华住集团(01179)23Q1业绩会纪要-港股-调研纪要

华住23Q1业绩会纪要20230530 【经营回顾及展望】 自去年11月开放政策以来，整体RevPAR恢复呈上升趋势，23年1-4月境内RevPAR恢复度分别为96%/140%/120%/127%，不可否认Q1RevPAR恢复有需求积压释放因素、尤其在2月。可持续的RevPAR恢复来源于：1）建立区域分公司使得经营更高效，同时渗透能力加强；2）低线城市大量发展机会，居民消费能力具备韧性；3）不断的产品升级和优化，以提高长期溢价。 1、酒店网络扩张：Q1加盟商意愿显著恢复，新签约酒店672家/+26%，新开业262家（主要受疫情影响、进度稍缓），关店209家（低质量软品牌+汉庭1.0合计122家、此外亦有22Q4关店延后） 2、低线城市渗透：截止23Q1，公司在营门店8,92家，其中39%位于低线城市/+2pct；pipeline门店数2304家，其中56%位于低线城市/+1pct；覆盖城市数量提升至1132个。 3、产品升级优化：1）推出桔子3.0产品（主打健康、可持续生活方式），与全季品牌形成互补，夯实华住在中档品牌的竞争力；2）中高端品牌方面，DH旗下城际引入中国，在武汉、郑州、深圳、上海多地开花，选址上以核心商圈和交通枢纽为主。 4、数字化驱动：华住APP/小程序日活相较疫情前分别提升2倍/3倍，CRS预定占比达到 62%/较疫情前提升15pct。 【财务数据】 截止23Q1，公司在营门店8,592家，客房820,099间。23Q1营业额为162亿元/+71.3%，境内整体RevPAR210元/同比19年+17.6%，恢复至19年同期的118%，其中：OCC75.6%/同比19年-5.0pct，ADR277元/同比19年+25.4%。 23Q1，收入为44.90亿元/+67.1%（高于此前61-65%指引），其中：Legacy-Huazhu为36亿元/+58%（高于此前53-57%指引）。经营利润为6.64亿元/去年同期亏损7.08亿元，其中：Legacy-Huazhu为8.22亿元/去年同期亏损4.16亿元。1）开办费用下降主要由于轻资产模 式；2）SG&A费用上升主要由于销售费用提升，但管理费用因总部精简有所优化。23Q1，剔除非现金汇率损失及减值影响、经调整的EBITDA为16.51亿元/去年同期亏损3.33亿元，其中：Legacy-Huazhu为17.30亿元/去年同期亏损0.93亿元，Legacy-DH为-0.79亿元/去年同期亏损 2.40亿元；净利润为9.90亿元/去年同期亏损6.62亿元，其中：LegacyHuazhu为11.55亿元/去年同期亏损3.07亿元（其中处置雅高股权产生受益5.14亿元）， Legacy-DH亏损1.65亿元/去年同期亏损3.23亿元。23Q2收入同比增长51-55%、同比19年增长70-74%（Legacy-Huazhu增长64-68%，同比19年增长56-60%）。 【Q&A】 1、23Q2RevPAR恢复预期？长期RevPAR增速？ A：维持年初110-115%的预测。一般来说长期RevPAR增速和GDP增速匹配。2、随着酒店行业复苏，如何看待市场供应？ A：酒店市场有所复苏，但由于国内宏观经济恢复较慢以及房地产影响，目前尚未看到中 高端大幅恢复趋势。此外，在供应量增加过程中，明显看到连锁化率提升。酒店业是市场充分竞争的行业，公司关注长期品牌和管理能力提升以夯实自身优势、提升市场份额。3、ADR驱动是否良性，OCC缺口是否会持续？ A：从全球酒店行业恢复来看，ADR先于OCC，也存在通胀等因素影响，相对来说，目前还是良性，反应消费能力增长，尤其是在休闲旅游市场，消费者更愿意为高质量产品买单。部分研究显示，国内经济可能到24年才能完全恢复，公司会基于长期恢复准备以做业务布局。 4、Q2新签约情况以及加盟商意愿恢复？ A：经过3年疫情，华住加盟商变得更为稳定，目前市场情绪稳定。另外，下沉市场加盟商更为多元化，有更多其他行业的新加盟商进入。 5、DH业务全年展望？ A：Q1亏损主要由于收入季节性波动、同时成本因通胀上升，全年预期海外EBITDA回正。6、ADR增长持续性？ A：市场展现多样性，商旅市场需要时间去恢复缺口，但国内持续出台扩大内需的举措有 助于休闲旅游市场恢复（eg淄博烧烤、西双版纳泼水节）。4月高铁数据超过2019年，表现国民消费者流动性增长。经过3年疫情影响，消费信心的恢复需要耐心（欧洲疫情影响 仅1年、但现在也未恢复到正常）；且国内恢复是多层次、多区域的，下沉市场、价格便宜的反而更坚韧，公司不会依赖涨价去提升RevPAR，而是通过产品和品牌优势搭建生态圈，使得加盟商、消费者都受益。 7、分公司组织架构运行进展？如何支持新品牌发展？ A：去年设立6大分公司，经过1年试点取得不错的经营效果提升，主要目的是将有限服务品牌进行低线城市下沉，分公司能和加盟商取得更进一步的关联。中高端事业部是品牌垂 直管理为主，和经济型品牌不同。