商贸零售行业双周报暨618大促前瞻：618大促平台打法愈加多元，品牌强化超头合作

整体上2023年618大促周期、节奏与去年类似，但玩法更加多元。综合各平台大促周期为5月18日到6月20日，5月中下旬开启预售，6月开始分阶段推进促销活动。本次大促各个平台一方面继续加大对于商家的补贴，另一方面通过玩法不断多元化来增加对于买卖双方的吸引力。具体来看，天猫和京东整体时间节点和满减力度基本与去年一致，其中京东将正式上线百亿元补贴活动作为拉动销售的主要手段；而抖音和快手今年正式活动时间较去年分别提前1和2天，并且活动规则方面相较22年玩法更为多元。 聚焦到超头李佳琦直播间，本次产品sku明显增多，折扣力度略有加强。超头预售于5月26日下午14:00开播，同日晚上20:00开启定金支付。从今年国货品牌与超头合作情况来看，一方面，本次与超头合作的国货品牌不断增多，佰草集、瑷尔博士首次参加李佳琦直播间大促活动，彩棠、可丽金、毛戈平等首次参加李佳琦618大促美妆节；而另一方面，已有合作品牌也在不断新增sku来进行品类丰富，今年珀莱雅同比增加6款sku，均为明星产品；薇诺娜同比新增4款sku；夸迪也是首次在618上线悬油次抛。 而从折扣力度来看，本次折扣力度整体略优于去年同期，但幅度不大。本次主要采取价格不变但增多赠品的方式来加大力度。同时依托于消费者更加理性、注重性价比的消费理念，今年在赠品方面较往年多品类小样的方式有所不同，今年赠品更加聚焦于正装产品本身，同时也更倾向于大容量而不是多次小样的方式，提升消费者吸引力度，增强大促销量。 投资建议：维持板块“超配”评级。今年以来，消费行业复苏相对平缓，预计二季度开始低基数环境下复苏有望加速，同时在618等大促催化下，线上销售有望逐季恢复。同时，在行业整体弱复苏背景下，企业个体的经营韧性和长期成长性将更为值得重视。1）黄金珠宝：Q1板块整体数据表现优异，金价稳步上行将刺激消费需求加速释放，二季度行业低基数下仍有望保持高增速，绝对估值横向比较仍有修复空间，关注未来仍具备较大开店空间，以及品类转型布局能力的成长性标的。推荐：老凤祥、潮宏基、周大福。2）化妆品：进入二季度低基数以及品牌推新密集期，前期调整后部分标的估值吸引力将显现,具备产品储备的优质品牌有望在618大促下迎来销售催化。 推荐：福瑞达、珀莱雅、贝泰妮。3）医美：客流恢复良好且长期景气度高，下游机构在客流加速修复下业绩弹性较强，上游产品方关注新兴品类入局机会。推荐：爱美客、朗姿股份。 美妆个护“618”大促备战情况 整体上，2023年618大促周期、节奏与去年类似，但玩法更加多元。综合各平台，大促周期为5月18日到6月20日，五月中下旬开启预售，六月开始分阶段推进大促活动。本次大促各个平台不断加大投入，如加大对于商家的补贴，以及玩法不断多元化来增加对于买卖双方的吸引力，力争实现不错的大促表现。从平台看： 1）天猫：大促预售从5月26日20点开始，到5月31日20点结束，整体活动时间节点与22年618基本保持一致。同时本次满300－50的满减活动，与22年保持一致。但本次预计会有145万个品牌，超6000万个商品参与，规模创新高。 2）京东：本次时间安排基本与去年618保持一致，预售从5月23日20点开始，到5月31日20点结束，但多增加12天用于开展专场期活动。活动规则方面，满减力度与去年基本持平，为满300－50，但为用户额外提供每天三张“满200减20”补贴券的权益；此外，今年大促的主要变化在于，京东将正式上线百亿元补贴活动作为拉动销售的主要手段。 3）抖音：打造618好物节，预售尾款支付从5月31日开始，活动正式期为5月31日至6月18日，比22年提前一天。活动规则方面，直播间红包与抖音红包雨活动与22年基本一致。 4）快手：618大促周期为5月18日-6月18日，相较于22年提前2天开启。活动规则方面，快手电商将提供百亿流量扶持、十亿商品补贴，并推出直播下单补贴、付定金减尾款、直播间消费金补贴玩法，相较22年玩法更为多元。 表1：2023年618各平台大促机制 聚焦到超头李佳琦直播间，本次大促期间产品sku明显增多，折扣力度略有加强。 超头预售于5月26日下午14:00开播，同日晚上20:00开启定金支付。而从今年618大促国货品牌与超头合作情况来看，一方面，本次与超头合作的国货品牌不断增多，佰草集、瑷尔博士首次参加李佳琦直播间大促活动，彩棠、可丽金、毛戈平等首次参加李佳琦618大促美妆节；而另一方面，已有合作品牌也在不断新增sku来进行品类丰富，今年珀莱雅共上线11款商品，同比增加6款，均为明星产品；薇诺娜同样新增4款sku，包括今年主推之一屏障修护套装系列；夸迪也是首次在618上线悬油次抛。 而从折扣力度来看，本次折扣力度整体略优于去年同期，但幅度不大。本次主要采取价格不变但增多赠品的方式来加大力度。同时依托于消费者更加理性、注重性价比的消费理念，今年在赠品方面较往年多品类小样的方式有所不同，今年赠品更加聚焦于正装产品本身，同时也更倾向于大容量而不是多次小样的方式，提升消费者吸引力度，增强大促销量。 表2：国货618大促李佳琦直播间情况 投资建议 今年以来，消费行业复苏相对平缓，预计二季度开始低基数环境下复苏有望加速，同时在618等大促催化下，线上销售有望逐季恢复。同时，在行业整体弱复苏背景下，企业个体的经营韧性和长期成长性将更为值得重视。 1）黄金珠宝：Q1板块整体数据表现优异，金价稳步上行将刺激消费需求加速释放，二季度行业低基数下仍有望保持高增速，绝对估值横向比较仍有修复空间，关注未来仍具备较大开店空间，以及品类转型布局能力的成长性标的。推荐：老凤祥、潮宏基、周大福。 2）化妆品：进入二季度低基数以及品牌推新密集期，前期调整后部分标的估值吸引力将显现,具备产品储备的优质品牌有望在618大促下迎来销售催化。推荐：福瑞达、珀莱雅、贝泰妮。 3）医美：客流恢复良好且长期景气度高，下游机构在客流加速修复下业绩弹性较强，上游产品方关注新兴品类入局机会。推荐：爱美客、朗姿股份。 表3：重点公司盈利预测及估值