国投电力（600886.SH）近期的研报显示，公司的业绩在多个方面表现出积极的趋势。以下是对报告主要内容的总结：
财务业绩
- 营业收入：从2021年的437.66亿元增长到2022年的504.89亿元，增长率15.36%，预计2023年至2025年的复合年增长率约为5.5%。
- 归母净利润：从2021年的24.56亿元增长到2022年的40.79亿元，增长率为66.11%，预计2023年至2025年的复合年增长率约为18.1%。
- 每股收益（EPS）：从0.33元增长到0.55元，增长率为66.11%，预计未来几年将继续增长。
- 市盈率（P/E）：从2021年的38.8倍降至2022年的23.3倍，显示出市场对其未来盈利增长的信心增强。
业务亮点
- 水电业务：雅砻江流域的两杨电站产能持续释放，带动了全年上网电量和平均上网电价的增长。2022年，雅砻江水电的上网电量同比增长13.71%，平均上网电价为0.279元/千瓦时，同比增长6.61%。这主要得益于雅砻江两杨电站的投产和大朝山上游水库库容的优化调度。
- 火电业务：尽管受到水火互补的影响，但受益于电力供需紧平衡和煤炭成本的改善，火电业务的盈利能力得到恢复。2022年，火电业务的上网电量和平均上网电价均有增长，尤其是在2023年1月1日起，锦官电源组的上网电价上调至0.3195元/千瓦时，预计未来火电业务将持续受益于量价齐升的趋势。
- 新能源业务：风电和光伏发电的装机容量持续增长，2022年新增装机量分别为75万kW和31.2万kW。2023年1-4月，风电和光伏发电的上网电量分别同比增长45.5%和13.57%。特别是雅砻江腊巴山19.2万kW风电项目和柯拉100万kW水光互补一期项目的计划全容量并网，将进一步提升公司的新能源发电能力。
投资建议
- 评级：维持“增持”评级，认为公司在水电、火电和新能源业务的综合布局为公司提供了稳定的业绩增长动力。
- 风险提示：包括但不限于来水不足、电价下调、自然灾害、用电需求不达预期、政策执行不确定性、新项目进度不及预期等风险。
结论
国投电力通过持续优化水电业务、改善火电业务的盈利能力以及加快新能源项目的建设，展现了其在电力及公用事业领域的稳健增长潜力。在当前电力供需紧平衡和煤炭成本下行的背景下，公司的业绩有望继续保持稳定增长，值得投资者关注。
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