宏观金融日报：A股震荡走弱，国债期货多数下跌

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 宏观金融日报 2022年11月21日A股震荡走弱，国债期货多数下跌 ——宏观金融日报 股指国债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3801.57点，较前值上升0.35%；累计成交12915亿元，日均成交2583亿元，较前值增加295亿元。两市融资融券余额为14684亿元，北向资金当周净流入323亿元。涨幅前五的行业分别是医药(5.69%)、传媒(5.27%)、计算机 (4.00%)、电子(3.26%)、通信(2.72%)；涨幅后五的行业分别是钢铁(-2.30%)、电力设备及新能源(-2.92%)、汽车(-3.54%)、有色金属(-4.98%)、煤炭(-5.72%)。 2.操作建议：总体偏多，谨慎追涨。 3.风险因素：疫情扩散超预期、经济修复不及预期、人民币贬值压力超预期。 4.背景分析： 11月18日，A股震荡走弱，沪指大部分时间在3100点上方整理，最终未能守住；创业板指一度涨超1%，收盘仅小幅上涨。中药概念持续发酵，疫苗、教育题材午前崛起；券商午后异动昙花一现，半导体产业链表现不振。上证指数收跌0.58%报3097.24点，深证成指跌0.37%报11180.43点，创业板指涨0.16%报2389.76点，科创50指数跌0.93%报1031.99点，万得全A跌0.56%，万得双创跌0.49%。市场成交额接近9800亿元，北向资金实际净买入51.2亿元。 重要消息： 1.本周全球金融市场大事不断：国内方面，中国11月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）将于11月21日公布；北交所首个指数——北证50成份指数正式发布实时行情；2022金融街论坛年会将举行；国内成品油新一轮调价窗口开启。国际方面，“史上最豪”世界杯来袭；美联储将公布11月货币政策会议纪要；多国央行将公布利率决议；德国、欧元区等PMI数据将发布；纽交所等多个证券交易所将有休市安排。此外，百度、快手、美团、小米将披露三季报。 2.北向资金加仓步伐不断，上周合计净流入资金322.83亿元，为下半年以来单周最大规模资金净流入。房地产板块当周获得北向资金青睐，一周持股量增长7.93%；贵州茅台位列活跃股资金净流入首位，一周净流入29.94亿元。 3.近日市场回暖，券商积极调研挖掘牛股，为下一阶段布局做准备。11月以来券商合计调研398只股票，主要集中在电子、有色等板块。展望2023年，科技科创主线受到券商广泛看好，高端制造、新能源、医药等板块机会受到高度关注。 4.个人养老金业务正式落地进入“倒计时”。目前关于个人养老金的各项业务都在以极快速度推进，尤其是中登公司已要求基金公司加快系统测试，并进行灰度测 试，Y份额甚至有可能将于本周在各大基金公司直销平台或代销平台上线。 5.证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录，共有40家基金公司的合计129只基金产品入选基金名录，16家商业银行、14家证券公司以及7家 独立基金销售机构入选销售机构名录。银保监会同时发布商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法，并公布首批开办个人养老金业务的机构包括23家商业银行和11家理财公司。另外，下周起富国、交银施罗德、汇添富、华宝等多家基金公司预计将正式上线个人养老金基金业务。 6.本周国内市场共有43家公司限售股陆续解禁，按最新收盘价计算，解禁市值为292.91亿元，环比大幅减少。其中，海力风电、清溢光电、东方中科解禁市值排名前三，分别为54.10亿元、40.90亿元和33.80亿元。 7.本周共有8只新股申购，其中创业板3只、北交所2只、创业板1只、深市主板1只，沪市1只。首创证券将成为A股第42家上市券商，并有望成为年内最容易中签的新股之一；三未信安为国内商用密码领域龙头；东星医疗为吻合器龙头。 8.继杭州、成都后，西安也对楼市调控政策“松绑”。业内认为，西安新政着力点在二手房，有利于促进新市民住房需求实现，还能通过“卖一买一”带动住房消费升级。杭州、成都、西安等城市集聚人口多，对全国楼市稳定信号意义很强。 9.北交所再次抛出“大礼包”。北交所公告，自12月1日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，降幅50%。北交所还就股票做市交易业务相关细则和指引征求意见，混合做市制度呼之欲出。北证50指数进入上线倒计时，历史点位数据文件出炉。中证指数、国证指数分别发布公告，决定将北交所股票纳入中证、国证跨市场指数体系。 10.近日，国产新冠口服药阿兹夫定片已在北京部分药店正式线上开售，每瓶售价350元，每瓶35片。研发生产厂家真实生物对此表示，海王星辰线上售卖的阿兹夫定片实为真实生物抗HIV-1适应症药品，目前海王星辰已对药品进行下架。另有新冠治疗临床专家指出，新冠药主要应该给高龄老人和其他有严重基础疾病风险的脆弱人群来备用，绝对不是给全民吃的药，囤药更没必要。 11.外资机构正在重新审视中国资产。11月以来中国股市表现几乎领跑全球，MSCI中国指数已累计上涨超22%，A股上市公司总市值增逾6万亿元。高盛预计，MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月回报率均为16%，若计入汇率因素，二者回报率将分别达19%、21%。 国债期货： 1.核心逻辑：防疫政策优化与金融支持地产16条出台，叠加资金面趋紧，引发债市大幅调整。从中长期看，基本面较弱的现实与央行宽松的货币政策基调决定了收益率上行空间有限。央行也开始加大流动性呵护。但债基与理财产品赎回放大波动，短期内市场情绪不稳，调整可能还未结束。 2.操作建议：防御为主。 3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策出台超预期，央行货币政策转向超预期。 4.背景分析： 11月18日，国债期货多数下跌，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约涨0.01%。全周来看，10年期主力合约跌1.52%，5年期主力合约跌1.07%，2年期主力合约跌0.27%。资金面继续向好，Shibor隔夜和7天期持续下行。隔夜品种下行 33.5bp报1.364%，7天期下行7.2bp报1.791%，14天期上行5.6bp报2.037%，1个月期上行 0.3bp报1.933%。 重要消息： 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月18日以利率招标方式开展了 210亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日120亿元逆回购到期，净投放90 亿元，一周央行公开市场全口径净投放2180亿元。 2、一级市场方面，进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1558%、 2.3395%、2.9345%，全场倍数分别为4.27、5.72、5.68，边际倍数分别为1.16、 1.0、1.67。 3、央行将于11月21日通过香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2022年第十期和第十一期中央银行票据，分别为100亿元和150亿元。 4、美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨1.92个基点报4.245%，2年期美债收益率涨8.6个基点报4.546%，3年期美债收益率涨8.2个基点报4.305%，5年期美债收益率涨7.7个基点报4.018%，10年期美债收益率涨6.1个基点报3.835%，30年期美债收益率涨5.2个基点报3.931%。 5、周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1275，较上一交易日涨16个基点，本周累跌 169个基点；周五夜盘23:30收报7.1160。人民币兑美元中间价报7.1091，调贬436个基点，本周累计调升816个基点。交易员指出，人民币可能已经见底，震荡中枢重返7.15附近。 一、分析师承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 二、风险提示 本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn