环保及公用事业行业周报：云南省上半年用电量增速全国领先，建议关注云南区域电力标的

2024年08月18日 环保及公用事业 998345824 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 云南省上半年用电量增速全国领先，建议关注云南区域电力标的 行业走势： 上周上证综指上涨0.6%，创业板指数下跌0.26%，公用事业指数上涨0.56%，环保指数上涨0.66%。 本周要点： 云南省上半年用电量高增，建议关注云南区域电力标的。2024年1- 6月，全国全社会用电量累计为46575亿千瓦时，同比增长8.1%；根 据各省发布的用电量数据，其中增速最快的4个省份为新疆、西藏、云南、安徽，上半年用电量分别为2104亿千瓦时、74亿千瓦时、1304亿千瓦时、1674亿千瓦时，同比增速分别为15.92%、15.63%、14.19%13.34%。从单6月的用电量增速来看，云南排名第一，同比增长 21.65%。2017年起为解决水电消纳问题，云南省政府发文支持引进电解铝等高耗能产业，同时给予电价补贴优惠，省内电解铝等高耗能产业产能显著提升，同时云南承担西电东送责任，因此“十四五”后省内电力供需紧张，过去三年频繁限电背景下云南高耗能行业面临严重限产，供给不足压制了省内电力需求的增长。今年4月以来，云南月度用电量增速显著提升，主要由于今年丰水季水电来水显著改善，云南作为水电大省电力供给增长，电解铝等高耗能产业产能利用率较过去两年显著提升。供需紧张背景下，云南可再生能源的市场化交易均价稳步提升，电价支撑强。建议关注云南省属绿电平台【云南能投】云南省水电龙头【华能水电】。 继续推荐安徽省天然气长输管道标的。自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视。随着市场对于稳健资产重视度的不断提升，该细分板块也有望迎来价值重估。根据安徽日报，2024年上半年全省天然气累计消费量56.5亿立方米，同比+24.7%，增速居长三角首位，高于全国平均水平14pct，此外省内已完成天然气年度中长期合同签订气量96.9亿立方米，同比+18.9%，通过采购省外LNG及山西煤层气、新疆煤制气累计增加天然气供应6.2亿立方米，同比 +19.2%。展望未来，随着安徽省工业经济提档升级，当地光伏设备及元器件制造业、新能源车整车制造业等新兴制造业持续高速增长，地区用气需求有望持续释放，建议关注省内稀缺天然气长输管网标的 【皖天然气】。市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量74.33万吨，总成交额0.68亿元。本周挂牌协议交易成交量18.08万吨，成交额 1659.6万元；大宗协议交易成交量56.26万吨，成交额0.52亿 元；最高成交均价92.38元/吨，最低成交均价91.31元/吨，收 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% -27% 2023-082023-122024-042024-08 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 相对收益绝对收益 1M 5.0 0.6 3M 0.4 -7.7 12M -3.4 -15.8 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告安徽省能源需求充分释放， 2024-08-12 建议关注地方天然气长输管网及煤电一体化标的电解铝纳入绿色电力消费比 2024-08-04 例目标，建议关注云南可再生能源标的国家发展改革委、国家能源 2024-07-21 局印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》的通知稳健公用事业资产市场表现 2024-07-21 持续领先，继续推荐天然气 zhuxy1@essence.com.cn 长输管网运营商 国家天然气长输管网加快布2024-07-14 局，建议关注省级天然气管网运营商 盘价较上周五上涨0.79%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.69亿吨，累计成交额273.57亿元。碳排放平均成交 价方面，北京市场成交均价最高，为103.35元/吨，福建市场成 交均价最低，为26.45元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据Choice数据，8月16日中国LNG到岸价格为14.01USD/mmbtu，环比上周上涨3.07%;中国LNG出厂价格为4943元/吨，环比上周上涨0.28%。根据Wind数据，截至8月10日全国LNG市场价4794.6元/吨，环比上月增长8.85%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至8月16日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为7.52万元/吨，环比下降6.33%；前驱体：硫酸钴价格为2.90万元/吨，环比上周下降0.85%；前驱体：硫酸镍价格为2.78万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.61万元/吨，环比上周下降3.20%。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.云南省上半年用电量增速全国领先，建议关注云南区域电力标的5 1.2.关注标的组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.中共中央、国务院首次系统部署全面绿色转型7 3.2.国家统计局发布7月份能源生产情况7 3.3.云南电力调峰辅助服务市场交易规则（试行）（征求意见稿）发布8 3.4.