2023中期策略会：美国AIGC非普涨行情的复盘与启示华西证券

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研报总结

AI革命与产业链影响

1. AI发展阶段判断

• ChatGPT引发革命：AI经历了从起步阶段到现在的快速发展阶段，ChatGPT及其相关技术的问世标志着AI革命的开始。

• 技术进步：AI在自然语言理解、输出质量、下游应用和普及性方面取得显著进展，使得AI技术在更多领域得到应用，市场空间扩大。

• 大模型成熟：当前生成式AI在自然语言领域已经相对成熟，大模型在语义理解上超越人类平均水平，具有广泛的应用潜力。

不同产业链的AI影响程度

2. 不同类型公司受益周期与风险

• 基础设施类：提供AI所需基础资源，不受AI影响，需求随AI发展增长。
• 小白调用类：产品结构易被AI改变，短期内受益效率提升，长期面临被AI替代风险。
• 流程管理类：产品结构改变风险中等，AI将作为核心调度角色，影响产品结构。
• 小模型赋能类：产品结构改变风险较低，AI将提高软件使用效率，不易被替代。

海外股价复盘

3. 股价走势分析

• 基础设施类公司股价涨幅最高（22.79%），流程管理类和小模型赋能类次之（15.74%和16.92%），小白调用类涨幅最低（5.34%）。

AI算力需求与市场潜力

4. 市场需求与潜在市场

• AI算力需求主要集中在训练端和推理端，预计AI芯片潜在市场总额为584亿美元。

大模型竞争与国内响应

5. 各大模型与国内厂商行动

• 国内外科技巨头纷纷推出自家大模型，竞争格局尚不明确，国内商汤、阿里、科大讯飞等亦积极布局AI领域。

结论与投资建议

6. 投资方向

• 预计产业受AI影响周期较长的基础设施类和小模型赋能类公司市场潜力更大。

7. 风险提示

• 技术商业化落地、监管政策、供应链限制、行业竞争加剧等风险需关注。

8. 对国内的映射

• 关注基础设施类和小模型赋能类公司的投资机会。