有色金属行业跟踪周报：美国债务谈判取得进展，金属价格反弹

有色金属行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 美国债务谈判取得进展，金属价格反弹2023年06月04日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 回顾本周行情，有色板块本周上涨3.42%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，能源金属、小金属、工业金属等板块全线上涨。工业金属方面，美国债务上限谈判达成初步协议，市场对于美国债务违约担忧降温，市场情绪略有回暖，本周工业金属价格有所反弹。贵金属方面，周内受美债实际收益率走弱影响，叠加美国多位官员传达暂停加息信号，贵金属价格小幅反弹。 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 周观点： 铜：海外利好刺激下，本周铜价上涨。供应端，海外原料矿的生产和运输问题进一步得到解决，部分炼厂原料库存出现累库，精铜产量继续环 比微增。需求端，国内建筑和房地产行业处于淡季，精铜消费需求未见 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 有色金属沪深300 明显好转。总体来看，美国债务上限谈判达成原则协议后，市场恐慌情绪得到安抚，短线对价格形成提振，本周铜价小幅上涨。往后看，低库存对铜价形成一定支撑，预计后市铜价维持震荡。 铝：短期供给预期升温，需求维持弱势。供应端，本周电解铝企业整体继续复产，主要集中于贵州地区，产量环比小幅上升。需求端，下游铝棒铝板产量增减不一，铝棒产量环比小幅上涨而铝板产量环比小幅下 滑，综合来看需求运行较为平稳。整体来看，在海外利好刺激下本周铝价有所反弹。往后看，供应小幅上行而需求保持冷淡，预计后市铝价将维持偏弱震荡。 黄金：衰退风险压制加息预期，黄金价格有所反弹。周内受美债实际收益率走弱影响，叠加美国多位官员传达暂停加息信号，黄金价格小幅上涨。6月2日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国5月非农就业人数 增加33.9万人，远超市场预期，黄金价格受此消息影响迅速下跌。劳动力市场强劲数据显示美国经济仍具韧性，市场对于下半年降息预期有所降温，后市预计金价将承压运行。 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 2022/6/62022/10/42023/2/12023/6/1 相关研究 《美国6月加息预期升温，金 属价格短期承压》 2023-05-28 《美国加息预期有所升温，黄金价格短期承压》 2023-05-20 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾：上证综指上涨0.55%，申万有色金属行业排名靠前............................................... 2.本周基本面回顾....................................................................................................................................... 2.1.工业金属：美国债务谈判取得进展，市场情绪略有回暖......................................................... 2.1.1.铜：海外利好刺激下，本周铜价上涨............................................................................... 2.1.2.铝：短期供给预期升温，需求维持弱势。....................................................................... 2.1.3.锌：国外锌库存环比上升，伦锌价格低位下行............................................................... 2.1.4.锡：海内外锡价环比上涨1 2.2.贵金属：美国就业市场表现强劲，黄金价格预计承压1 2.3.稀土：下游需求一般，短期供给收缩下价格上涨1 2.4.稀有金属1 3.本周新闻1 4.本周新闻1 4.1.宏观新闻1 4.2.行业新闻1 4.2.1.铜行业1 4.2.2.锌行业1 4.2.3.镍行业1 5.风险提示1 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：申万一级行业周涨跌幅（%）........................................................................................................ 图2：申万有色二级行业周涨跌幅（%）................................................................................................ 图3：有色子行业周涨跌幅（%）............................................................................................................ 图4：本周涨幅前�公司（%）................................................................................................................ 图5：本周跌幅前�公司（%）................................................................................................................ 图6：LME铜价及库存.............................................................................................................................. 图7：SHFE铜价及库存............................................................................................................................. 图8：铜粗炼加工费（美元/千吨）.......................................................................................................... 图9：铜精废价差（元/吨）...................................................................................................................... 图10：LME铝价及库存............................................................................................................................ 图11：SHFE铝价及库存........................................................................................................................... 图12：LME锌价及库存1 图13：SHFE锌价及库存1 图14：国内四地锌锭库存（万吨）1 图15：LME锡价及库存1 图16：SHFE锡价及库存1 图17：各国央行总资产1 图18：美联储资产负债表组成1 图19：美联储银行总资产与Comex黄金1 图20：实际利率与Comex黄金1 图21：美国国债长短期利差（%）1 图22：金银比（金价/银价）1 图23：黄金、白银ETF持仓量1 图24：Comex黄金、白银期货收盘价1 图25：氧化镨钕价格（元/吨）1 图26：烧结钕铁硼50H（元/千克）1 图27：氧化镧价格（元/吨）1 图28：氧化铈价格（元/吨）1 图29：氧化镝价格（元/千克）1 图30：氧化铽价格（元/千克）1 图31：国内钼精矿报价（元/吨）1 图32：国内钨精矿报价（元/吨）1 图33：长江现货市场电解镁报价（元/吨）1 图34：长江现货市场电解锰报价（元/吨）1 图35：长江现货市场锑锭报价（元/吨）1 图36：国产海绵钛报价（元/千克）1 图37：国产精铋99.99%报价（元/吨）1 图38：国内精铟99.99%报价（元/千克）1 图39：钽铁矿30-35%报价（美元/磅）1 图40：国产二氧化锗99.999%报价（元/千克）1 表1：本周主要标的涨跌幅统计............................................................................................................... 表2：工业金属价格周度变化表............................................................................................................... 3/18 东吴证券研究所 表3：工业金属库存周度变化表............................................................................................................... 表4：贵金属价格周度变化表1 表5：稀土价格周度变化表1 4/18 1.本周行情回顾：上证综指上涨0.55%，申万有色金属行业排名 靠前 周内上证综指上涨0.55%，31个申万行业分类有16个行业上涨；其中有色金属(申万)上涨3.42%，排名第4位（4/31），跑赢上证指数2.88个百分点。在全部申万一级行业中，传媒（+9.67%），计算机（+6.39%），通信（+6.26%）排名前三。周内申万有色金属类二级行业全线上涨。其中，贵金属板块上涨5.39%，工业金属板块上涨4.02%，能源金属板块上涨3.14%，小金属板块上涨2.70%，金属新材料板块上涨 0.06%。 图1：申万一级行业周涨跌幅（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 传媒计算机通信 有色金属房地产石油石化建筑装饰 电子社会服务轻工制造 综合建筑材料 汽车上证指数国防军工基础化工非银金融 银行 钢铁纺织服饰商贸零售公用事业交通运输机械设备食品饮料家用电器 环保农林牧渔美容护理电力设备医药生物 煤炭 -4% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图2：申万有色二级行业周涨跌幅（%）图3：有色子行业周涨跌幅（%） 6%7% 6% 5%5% 4%4% 3% 3%2% 1% 2%0% 1%-1% -2% 0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为中金黄金（+10.55%）、吉翔股份（+10.01%）、兴业矿业（+9.70%），跌幅前三的公司为科恒股份（-6.35%）、光智科技（-5.31%）、旭升集团（-5.06%）。 5/18 东吴证券研究所 图4：本周涨幅前�公司（%）图5：本周跌幅前�公司（%）