机械设备行业跟踪周报：持续推荐半导体设备和光伏设备；看好国产数控系统加速突围

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 持续推荐半导体设备和光伏设备；看好国产数控系统加速突围 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、拓荆科技、迈为股份、华测检测、长川科技、柏楚电子、奥特维、杰瑞股份、芯源微、绿的谐波、富创精密、奥普特、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。2.投资要点： 半导体设备：日本出口管制落地，拥抱国产替代投资机遇 5月23日日本经济产业省正式公布外汇法法令修正案，将先进芯片制造设备等23个品类追加列 入出口管理的管制对象，该计划涉及清洗、成膜、热处理、曝光、蚀刻、量测等23个设备种类。日本出口管制落地，符合先前预期，不同美国制裁范围宽泛，日本对出口管制设备进行了细致的界定，主要对应14-10nm及以下先进制程需求，包括极紫外（EUV）相关产品的制造设备和三维堆叠存储元件的蚀刻设备等，我们认为日本出口管制对国内成熟制程扩产影响不大，对先进制程扩产有一定影响，势必会加速相关领域先进制程设备国产替代，国内企业充分受益。资本开支方面，中芯国际依据扩产计划推进相应的资本开支，后续国内晶圆厂招标大规模启动是大概率事件，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。重点推荐精测电子、拓荆科技、赛腾股份、长川科技、芯源微，华海清科、北方华创、至纯科技、中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控，建议关注微导纳米、晶升股份等。 光伏设备：HJT接近平价临界点，扩产即将加速 新进入者扩产均加速，以华晟为例，2022年扩产2.7GW，2023年底产能扩到20GW的原因是： 2022年全年非硅BOM成本降低56%。我们预计Q2末-Q3华晟二期或三期均可能实现生产成本和PERC打平。我们认为，光伏技术迭代过程中，成本越接近临界点，越有可能迎来指数型增长（参考单晶替代多晶的发展历史）。同时目前的HJT设备稳定性提高明显。华晟三期设备整线调试中，出首片时间从一期的72天到二期的60天到三期第一条线的40天，这其中包括定位、固定、组装、调试、工艺、单机调试等，但得益于异质结的工艺比TOPCon少很多道，最新调试周期数据为29天。东方日升HJT电池首线首片调试仅用12天，平均效率25.3%。随着硅片减薄&0BB&银包铜&电镀铜等降本路线落地，HJT接近平价临界点，我们认为2023年HJT扩产规模预计50-60GW目标不变，龙头组件企业均有望年内落地中试线。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 数控系统行业：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围 数控系统系机床“大脑”，其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平。根据我们测算，全球 数控系统市场空间超500亿元，其中国内数控系统市场空间在90-160亿元左右波动。目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断，根据MIRDATA统计，2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%，而销售额市占率高达67%。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围：1）逻辑一（国产数控系统性能加速提升）：以华 中数控为例，一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源，“04”专项等国家项目也能够帮助其加速技术迭代，近年来其技术水平提升明显。2）逻辑二（外资品牌封锁逐步加强）：西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业。3）逻辑三（自主可控需求下，国产系统渗透率提升）：目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链，此外在民用领域，凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作。据我们测算，考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升，预计在悲观/中性/乐观的情况下，国内数控系统市场空间将从2022年的135亿元提升至2025年的153/174/196亿元，CAGR分别为4.3%/8.9%/13.3%，其中2025年国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71亿元。投资建议：推荐即将腾飞的高端国产数控系统龙头【华中数控】【科德数控】 工程机械：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会 2022&2023年Q1十七家工程机械企业合计实现营收3240/804亿元，同比变动-13%/+4%，归母净 利润161/59亿元，同比变动-47%/+6%，一季度业绩企稳，增速转正。工程机械为周期性行业，从基本面看，二季度行业仍逐步复苏趋势。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办，关注“一带一路”催化下工程机械板块行情。工程机械为“一带一路”核心板块之一，2023年1-2月，我国对“一带一路”相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以基建类项目为主，能源，交通行业占比最大，合计占比60%以上。我们预计2023年工程机械龙头出口收入占比约占一半，仍在持续提升，其中“一带一路”占比达70%以上，政治关系改善背景下深度受益。