传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长

行业研究 传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长 2023年5月29日 看好/维持 传媒 行业报告 东兴 证周观点： 券 股本周（2023.5.22-2023.5.26），传媒（申万）指数下跌2.97%， 未来3-6个月行业大事: 无 份 恒生科技指数下跌3.42%。近期港股互联网公司陆续发布一季 行业基本资料 占比% 股票家数 139 行业市值（亿元） 16,347 2.82% 流通市值（亿元） 14,386 1.95% 行业平均市盈率 23 2.03% 市场平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 度财报，可以看到，（1）短视频、游戏、低价电商、本地生活有服务景气度较高，相关公司快手、网易、拼多多、美团均实现较限高收入增长；（2）互联网广告市场尚未完全恢复；（3）降本公增效策略持续稳步推进；（4）积极布局人工智能。我们认为，司2023年，互联网板块营收端与利润端均有望实现同比改善，看证好短视频、游戏、本地生活、企业服务、人工智能等赛道。券走势概览: 研本周（2023.5.22-2023.5.26），传媒（申万）指数下跌2.97%， 究上证指数下跌2.16%，创业板指数下跌2.16%，中概股指数下 报跌2.03%，恒生科技指数下跌3.42%，恒生指数下跌3.62%， 告纳斯达克综指上涨2.51%。 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为公共事业（+1.08%）、通信（+0.37%）、环保（+0.24%）。 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为大丰实业（+6.91%）、吉比特（+6.39%）、每日互动（-1.15%）。 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为拼多多（+17.99%）、快手（+7.49%）、知乎 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2022-05-27 2022-06-17 2022-07-08 2022-07-29 2022-08-19 2022-09-09 2022-09-30 2022-10-28 2022-11-18 2022-12-09 2022-12-30 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-21 2023-05-12 -40% 801760.SLHSTECH.HK （+0.82%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）大丰实业：5月26日，与中国歌剧舞剧院达成战略合作； （2）拼多多：2023年Q1净利润81.01亿元，上年同期25.99 亿元； （3）快手：已组建大模型研发团队，当前模型处于训练阶段暂无发布计划； （4）【知乎】公司发布2023年第一季度财报，公司实现收入 9.94亿元，同比增长33.8%；净亏损1.79亿元，去年同期亏损 6.14亿元； （5）【快手】公司发布2023年第一季度财报，公司实现收入 252.17亿元，同比增长19.7%；净亏损6.98亿元，去年同期亏损62.54亿元。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 市值年初至营收（亿元）归母净利（亿元）PE 代码公司名称 （亿元） 今涨幅 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒002027.SZ 分众传媒 937 -5% 129.5 149.0 47.7 58.6 20 16 300413.SZ 芒果超媒 540 -9% 160.4 181.8 23.5 27.9 23 19 002555.SZ 三七互娱 633 54% 191.6 218.0 33.7 38.7 19 16 002624.SZ 完美世界 339 35% 90.3 103.3 16.1 19.3 21 18 300418.SZ 昆仑万维 623 256% 53.3 59.5 13.4 15.4 46 40 603444.SH 吉比特 355 52% 58.5 67.1 16.4 19.1 22 19 300251.SZ 光线传媒 241 -11% 19.7 24.2 7.4 10.3 33 23 301171.SZ 易点天下 102 12% 27.7 33.3 3.3 4.3 31 24 300133.SZ 华策影视 135 32% 36.0 43.0 5.3 6.5 26 21 603533.SH 掌阅科技 105 60% 28.7 32.2 1.9 2.0 55 53 300792.SZ 壹网壹创 71 5% 17.7 20.2 2.7 3.2 26 22 603081.SH 大丰实业 65 28% 36.7 44.9 5.0 6.3 13 10 300766.SZ 每日互动 69 54% 6.4 8.1 0.6 1.0 120 72 300785.SZ 值得买 58 26% 15.8 18.4 1.8 2.3 32 25 300788.SZ 中信出版 65 65% 20.7 23.1 2.3 2.6 28 25 海外互联网0700.HK 腾讯控股 27,918 -7% 6,275.6 6,997.8 1,501.6 1,747.8 19 16 9988.HK 阿里巴巴 15,045 -11% 8,729.6 9,570.0 1,128.0 1,392.1 13 11 PDD.O 拼多多 6,714 -16% 1,583.8 1,889.6 376.2 490.6 18 14 3690.HK 