雅迪控股(01585)交流纪要-港股-调研纪要

1提出高目标牵引，原因为本田在东南亚市占率达70%，借鉴这个规律，本质是品质好，愿意给高溢价 2以一个（消费者）为中心，四化带动四好，9大价值 3.依托产品做上下游垂直整合，再到供应链、渠道 4.核心为电池 A四电系统：电池电极控制器充电器 B四化建设：“平台化”归一化标准化规模化 a)三个车型三款电池（石墨烯铅酸电池和钠电池） b)通过降本、提升车子性能提价拉厚毛利率，定位价格在2000-5000块以内（中国最广阔消费着人群） C四好：好骑好看好便宜好赚钱 5.推动海外市场反向拉动国内市场：海外消费者认知价格高 6.最新市场份额目标45%-50%以上为内部牵引目标 7.今年国内市场情况第一季度都不错，第二季度雅迪终端出货保持稳健， a)面对竞争：把产品拉升一个台阶，分两步走渠道上该投入但核心是加快推动新产品布局，做好垂直整合 b)抱团取暖加盟是阶段性，技术牵引为下一个阶段增长的核心 8.销售情况a)石墨烯电池 21年210万台，22年609万，23规划1000万b)锂电池 21占比16-17%，toC端130万toB端130万 22占比6%，toB端2个点，toC端4个点，加起来80万台 9.两轮车一度电对碳酸锂价格的敏感度低于汽车，由于售后问题生产锂电池成本价格比汽车高，即使碳酸锂价格回调不会立马提现在两轮车电池上 10.锂电占比下降主要为安全问题，经销商也有担心，锂电池在一线城市为主，对成本不敏感，但衰减速度快影响用户体验，替换性需求大 11.铅酸电池相对稳定，300次充电次数，弊端为泄露铅酸造成污染 12.电池厂赚的是售后市场毛利率高，导致车价上不去，后来针对石墨烯电池充电干到1000次，质保两年。 为何投入钠电池？ a)钠电池安全性能最大，唯一缺点能量密度稍低，二代钠电池能量密度到130-150没问题的，现在110左右 b)低温性,-20度不受影响 c)满冲满放,钠电多跑10%以上， d)成本优势0.7元，锂电成本0.95元，钠电在中低速上有很大的运营场景 13.全年20-30万产能规划。投资2-3亿旧设备，自建产能 2-3gw大概1gw100万台车；另外快冲技术，半小时充满 80%，充电枪10分钟，这个是打海外市场最合适的产品，寿命在十年左右。 14.钠电池电压平台不稳定，与钠创企业合作，钠电池壁垒在制备技术 15.铅酸成本3.8-4.1之间，回收价值1.8左右， 16.钠电池成本7毛钱为现在价值，如果上游持续成熟理论上成本会趋近于4-5毛 ，钠电起步3年，七月or八月推出钠电产品,对标中高端锂电池，4000-5000 17.市场空间：城镇化达到30%两轮车既能落地，印尼越南菲律宾城镇化不断提升，摩托车疫情前1500万，疫情后1200万、越南印尼占主要两倍以上的市场空间。国内市场去年占比27%，目标45-50%；海外市场30%公司认为意义更大因为海外市场要求高属于盈利产品 18.网店空间：中国市场门店24万，我们3.2万专门店，头部三家干到9万，我们终极目标做到6.4万左右