金融期货周报：A股近期走弱，宏观政策着力点仍在稳增长

华安期货投研金融期货周报2023/5/26投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934A股近期走弱，宏观政策着力点仍在稳增长∟.投资逻辑要点宏观动态：IMF在刚发布的《亚太地区经济展望》报告中上调今年中国经济增速至5.2%。央行发布一季度货币政策执行报告指出，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。股指期货：A股连日走弱，期权波动率升高，建议投资者谨慎操作。预计国内政策发力、经济回暖势头延续，需要警惕欧美银行.业危机余波及美国浅衰退风险冲击。国债期货：当前国内偏低的物价水平，叠加海外衰退风险，有利于我国继续保持宽松货币政策，债市短期仍有支撑。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态二十届中央审计委员会第一次会议要求，聚焦稳增长稳就业稳物价，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度。央行发布一季度货币政策执行报告指出，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。中国5月贷款市场报价利率（LPR）连续第9个月持稳，1年期品种报3.65%，5年期以上为4.3%。IMF在刚发布的《亚太地区经济展望》报告中上调今年中国经济增速至5.2%。美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，不及预期值50，创三个月新低。 ∟.金融市场【华安解读】全球权益市场整体上行。美国纳斯达克指数累计涨幅已超过20%。图1.今年以来全球主要资产走势数据来源：wind、华安期货投资咨询部图2.通胀水平与国债收益率数据来源：wind、华安期货投资咨询部 ∟.金融市场【华安解读】近期沪深300指数连日回调，国债收益率在2.7%附近徘徊，利率债市场延续偏强走势。VIX指数维持低位，国际油价和国际金价窄幅波动。图5.铜图6.恐慌指数数据来源：wind、华安期货投资咨询部图3.股指与国债收益率图4.原油数据来源：wind、华安期货投资咨询部 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据股指期货主力合约：2306合约【华安解读】截至周四IF主力合约收盘价较前一周涨跌幅-2.66%，IH主力合约收盘价较前一周涨跌幅-2.88%，IC主力合约收盘价较前一周涨跌幅-2.33%，IM主力合约收盘价较前一周涨跌幅-1.73%。图9.中证500股指期货图10.中证1000股指期货数据来源：wind、华安期货投资咨询部图7.沪深300股指期货图8.上证50股指期货数据来源：wind、华安期货投资咨询部 ∟.行情数据【华安解读】近一周，股指IF品种跌幅较大。截至周四，IF2306合约周涨跌幅-2.71%至3833点，较现货贴水17.5点。IF品种四个合约总持仓量21.67万手，成交38.4万手，成交金额4481.3亿元。表1：股指期货IF走势数据来源：wind、华安期货投资咨询部最新价涨跌涨跌幅(%)成交量成交额（元）沪深300指数3,850.50-94.04-2.384.89E+10817223396161最新价涨跌涨跌幅(%)基差持仓量成交量成交额（元)IF23063,833.0-106.8-2.71-17.50125,263292074341384727600IF23073,808.6-131.2-3.33-41.9010,2822133024746694840IF23093,809.8-104.8-2.68-40.7071,9256033470017280440IF23123,813.0-107.6-2.74-37.509,2751031211981497860合计216745384050448130200740沪深300指数现货及期货周度走势2023.5.22-2023.5.25现货走势期货走势--CFFEX沪深300指数期货 ∟.股指数据股指基差：本周IF和IH基差（期货较现货升水）【华安解读】IF当月、下月、下季、隔季基差分别为-17.5、-41.9、-40.7、-37.5；IH当月、下月、下季、隔季基差分别为-17.3、-50.1、-45.9、-31.9。图11.IF基差数据来源：wind、华安期货投资咨询部图12.IH基差数据来源：wind、华安期货投资咨询部 ∟.数据图表股指基差：IC和IM基差（期货较现货升水）【华安解读】IC当月、下月、下季、隔季基差分别为-21.59、-40.39、-62.79、-108.99；IM当月、下月、下季、隔季基差分别为-24.2、-40.8、-70、-110.6。图13.IC基差数据来源：wind、华安期货投资咨询部图14.IM基差数据来源：wind、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货周度【华安解读】周一到周四，主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.51%、-1.76%、-1.51%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-2.38%、-2.62%、-2.11%、-1.53%。图15.A股三大股指周度涨跌幅数据来源：wind、华安期货投资咨询部图16.股指标的指数周度涨跌幅数据来源：wind、华安期货投资咨询部 ∟.数据图表A股市场指标【华安解读】分板块看，截至周四，WIND一级行业指数大多下行，其中房地产指数、金融指数均跌逾4%。公用事业指数逆势上行。两融余额近期变化不大。5月25日，融资余额15192.21亿元，较上周减少31.48亿元，融券余额914.04亿元，较上周减少26.36亿元。周一到周四，北向资金净流出178.88亿元。图17.市场风格图18.两融余额数据来源：wind、华安期货投资咨询部图19.北向资金图20.两市成交数据来源：wind、华安期货投资咨询部 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据【华安解读】近一周，国债期货延续偏强走势震荡。10年期国债期货主力合约（T2306）涨0.06%至101.135元。表2：国债期货一周走势数据来源：wind、华安期货投资咨询部最新价涨跌涨跌幅(%)持仓量成交量成交额（元)TS2306101.1350.0650.0623,2192261545736676900TS2309101.1000.0750.0740,54495101192320545800TS2312100.9750.0850.081,46510172053768300小计65228118733240110991000TF2306102.1000.2400.2429,9952761828183290550TF2309101.8200.1800.1888,245218987223025378600TF2312101.5800.2300.233,68724782517118800小计121927249083253725787950T2306101.9150.2150.2147,9007914980620092450T2309101.4700.1700.17155,929268325272345952300T2312101.0750.2350.235,30248204870906650小计209131352294357836951400TL230697.3500.1100.112,81322352174331700TL230997.0400.1000.109,9292259521935563900TL231296.6600.1400.151,56213391294879700小计14304261692540477530030年期国债期货周度走势2023.5.22-2023.5.252年期5年期10年期 ∟.利率水平【华安解读】近一周，资金利率持稳，10年期和30年期国债率继续小幅下行，延续之前走势。图21.资金利率数据来源：wind、华安期货投资咨询部图22.国债收益率利差：30Y-10Y数据来源：wind、华安期货投资咨询部 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层