此外，行业相关公司回购不断，基本面边际向好、估值处于历史低位，具备吸引力。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年05月28日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% 2022/5/272022/9/252023/1/242023/5/25 相关研究 《光伏设备行业深度：低氧型单晶炉迎新一轮技术迭代，助力N型硅片优化&电池效率提升》 2023-05-26 《数控系统行业深度：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围》 2023-05-22 1/41 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息22 5.行业重点新闻37 6.公司新闻公告38 7.重点高频数据跟踪39 8.风险提示40 2/41 东吴证券研究所 图表目录 图1：4月制造业PMI为51.9％，较上月降2.7pct39 图2：2023年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.4%39 图3：4月金切机床产量5.1万台，同比-1.9%39 图4：4月新能源乘用车销量52.7万辆，同比+85.6%（单位：辆）39 图5：2023年4月挖机销量1.9万台,同比-23.5%（单位:台）39 图6：2023年4月小松挖机开工100.8h，同比-0.7%（单位：小时）39 图7：2023年4月动力电池装机量25.1GWh,同比+89.4%（单位：GWh）40 图8：2023年3月全球半导体销售额398.3亿美元，同比-21.30%40 图9：2023年4月工业机器人产量3.8万台/套，同比-7.4%40 图10：2023年4月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.10万台,同比+69.9%（单位：万台）.40 表1：建议关注组合4 3/41 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【数控系统行业】深度：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围 【光伏设备行业】深度：低氧型单晶炉迎新一轮技术迭代，助力N型硅片优化&电池效率提升 【埃斯顿】深度：国内工业机器人龙头，国产替代及机器人+助力腾飞 【北方华创】深度：半导体设备平台型公司，受益国产替代加速 【光伏设备行业】点评：N型低氧单晶炉迎新一轮技术迭代，利好硅片设备商 3.核心观点汇总 数控系统行业：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围 数控系统系机床“大脑”，全球超500亿市场空间：数控系统系机床“大脑”，其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平。根据我们测算，全球数控系统市场空间超500亿元，其中国内数控系统市场空间在90-160亿元左右波动。 高端数控系统技术壁垒较高，其难点主要体现在两大方面：1）功能完备性要求高：需要具备适配性高的CAM等工业软件，高速高精度插补功能，�轴RTCP功能等；2） 4/41 东吴证券研究所 可靠性时长要求高：高端数控系统可靠性时长通常超过3万小时（国产系统水平1万小时左右） 外资龙头占据高端市场，国产企业逐步向上渗透：目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断，根据MIRDATA统计，2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%，而销售额市占率高达67%。外资龙头技术积累深厚，各有优势：其中发那科和三菱产品通用性较强，销售额市占率较高；而西门子和海德汉在高端领域市占率更高。未来随着国产数控系统性能提升，将逐步向中高端领域渗透。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围： 1）逻辑一（国产数控系统性能加速提升）：以华中数控为例，一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源，“04”专项等国家项目也能够帮助其加速技术迭代，近年来其技术水平提升明显。 2）逻辑二（外资品牌封锁逐步加强）：西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业，自主可控紧迫性强。 3）逻辑三（自主可控需求下，国产系统渗透率提升）：目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链，此外在民用领域，凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作，共同进行产品试制和开发。 据我们测算，考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升，预计在悲观/中性/乐观的情况下，国内数控系统市场空间将从2022年的135亿元提升至2025年的153/174/196亿元，CAGR分别为4.3%/8.9%/13.3%，其中2025年国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71亿元。 投资建议：推荐即将腾飞的高端国产数控系统龙头【华中数控】【科德数控】 风险提示：数控机床行业景气度不及预期，低端市场竞争加剧，国产数控系统产品迭代不及预期。 光伏设备：N型低氧单晶炉迎新一轮技术迭代，利好硅片设备商 事件：连城数控发布KX420PV单晶炉新品，采用MCCz单晶生长技术，通过引入磁场实现更低的氧碳含量、更高的少子寿命。 N型硅片存在同心圆问题，要求更低氧含量。N型对晶体品质和氧碳含量要求很高，典型问题是由原生氧造成造成的同心圆、黑芯片问