原油期货周报：季节性需求以及地缘风险溢价回落，宏观对于油价利多影响逐步减弱

原油期货周报 季节性需求以及地缘风险溢价回落，宏观对于油价利多影响逐步减弱 广发期货能源化工团队 广发期货APP 微信公众号 苗扬 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年8月18日 品种观点 品种 本周策略 主要观点 未来一个月 定性 原油 行情反复，短期建议谨慎空单持有，WTI上方压力位给到[77,79]，Brent上方压力位给到[80,81]，SC主力上方压力位给到[573,580]，小仓位为主，仅供参考 供应端由于OPEC+减产和中东地缘政治风险而呈现利好，但需求端面临全球经济增速放缓和季节性因素的双重压力。短期内，随着夏季驾车高峰季节结束和经济衰退担忧加剧，可能对油价形成一定压力。然而，中东局势的不确定性仍可能在任何时候引发价格波动，但宏观下行波动抑制反弹空间。中长期来看，美联储可能的降息政策将为油价提供支撑。综合考虑这些因素，原油价格可能在短期内呈现偏弱运行态势，但中长期仍有反弹动力。建议密切关注地缘风险事件、宏观数据以及主要石油生产国的政策变化。仅供参考。 先扬后抑 2 行情回顾与核心逻辑分析 原油行情回顾 0.16 INE原油-期货行情图 0.11 0.06 0.01 -0.04 -0.09 -0.14 -0.19 2023-08-112023-10-262024-01-032024-03-192024-05-312024-08-08 过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.19美元，跌幅0.25%；每桶结算均价78.04美元，比前一周高3.160美元，结算价最高每桶80.06美元，最低每桶76.65美元；交易区间每桶75.54-80.16美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨0.02美元，涨幅0.03%；每桶结算均价80.69美元，比前一周高2.71美元，结算价最高每桶82.30美元，最低每桶79.68美元；交易区间每桶78.62-82.40美元。 INE原油ICE布油(可比)NYMEXWTI原油(可比) 沙特小幅上调9月至亚洲OSP官价，下调至美国和欧洲OSP官价 沙特至美国OSP 沙特至欧洲OSP 89沙特至美国OSP 34 -2-1 -7-6 沙特至亚洲OSP 轻质中质重质轻质中质重质 沙特至美国OSP 8月沙特原油OSP官方报价 沙特至美国OSP $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 沙轻 2.00 0.20 4.10 -0.75 1.25 -2.75 巴轻 1.95 1.50 -0.90 0.25 -2.55 1.50 伊轻 2.10 -0.50 - - 2.50 0.85 4 -1 -6 轻质中质重质 上周内外盘价差有所反弹 2024/8/16 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 2.44 -8.18 -7.40 -0.78 沪油-美油 25.65 12.57 16.74 -4.16 B-W 3.03 2.65 3.11 -0.45 EFS 0.68 0.78 1.09 -0.31 原油内外盘价差情况 原油跨区价差(美元/桶) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 156 105 4 53 02 -51 0 -10-1 -15-2 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 迪拜原油月差回落较快 WTI月差结构（$/b） BRENT月差结构（$/b） WTI月差结构 10 8 6 4 2 0 -2 Brent月差结构 9 7 5 3 1 -1 M1-M2 M1-M3 M1-M6 M1-M2M1-M3M1-M6 SC月差结构（￥/b） Dubai月差结构（$/b） 62 42 22 2 -18 SC月差结构 Dubai月差结构 9 4 -1 -6 2024/4/262024/5/262024/6/262024/7/26 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少11.1% 最新 资金多头持仓 环比 资金空头持仓 环比 管理资金净持仓 环比 WTIBrent 216524 0.08% 24759 -43.38% 191765 11.08% 175697 6.87% 115351 -23.34% 60346 333.24% 美油管理资金头寸 布油管理资金头寸 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 WTI期货资金持仓 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 BRENT期货资金持仓 2020/1/282021/1/282022/1/282023/1/282024/1/28 资金多头资金空头WTI资金净持仓 2020/1/282021/1/282022/1/282023/1/282024/1/28 资金多头资金空头BRENT资金净持仓 供应分析 9 OPEC组织供应情况 OPEC组织产能和产量变化情况（千桶/天） OPEC过剩产能分布情况（千桶/天） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 201220132014201520162017201820192020202120222023 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 根据OPEC的月度报告数据，OPEC预计2024年非减产协议（Non-DoC）国家的液体燃料供应将增长120万桶/日，与上月评估保持一致。