知乎(02390)23Q1业绩会纪要-港股-调研纪要

参会领导：CEO&ChairmanZhouYuan；CFOShaDachuan；CTOLiDahai会议链接：ZhihuInc.FirstQuarter2023FinancialResultsConferenceCall会议时间：2023年5月24日19:30 声明：本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻译可能产生误差，仅供参考，如 有异议，请联系删除。 1Q23业绩总览 总收入：9.94亿元人民币，+34%YoY，-10.8%QoQ，高于彭博一致预期+4%营销服务收入：3.92亿元，-12%YoY，-31.2%QoQ 付费会员收入：4.55亿元，+105%YoY，+13.7%QoQ职业教育收入：1.07亿元，+171%YoY，+33.8%QoQ其他收入：0.4亿元，+6%YoY，-19.4%QoQ 营收成本：4.8亿元，+18%YoY，-1.6%QoQ 毛利率：52%，+14%YoY，-8%QoQ，高于彭博一致预期+4%总营业费用：7.29亿元，-26%YoY，-13.2%QoQ 销售与营销费用：4.46亿元，-12%YoY，-12.6%QoQ研发费用：1.83亿元，+10%YoY，-12.9%QoQ 管理费用：1亿元，+68%YoY，-16.3%QoQ 经营利润：-2.17亿元，+66%YoY，+1.5%QoQ，高于彭博一致预期+40% 净利润(Non-GAAP)：-1.2亿元，+67%YoY，+7.7%QoQ，好于于彭博一致预期+56% 1Q23运营数据 平均月活跃用户人数(MAUs)：1.024亿，+0.8%YoY，+1.7%QoQ平均月付费用户：0.149亿，+116%YoY，+14.6%QoQ 截止2023年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款、受限制现金和短期投资62.6亿元 Q&A Q：对于AI技术的战略计划，如何看待投入与商业化路径？ A：知乎社区有独特中文语料优势，在AI技术革命发展知乎形成了独特定位，尤其在垂直专业领域的内容积累，知乎对AI保持开放态度，四月初我们推出知海图大模型，这个大模型是知乎通过投资加协同开发的方式，跟外界的公司合作一起开发的，不仅极大的提升了我们的开发速度，也提供了跨团队的知识流动，目前已经掌握了200亿参数的大模型的技术，今年计划要达到1000亿参数的大模型。 Q：请分享一下MAU增长的驱动因素、用户增长的战略、用户行为的变化以及对于用户增长的展望？A：过去执行的“生态第一”战略的效果很好，为知乎构建了很好的基础，驱动了用户增长，未来我们会继续贯彻这一战略。 我们专注于以下的重点工作：（1）获客投放的质量和效率提升；（2）产品侧专注“短”的内容，如短视频等，非常受用户欢迎；（3）围绕职人用户群持续的运作，起到了很好的效果；（4）AI的建设和投入也对用户增长带来积极的影响。 关于用户行为的变化：（1）用户日均使用时长环比保持不变，大致在27-28分钟；会员日均使用时长超过15分钟；（2）女性用户比例也在增加，改善了用户结构；（3）30+岁的用户比例也在增长，即新的高质量的用户正在加入知乎。 Q：营销类业务复苏的情况，预期什么时候能恢复到正增长？这季度公司广告和商业服务的收入合并成了营销业务，请问公司财报口径调整的考虑是什么？A：第二季度的一些反弹或复苏，反弹来自3C和电子商务因素。我们认为明显复苏应该在今年下半年出现。目前已经完成了广告、产品的升级，并根据公司水平和新战略进行了升级，将提高营销和竞争能力，以提高我们为客户提供的综合营销解决方案的能力，进而促进更长期的增长。 Q：如何看待盐言故事app未来的长期发展空间与除了会员外可能的变现模式？A：目前盐言故事作为新app，目前成长非常好，非常受用户欢迎。因此我们非常看好未来的发展空间。此app与知乎盐选会员在体验上有比较明确的差异，将在盐言故事上提供更加沉浸和更专注于单品类的使用体验的优化。相信今年本业务将会保持健康高速的增长，收益也将有所增加。同时这个app添加了类似有声书等广受用户欢迎的功能，因此可以期待未来的进一步增长。 Q：关于教育业务中长期战略计划，如何进行持续性增长，近期业务的进展？ A：职业教育是知乎正在构建的第二增长曲线，关于知乎的教育业务：1）和社区用户群匹配程度高；2）管理层有信心搭建内容到服务的闭环；3）可以通过技术和数据对整个环节来进行提效，今天我们已经在教育业务上获得成效的收益。我们职业教育长期目标是提高整个行业的效率，让消费者受益，有两件事非常重要：1）多品类发展；2）利用技术提高各个环节的效率和品质。 Q：如何看gpmargin和breakeven的时间点？ A：我们在去年和这个季度在提升GPMargin上取得进展，但是现在来预估接下来两个季度的GPMargin还是过早，我们正在努力降本增效。 关于Break-even的时间，由于我们在R&D上有投入，如大语言模型训练的投资，这会对我们的 profitorloss产生影响，我们预计Break-even的时间点在下一个财年。