美团 7,103 -29% 2,800.6 3,486.1 108.6 254.6 65 28 9618.HK 京东集团 3,712 -42% 11,081.7 12,315.9 241.3 303.2 15 12 9999.HK 网易 3,871 10% 1,069.3 1,182.5 227.5 254.8 17 15 1024.HK 快手 2,107 -27% 1,120.2 1,290.5 -2.7 75.9 (794) 28 1698.HK 腾讯音乐 899 -11% 302.1 318.2 52.4 59.1 17 15 9626.HK 哔哩哔哩 501 -32% 258.6 306.2 -43.5 -12.5 (12) (40) IQ.O 爱奇艺 305 -23% 312.6 334.9 14.4 23.3 21 13 9898.HK 微博 284 -15% 130.5 141.5 25.3 30.6 11 9 0772.HK 阅文集团 276 -7% 85.1 93.4 13.5 16.1 20 17 9899.HK 云音乐 162 5% 107.3 127.7 1.2 6.4 132 25 2400.HK 心动公司 91 -7% 43.8 55.3 0.5 3.6 201 25 2390.HK 知乎 50 -19% 46.6 57.2 -6.9 -1.3 (7) (39) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长 本周（2023.5.22-2023.5.26），传媒（申万）指数下跌2.97%，上证指数下跌2.16%，创业板指数下跌2.16%，中概股指数下跌2.03%，恒生科技指数下跌3.42%，恒生指数下跌3.62%，纳斯达克综指上涨2.51%。 图1：重点指数周涨跌幅 周涨跌幅（%） 2.51 -2.16 -2.16 -2.03 -2.97 -3.42 -3.62 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为公共事业（+1.08%）、通信（+0.37%）、环保（+0.24%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 公用事业 通信环保汽车 机械设备医药生物 电子电力设备 综合社会服务计算机基础化工美容护理食品饮料家用电器轻工制造纺织服饰 钢铁建筑材料国防军工农林牧渔交通运输 传媒商贸零售有色金属 银行石油石化房地产非银金融建筑装饰 煤炭 -7.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长 2.重点标的周度行情 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为大丰实业（+6.91%）、吉比特 （+6.39%）、每日互动（-1.15%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 6.91 6.39 周涨幅（%） -1.15 -2.17-2.36-2.53-2.57-2.70 -3.48 -4.53-5.21 -5.83-6.24 -7.18 -8.15 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) (10) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.5.22-2023.5.26），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为拼多多（+17.99%）、快手 （+7.49%）、知乎（+0.82%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 17.99 周涨幅（%） 7.49 0.82 -2.02 -3.24-3.36 -4.61 -5.17-5.18-5.19-5.19 -5.22 -5.71 -7.64 -9.27 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.行业新闻及公司重要公告 东兴证券行业报告 P5 传媒互联网行业：快手组建大模型研发团队，拼多多一季度净利润同比大幅增长 1、行业新闻 【大丰实业：与中国歌剧舞剧院达成战略合作】5月26日，中国歌剧舞剧院与浙江大丰实业股份有限公司签署战略合作协议。双方将围绕剧目采购、内容孵化、剧场运营等展开战略合作，在延伸产业链、重点产业链打造、特色文化艺术产业生态圈建设等方面深化合作，助力中国文化艺术产业高质量发展。 【拼多多：2023年Q1净利润81.01亿元】拼多多公告，2023年Q1净利润81.01亿元，上年同期25.99 亿元，市场预期30.65亿元。2023年Q1营收376.4亿元，市场预期319.81亿元，上年同期237.94亿元。 【快手：已组建大模型研发团队，当前模型处于训练阶段暂无发布计划】5月22日，快手发布2023年第一季度业绩。快手CEO程一笑透露，公司目前已经组建大模型研发团队，并依托过去在AIGC算法和大规模语言模型方面的技术积累，按计划推进大模型开发和训练，各项进展顺利。当前模型还处于训练阶段，暂时还没有明确的对外发布计划。 2、重要公司公告 【知乎】公司发布2023年第一季度财报，公司实现收入9.94亿元，同比增长33.8%；净亏损1.79亿元， 去年同期亏损6.14亿元； 【快手】公司发布2023年第一季度财报，公司实现收入252.17亿元，同比增长19.7%；净亏损6.98亿元， 去年同期亏损62.54亿元。 （来源：同花顺、大丰实业、拼多多、快手、知乎公司公告） 4.风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 P6 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手组建