微盟集团(02013)交流纪要-港股-调研纪要

时间：2023/8/15（北京时间） 公司参会者：孙涛勇（董事会主席&CEO）、曹懿（CFO）会议链接：Presentation-NetRoadshow 声明：本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 联系人：求培培/洪嘉骏13426255029 财务表现：截至2022年6月30日止六个月，业务总收入达到人民币12.1亿元（YoY+34.5%），高于一致预期10.79亿元；业务毛利8.16亿元（YoY+36.6%），高于一致预期6.58亿元；经调整净亏损为人民币2.54亿元（YoY-55.2%），亏损低于一致预期-3.14亿元，主要是宏观经济复苏的环境下，订阅和商家解决方案收入恢复增长，毛利率企稳，特别是商家解决方案广告需求显著反弹。同时2022年降本增效，成本费用得到有效控制。 截至2023年6月30日，订阅解决方案收入约为人民币7.06亿元(YoY+21.4%)，略高于彭博一致预期的6.98亿元，付费商户数同比略下降至100,092名(YoY-3%)，主要是商户流失率受上年递延效应影响，每用户平均收益增长至人民币7,047元(YoY+26%)，略高于彭博一致预期的6,098亿元。商家解决方案的收入约为人民币5.04亿元(YoY+58.3%)，远高于彭博一致预期的3.67亿元，付费商户数增长至40,494名(YoY+51.3%)，每用户平均收益上升至人民币12,452元(YoY+4.6%)，略高于彭博一致预期的12,153亿元，2023年上半年，助力商户投放的毛收入约为人民币69.88亿元(YoY+66.1%)。 运营表现：集团继续推动三大战略落地，大客化方面，2022年上半年，智慧零售收入达到人民币3.12亿元(YoY+32%)，占订阅解决方案收入比例提升至44%，预计2023年大客商户收入占比提升至近50%，2025年至近70%，预计至2027年，实现千万级收入客户超100家，百万级客户超1,000家的战略目标。生态化方面，微盟推出AI应用型产品微盟WAI，通过开源自研及与百度文心一言、腾讯云行业大模型等AI技术伙伴的合作，持续推进布局「AI+SaaS」。2023年上半年，微盟云平台新开发与发布39个云市场应用程序及服务，新增优质生态合作伙伴9家，累计上架应用程序及服务476个，游戏760个，模板及组件 1,165个。国际化方面，微盟的精准营销业务已升级并更名为「微盟营销」，微盟营销已成为AppleAds、GoogleAds等官方认证合作伙伴。微盟营销充分发挥覆盖海外主流媒体渠道的全平台运营能力与优势，助力超300家来自家居、健身、3C等行业的商户开辟出海新路径。。 业绩展望：在宏观经济复苏和消费零售健康增长背景下，预测集团亏损将继续收窄，并有望在今年下半年实现盈亏平衡。预计下半年订阅和商家收入增长，为公司带来约1.09亿元收入的增长，低于彭博一致预期的1.27亿元。在费用与成本方面，人员优化计划预期每年节省1.6亿薪酬，短期与离职补偿相抵；其他费用预计减少：如房租和差旅费用将减少2000万元，总之2024年预计节省近1亿成本。因此，集团对2024年实现盈利充满信心。 Q&A： Q:今年上半年消费零售有弱复苏，大客控制预算，新开品牌客户减少。考虑这些情况，公司对现有客户还有多大的挖掘潜力？大客策略效果如何，下半年有何拓展策略？ A:在挑战的宏观环境下，我们认为现有客户还有进一步增购和扩大服务规模的机会。主要策略是：帮助客户进行线上化和数 字化经营；增强客户对产品的增购能力；满足头部客户的一体化需求；满足超头部客户的IT需求；以及对于腰部客户的深度挖掘，如女装行业。 Q:智慧零售业务拓展到多个行业和场景，行业化是否是推动智慧零售快速增长的必要条件？行业化需要哪些基础能力？目前在行业化方面有哪些具体进展，销售策略，重点拓展行业，未来增长空间有多大？ A:行业化确实是推动智慧零售增长的关键。我们的策略包括：内部组织的保障、行业的生根和拓展。比如女装腰部客户和商超便利等场景的解决方案。我们还强调开放和拥抱生态，满足客户个性化需求。对于超头部客户，我们也在探索将WOS平台开放给他们，以满足他们的PaaS需求。 Q:对于公司未来的增长及下半年的策略，有何看法？ A:虽然现在的环境充满挑战，但我们认为有许多值得去做的事情。包括进一步行业化、开放和拥抱生态、探索超头部客户等策略。我们希望提供对应的解决方案，并尝试新的方向。 Q:是否行业化是必要条件？ A:是的，行业化是智慧零售未来取得持续增长的关键路径。 Q:行业化需要具备哪些能力？ A:1.具备足够抽象的通用产品能力。2.具备足够开放的生态能力。3.具备广泛触达客户的能力，包括头部、腰部和尾部客户。4.具备统一的产销运一体的能力。 Q:对于整个行业的前景有什么看法？ A:智慧零售将具备很多持续增长的潜在动力和因素，未来会更细化各行业分类。 Q:关于AI的产品WAI，有多少客户接入了？ A:目前200多家商户在内测，包括红豆居家、特步、联想、江南布衣等。 Q:AI产品WAI的团队规模如何？ A:WAI的研发团队大约有十几人，但总体人员并不多。未来将增加行业专家和研发人员。 Q:关于AI产品WAI的商业化前景和策略是什么？ A:会结合自家行业大模型和通用大模型来应用，商业化空间取决于产品效果和客户接受度。预估如有50%的10万客户转化，未来收益接近2.5亿元。 Q:如何看待视频号的潜力及微盟在这个高增长细分领域的市场份额？ A:视频号自去年商业化后，公司在此方面的增长迅速。我们是腾讯的头部服务商，因此在各方面都有优势，如运营能力和相关产品。目前在视频号的市场占比很高，腾讯的总占比约为12%，但在视频号可能接近20%。我们看到视频号仍处于初级商业化阶段，未来有大量增长空间。在未来一两年内，预计此领域会有稳定增长，不过我们不过于追求市场份额，而希望看到持续的健康增长。 Q:对于下半年的广告业务及未来几年的增长方向，有何展望？ A:下半年广告业务的增长已经相对确定，日常消耗已经稳定并在攀升，如从三四五月的4000万增至近5000万。我们更注重高质量客户和收入，不过分追求总收入增长。未来的增量主要来自视频号和行业化深耕。通过行业和区域的结合，我们会发现新的增长行业。如餐饮、食品、旅游出行等行业今年都表现不错。我们也会随经济周期寻找新的客户和行业。此外，我们还在探索新的渠道和平台合作，如与快手的合作。长期来看，广告业务还有很大的增长空间，尤其在不断拓展新的流量渠道时。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。