东兴晨报

2023年5月18日星期四 【东兴电子元器件】海外硬科技龙头复盘研究系列之四：论国产半导体量测设备行业发展之天时地利人和（20230517） 报告摘要： 半导体量测设备行业壁垒高，竞争格局较为集中，我国国产半导体量测设备行业发展仍然处于初步阶段。 顺应天时地利人和，国产半导体量测设备迎来发展良机。（1）天时：半导体行业持续增长为量测设备发展提供快车道，国家政策频出解决卡脖子问题； （2）地利：半导体产业向国内转移叠加产业基金扶持，为量测设备本土化落地提供沃土；（3）人和：越来越多专家以及行业领军人物回国拥抱半导体浪潮，工程师红利有利于解决上游理化层面know-how。 受益于国内半导体产业链的快速发展和供应链自主可控要求，不同型号的国 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,297.32 0.4 深证成指 11,078.28 -0.12 创业板 2,277.97 -0.68 中小板 7,250.94 -0.16 沪深300 3,956.07 -0.1 香港恒生 19,560.57 -2.09 国企指数 6,636.66 -2.25 A股新股日历（本周网上发行新股） 产量测设备已经陆续开始验证，我们预计未来量测设备的行业将迎来弯道超 名称 价格 行业 发行日 车的机遇。受益于国内半导体产业链的快速发展和供应链自主可控要求，参 同星科技 31.48 家用电器 20230515 考KLA公司的成长之路，国内量测设备国产化需要率先在特定领域突围，在 星昊医药 12.30 医药生物 20230516 细分市场建立客户优势之后，开启横向和纵向扩张。随着工艺不断进步，产 普莱得 35.23 电力设备 20230519 品制程节点越来越多，生产成本呈指数级提升，检测和量测设备在灵敏度、 准确性、稳定性、吞吐量等指标上进一步提升。随着技术know-how得以解决，我们预计未来国产量测设备的行业将迎来弯道超车的机遇。 投资策略：国内半导体量测设备行业发展享天时地利人和，半导体量测设备行业有望迎来黄金十年，我们看好半导体量测设备行业的长期发展趋势，受益标的：精测电子、中科飞测和赛腾股份。 风险提示：下游需求放缓、技术导入不及预期、客户导入不及预期、贸易摩擦加剧。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913研究助理：祁岩执业编码：S1480121090016电话：010-66554018) 【东兴商贸零售】零售＆美护行业：疫情扰动已过，复苏通道开启（20230516）报告摘要： 2022年全国疫情多次反弹，可选消费整体表现较弱，23年Q1整体回暖。22年疫情反复对消费能力和信心产生较大影响，可选消费品类相较于必选品类受冲击更大；疫情的封控使得线下消费场景缺失，对线下消费场景依赖较大的行业受冲击相对更大。分板块来看，美护行业整体受疫情影响较小，且部分赛道龙头公司表现亮眼，拉动22年行业业绩有较好表现。黄金珠宝行业和免税行业均为对线下消费场景依赖度较高的赛道，受疫情冲击较大，叠加部分费用支出均较为刚性，影响了行业全年业绩表现。23年Q1社零总额同比 +5.8%，同比增速呈现逐月改善趋势，疫情影响逐渐消退，消费整体呈现复苏趋势。美护、珠宝和免税等各板块均实现了较好增长，其中美护和珠宝板 武汉蓝电26.60电力设备20230519 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 德尔玛 14.81 家用电器 20230518 航天南湖 21.17 国防军工 20230518 晟楠科技 8.40 国防军工 20230518 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 块利润端的弹性均好于营收端，免税板块受毛利率下降影响，利润端表现偏弱。 投资建议：疫后消费复苏通道已开启，但消费能力和消费信心的恢复仍需要一段时间，预计23年消费板块整体呈现弱复苏态势，重点关注兼具中长期逻辑支撑和短期业绩弹性释放的板块。行业分化程度不断加剧，疫情加速行业出清，重点关注业绩兑现确定性较强的行业龙头，以及经营调整后业绩边际改善较大的公司。 风险提示：经济复苏不及预期，行业竞争加剧。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026) 重要公司资讯 1.华宇软件：公司5月18日在互动平台表示，公司即将推出垂直法律专业领域的法律大语言模型，定位是面向行业垂直领域的场景和用户，目前处于小范围客户内测阶段，预计今年下半年会陆续交付客户运行。（资料 来源：同花顺） 2.牧原股份：5月18日，公司董事长秦英林在2022年度股东大会上表示，当前母猪存量多、肉猪多、存肉多，现在的猪价属于正常状态。（资料来源：同花顺） 3.东风股份：公司公告称，公司集团副总裁张凯当日以自有资金通过上交所集中竞价交易系统增持公司股票61400股，约占公司总股本的0.003%，增持金额27.08万元，成交均价4.41元/股。（资料来源：同花顺） 4.中国信保：据中国信保官微，2023年5月18日，国务院批准的首家外经贸领域资信数据服务企业、中国出口信用保险公司(简称“中国信保”)首家全资子公司——中国信保资信有限公司在京成立。