电力及公用事业行业月报：4月电力供需增速提升，关注低估值高净资产收益率标的

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 4月电力供需增速提升，关注低估值高净资产收益率标的 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2023年05月23日 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -13% 2022.052022.092023.012023.05 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力及公用事业行业月报：电力行业数据向好，国内经济持续恢复》2023-04-21 《电力及公用事业行业月报：电力需求稳步复苏，风光装机维持高增速》2023-03-23 《电力及公用事业行业深度分析：电力系统加速低碳转型，构建新型能源体系上升为国家战略》2023-03-20 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 4月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。2023年4月，电力及公用事业指数上涨2.01%，电力指数上涨3.6%，而同期沪深300指数下跌0.54%。 4月用电量同比增长8.30%。根据中电联数据，1-4月，全社会用电量累计2.81万亿千瓦时，同比增长4.7%。4月全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比3月份加快2.4个百分点。 4月发电量同比增长6.1%。据国家统计局统计，4月我国发电6584亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比3月份加快1.0个百分点。1-4月，发电2.73万亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，4月火电、核电、风电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。 1-4月，我国太阳能发电装机同比增加36.6%。根据国家能源局数据，截至2023年4月底，全国累计发电装机容量约26.5亿千瓦，同比增长9.7%。风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.2%。太阳能发电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长36.6%。 11927 1-4月，全国发电设备累计平均利用小时1145小时，比上年同期降低31小时。其中，水电738小时，比上年同期减少167小时；火电1424小时，比上年同期增加4小时；核电2472小时，比上年同期增加25小时；风电866小时，比上年同期增加87小时；太阳能发电415小时，比上年同期减少17小时。 1-4月，我国原煤生产稳步增长，进口增速接近90%。据国家统计局统计，4月我国生产原煤3.8亿吨，同比增长4.5%，增速比3月份加快0.2个百分点，日均产量1272万吨。4月我国进口煤炭4068万吨，同比增长72.7%，增速比3月份回落78.0个百分点。1-4月份，生产原煤15.3亿吨，同比增长4.8%。进口煤炭1.4亿吨，同比增长88.8%。 4月天然气生产增速加快，进口保持较快增长。据国家统计局统计，4月生产天然气189亿立方米，同比增长7.0%，增速比3月份加快3.0个百分点，日均产量6.3亿立方米。进口天然气898万吨，同比增长11.0%，增速比3月份放缓0.6个百分点。1-4月，生产天然气783亿立方米，同比增长4.8%。进口天然气3569万吨，同比下降0.3% 维持“强于大市”的投资评级。4月份电力供需数据显示国内经济 持续回暖。预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。火电出力稳定，在保障电力供应方面发挥重要作用。核电平均利用小时数最高。随着雨季到来，预计水电发电量会有所回升。煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续获益。上游硅料及硅片价格的回落，有利于新能源发电运营商提升装机规模。基于电力及公用事业行业整体的发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”的投资评级。建议继续关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，以及盈利回暖的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 内容目录 1.行情回顾4 2.行业需求和供应情况及行业价格5 2.1.电力消费情况5 2.2.电力供应情况6 2.3.产业链价格8 2.4.电力市场数据10 2.4.1.工商业代理购电价格情况10 3.行业和公司要闻11 3.1.行业动态和要闻11 3.2.公司要闻13 4.投资评级及主线15 5.风险提示16 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现4 图2：电力指数相对于沪深300表现4 图3：2023年4月电力及公用事业子行业涨跌幅(%)4 图4：2023年4月电力及公用事业涨幅居前、后个股4 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）5 图6：全国全社会用电量当月同比增速（%）5 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）5 图8：第二产业当月用电量同比增速（%）5 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）6 图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%）6 图13：全国规模以上工业日均发电量月度走势7 图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）7 图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（%）7 图14：各类型发电累计装机容量8 图15：各类型发电平均利用小时数8 图16：规模以上工业原煤月度产量及增速8 图17：煤炭月度进口数量及增速8 图18：环渤海动力煤(Q5500K)价格指数（元/吨）9 图19：CCTD主流港口煤炭库存（万吨）9 图20：国产硅料市场价（元/每千克）9 图21：单晶硅片(156mm×156mm)市场价（元/片）9 图22：规模以上工业天然气产量月度走势10 图23：天然气进口月度走势10 图26：2023年1-5月大部分地区工商业代理购电价格（元/千瓦时）10 图27：电力及公用事业板块市盈率对比15 表1：行业动态和要闻回顾11 表2：公司动态和要闻回顾13 1.行情回顾 根据Wind数据统计，2023年4月，电力及公用事业指数上涨2.01%，电力指数上涨3.6%，而同期沪深300指数下跌0.54%。4月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，4月涨跌排名依次为火电（6.54%）、其他发电（3.02%）、水电（2.32%）、环保及水务（0.58%）、供热或其他（-0.22%）、燃气（-0.65%）、电网（-1.53%）。个股方面，4月电力及公用事业板块上涨91只，下跌121只，收平6只。4月涨幅前5个股分别为浙能电力、协鑫能科、内蒙华电、建投能源、长源电力，涨幅分别为25.42%、24.72%、21.39%、16.60%和16.38%。4月跌幅前5个股分别为*ST博天、*ST京蓝、凯龙高科、能辉科技和津膜科技，跌幅分别为 42.43%、37.74%、27.58%、16.07%和15.17%。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)-行情图 电力-行情图 13.00% 8.00% 3.00% -2.00% -7.00% -12.00% -17.00% 2022-04-152022-07-042022-09-152022-12-052023-02-232023-05-12 电力及公用事业(中信)沪深300 18.00% 13.00% 8.00% 3.00% -2.00% -7.00% -12.00% -17.00% 2022-04-152022-07-042022-09-152022-12-052023-02-232023-05-12 电力沪深300 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 图3：2023年4月电力及公用事业子行业涨跌幅(%)图4：2023年4月电力及公用事业涨幅居前、后个股 7.006.54 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 3.02 2.32 0.58 -0.22 -0.65 -1.53 30.00%25.42%24.72% 21.39% 20.00% 16.60%16.38% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -15.17%-16.07% -30.00% -27.58% -40.00% -37.74% -50.00%-42.43% 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.4.1-4.30 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.4.1-4.30 2.行业需求和供应情况及行业价格 2.1.电力消费情况 4月用电量同比增长8.30%。根据中电联数据，1-4月，全社会用电量累计2.81万亿千瓦时，同比增长4.7%。其中，1月份全国全社会用电量6884亿千瓦时，同比下降4.8%；2月份全国全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11%；3月份全国全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%；4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比3月份加快2.4个百分点。 2020年增速30.00 2021年增速 2022年增速 2023年增速 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年用电量2021年用电量2022年用电量2023年用电量 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）图6：全国全社会用电量当月同比增速（%） 资料来源：中电联，中原证券资料来源：中电联，中原证券 4月第三产业用电量增速最高。分产业看，4月份，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4814亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1155亿千瓦时，同比增长17.9%；城乡居民生活用电量844亿千瓦时，同比增长0.9%。1-4月，第一产业用电量351亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量18632亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量4852亿千瓦时，同比增长7.0%；城乡居民生活用电量4268亿千瓦时，同比增长0.3%。 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）图8：第二产业当月用电量同比增速（%） 2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中电联，中原证券资料来源：中电联，中原证券 2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速 50.0040.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%） 资料来源：中电联，中原