成人护理产品稳健增长，盈利能力触底回升

可靠股份（301009）深耕成人失禁赛道，业绩触底回升。2022年公司实现营收11.9亿元，归母净利润-0.4亿元，扣非后归母净利润-0.5亿元。2023年Q1实现营收3.2亿元，归母净利润0.1亿元，扣非后归母净利润0.1亿元。受原材料大幅上涨影响，22年毛利率承压，Q1盈利能力触底回升。分产品看，成人护理产品毛利率下滑较多，但随着高分子和绒毛浆价格逐渐回落，毛利率呈现稳步修复趋势。公司净利率为-3.6%，2023年Q1净利率为3.5%。成人护理用品稳健增长，婴儿护理用品订单有望改善。2022年公司成人护理产品实现营收5.4亿元，婴儿护理产品实现营收5.3亿元，宠物护理产品实现营收1.0亿元。公司自主品牌+ODM双轮驱动，各渠道协同扩张。

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