走势。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为80.43,上一交易日成交量PCR为86.00；持仓量PCR为61.03,上一交易日持仓