《云南省生态环境保护条例（草案修改稿）》征求意见8 3.5.江苏省发布通知进一步推动分布式光伏接网消纳8 3.6.安徽省贯彻落实加快推动制造业绿色化发展指导意见的实施意见8 3.7.关于《上海市餐饮服务业大气污染防治管理办法》征询公众意见的公告8 3.8.海南省发文，指出海上风电重点任务8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.关注标的组合推荐逻辑12 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.公用事业上周上涨前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周上涨前十（%）10 图13.环保上周跌幅前十（%）10 表1：关注标的组合PE和EPS5 表2：业绩预告&业绩快报&年度报告10 表3：经营公告11 表4：项目中标&框架协议&对外投资11 表5：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行11 表6：其他12 表7：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.云南省上半年用电量增速全国领先，建议关注云南区域电力标的 云南省上半年用电量高增，建议关注云南区域电力标的。2024年1-6月，全国全社会用电量累计为46575亿千瓦时，同比增长8.1%；根据各省发布的用电量数据，其中增速最快的4个省份为新疆、西藏、云南、安徽，上半年用电量分别为2104亿千瓦时、74亿千瓦时、 1304亿千瓦时、1674亿千瓦时，同比增速分别为15.92%、15.63%、14.19%、13.34%。从单 6月的用电量增速来看，云南排名第一，同比增长21.65%。2017年起为解决水电消纳问题，云南省政府发文支持引进电解铝等高耗能产业，同时给予电价补贴优惠，省内电解铝等高耗能产业产能显著提升，同时云南承担西电东送责任，因此“十四五”后省内电力供需紧张，过去三年频繁限电背景下云南高耗能行业面临严重限产，供给不足压制了省内电力需求的增长。今年4月以来，云南月度用电量增速显著提升，主要由于今年丰水季水电来水显著改善，云南作为水电大省电力供给增长，电解铝等高耗能产业产能利用率较过去两年显著提升。供需紧张背景下，云南可再生能源的市场化交易均价稳步提升，电价支撑强。建议关注云南省属绿电平台【云南能投】、云南省水电龙头【华能水电】。 继续推荐安徽省天然气长输管道标的。自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视。随着市场对于稳健资产重视度的不断提升，该细分板块也有望迎来价值重估。根据安徽日报，2024年上半年全省天然气累计消费量56.5亿立方米，同比+24.7%，增速居长三角首位，高于全国平均水平 14pct，此外省内已完成天然气年度中长期合同签订气量96.9亿立方米，同比+18.9%，通过采购省外LNG及山西煤层气、新疆煤制气累计增加天然气供应6.2亿立方米，同比+19.2%。展望未来，随着安徽省工业经济提档升级，当地光伏设备及元器件制造业、新能源车整车制造业等新兴制造业持续高速增长，地区用气需求有望持续释放，建议关注省内稀缺天然气长输管网标的【皖天然气】。 1.2.关注标的组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 公司 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.25 0.25 0.26 19.3 19.3 18.6 中国核电 0.61 0.67 0.71 18.1 16.5 15.6 佛燃能源 1.00 1.16 1.32 10.2 8.8 7.7 新集能源 0.89 0.97 1.12 9.7 8.9 7.7 陕西能源 0.83 0.92 1.08 12.1 10.9 9.3 蓝天燃气 0.94 1.00 1.09 14.7 13.8 12.7 皖天然气 0.78 0.95 1.15 11.4 9.3 7.7 +【皖天然气】表1：关注标的组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量74.33万吨，总成交额0.68亿元。本周挂牌协议交易成 交量18.08万吨，成交额1659.6万元；大宗协议交易成交量56.26万吨，成交额0.52亿元； 最高成交均价92.38元/吨，最低成交均价91.31元/吨，收盘价较上周五上涨0.79%。截至 本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.69亿吨，累计成交额273.57亿元。碳排放平均 成交价方面，北京市场成交均价最高，为103.35元/吨，福建市场成交均价最低，为26.45 元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 8 93 14 120 7 9292 12 11.91 100 65 9292 10 80 4 92 8 60 3 91 6 4.93 91 3.87 40 2 91 4 2.43 1 91 2 1.51 0.31 20 0 8月12日8月13日8月14日 8月15日8月16日 91 0 深圳 上海北京广东 天津湖北福建 0 CEA挂牌成交量（万吨） CEA成交均价（元/吨） 周成交量（万吨） 周均价（元/吨） 资料来源：碳排放权交易平台，国投证券研究中心资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 根据Choice数据，8月16日中国LNG到岸价格为14.01USD/mmbtu，环比上周上涨3.07%;中国LNG出厂价格为4943元/吨，环比上周上涨0.28%。根据Wind数据，截至8月10日全国LNG市场价4794.6元/吨，环比上月增长8.85%。