主要增长动力预计来自美国、加拿大和巴西。2025年非减产协议国家液体燃料供应增长预测也保持不变，为110万桶/日。这一增长预计主要由美国、巴西、加拿大和挪威驱动。预计参与减产协议（DoC）国家的天然气液体（NGLs）和非常规液体燃料在2024年将增长约10万桶/日，平均达到830万桶/日，随后在2025年将增加约4万桶/日，达到840万桶/日。7月份参与减产协议国家的原油产量较上月增加11.7万桶/日，平均约为4091万桶/日。 欧佩克7月原油产量较6月仍有下滑 沙特（右） 伊拉克产量 伊朗产量 利比亚产量 加蓬 卡塔尔 厄瓜多尔 委内瑞拉产量 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2024/7/31 9,000 4,280 3,260 1,150 220 600 550 830 1,100 1,430 60 2,450 900 3,170 240 26,990 2024/6/30 8,990 4,250 3,310 1,160 210 610 520 890 1,140 1,430 50 2,440 900 3,170 250 27,050 2024/5/31 9,010 4,280 3,240 1,160 220 610 470 860 1,130 1,460 60 2,460 900 3,170 240 27,060 2024/4/30 9,040 4,220 3,220 1,190 210 610 540 840 1,110 1,420 50 2,430 910 3,120 250 26,900 2024/3/31 9,040 4,170 3,180 1,130 230 620 530 870 1,130 1,470 60 2,430 910 3,130 240 26,860 2024/2/29 9,010 4,200 3,140 1,140 200 620 540 850 1,150 1,520 60 2,430 910 3,140 250 26,850 2024/1/31 8,940 4,200 3,120 1,020 200 610 530 820 1,110 1,490 70 2,440 900 3,130 240 26,570 2023/12/31 9,000 4,330 3,160 1,140 220 600 520 810 1,110 1,490 60 2,550 950 3,110 240 28,160 2023/11/30 9,000 4,290 3,160 1,120 220 610 520 810 1,050 1,440 50 2,520 950 3,150 240 28,090 2023/10/31 9,010 4,340 3,110 1,090 220 610 520 800 990 1,490 70 2,560 960 3,150 260 28,190 2023/9/30 9,000 4,300 3,110 1,110 200 620 530 770 1,100 1,430 60 2,580 960 3,150 250 28,030 2023/8/31 8,980 4,260 3,100 1,140 220 600 520 800 1,140 1,340 90 2,560 940 3,120 240 27,920 OPEC部分成员国原油产量 沙特产量（千桶/天） 伊朗原油产量（千桶/天） 委内瑞拉产量（千桶/天） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 利比亚产量（千桶/天） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 尼日利亚产量（千桶/天） 2500 2000 1500 1000 500 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 伊拉克产量（千桶/天） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 OPEC部分成员国原油产量季节性 千桶/天 12000 沙特原油产量 千桶/天 3500 伊朗原油产量 千桶/天 1000 委内瑞拉原油产量 11000 3000 800 10000 9000 8000 7000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 2020202120222023202420202021202220232024 千桶/天 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 利比亚原油产量 千桶/天 1900 1700 1500 1300 1100 尼日利亚原油产量 千桶/天 4700 4500 4300 4100 3900 3700 伊拉克原油产量 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022202320242020202120222023202420202021202220232024 7月全球原油贸易量有所回升，美国与沙特出口增量显著 kbd 10000 9000 8000 7000 6000 5000 沙特原油出口量 千桶/