面向外经贸企业，中国信保资信聚焦全球市场开发、信用风险管控、参与构建全球产业链供应链、业务运营管理、数据安全与合规、国际经贸规则规制等需求应用场景，提供专业、权威的资信数据服务。（资料来源：同花顺） 5.零跑汽车：天眼查App显示，5月17日，杭州零跑汽车动力系统有限公司成立，注册资本1亿人民币，法定代表人及执行董事为零跑汽车创始人朱江明，经营范围含电池制造；储能技术服务；云计算装备技术服务； 能量回收系统研发；汽车零部件研发；新能源汽车生产测试设备销售；机动车充电销售；建设工程施工等。股东信息显示，该公司由浙江零跑新能源汽车零部件技术有限公司全资持股。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.财政部：财政部网站5月18日公布2023年4月财政收支情况，1-4月累计，全国一般公共预算支出86418亿元，同比增长6.8%。其中，中央一般公共预算本级支出10196亿元，同比增长5.8%；地方一般公共预算支 出76222亿元，同比增长6.9%。（资料来源：同花顺） 2.国家金融监督管理总局：5月18日上午10点左右，国家金融监督管理总局在金融大街甲15号举行揭牌仪式，国务院副总理何立峰为国家金融监督管理总局揭牌。（资料来源：同花顺） 3.财政部：财政部公告，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2023年记账式贴现(三十期)国债(91天)。本期国债为期限91天的贴现债，以低于票面金额的价格贴现发行。竞争性招标面值总 额400亿元，进行甲类成员追加投标。2023年5月19日上午10:35至 11:35招标；5月22日开始计息；招标结束至5月22日进行分销；5月 24日起上市交易。本期国债于2023年8月21日(节假日顺延)按面值偿还。（资料来源：同花顺） 4.农业农村部：据农业农村部监测，5月18日"农产品批发价格200指数"为122.84，比昨天下降0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.63，比昨天下降0.25个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平 均价格为19.43元/公斤，比昨天上升0.2%；牛肉76.31元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉67.46元/公斤，比昨天下降0.5%；鸡蛋10.16元/公斤，比昨天下降0.7%；白条鸡18.35元/公斤，比昨天上升0.1%。（资料来源：同花顺） 5.国家能源局：官方微信号5月18日发布消息称，东方电气自主研制的国内首台单机容量最大功率150兆瓦级大型冲击式转轮于近日成功下线，实现我国高水头大容量冲击式水电机组关键核心技术国产化“从无到有” 的历史性突破，开启了我国水力发电产业高质量发展的崭新篇章。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交通运输】航空机场4月数据点评：换季后国际航线放量明显，国内旅客量超19年同期（20230518） 事件：民航总局发布4月行业经营数据，全行业完成旅客运输量5027.5万人次、货邮运输量54.5万吨，分别恢复至2019年同期的94.6%和90.6%。国内航线旅客运输规模超疫情前水平，较2019年同期增长3.4%。全行业飞机日利用率为8.2小时，环比提升0.7小时。 国内航线供给投放基本到位，后续提升需要循序渐进：国内航线表现平稳向好，4月行业从淡季向旺季转变，三大航循序渐进增加运力投放，客座率都实现了2个百分点以上的环比提升，但和疫情前还有一定差距。 春秋吉祥国内运力投放基本到位，着力于提升客座率水平。春秋国内客座率提升至90%以上，已经比较接近疫情前水平。 总体来看，国内航线的需求在经历了前几个月的爆发式增长后，目前进入平稳复苏阶段。该阶段航司重点关注国内航线客座率水平，三大航的客座率还有较大提升空间。 航班换季充分释放国际线供给，客座率环比下滑：国际航线方面，4月上市航司国际航线运力投入水平已经提升至19年的33% 以上（3月约为23%）,3月末航班换季的效果在4月得到了充分的显现。 国东南三大航的国际航线运力投放分别环比3月提升了83%、38%和33%，国航的超大增幅除了收购山航带来的增益外，应该主要得益于部分国际长航线的复飞。春秋与吉祥运力投放分别提升了17%和21%，增速有所放缓。 客座率方面除南航外，各航司国际客座率均下降，很明显4月大量的新增供给对客座率形成了较大压力，预计暑期旺季之前，各航司会放缓对国际线的投放，优先保证票价的稳定。 五一假期旅游出行火爆，复苏趋势向好：今年五一期间，航空业表现出较强的需求弹性，携程，去哪儿等多个平台数据显示，五一期间国内热门城市的机票预订量超过疫情前约五成，国内机票价格较疫情前上涨三成以上。由于是疫情后首个小长假，旅游出行的需求呈现报复性反弹。 出国游方面，去哪儿数据显示，五一期间（5月1-4日）出境游机票预订量恢复至疫情前的45%，国家移民管理局数据显示，五一假期日均出入境125.3万人次，达到了2019年五一同期的59.2%。虽然较19年同期还有较大差距，但我们认为行业复苏是一个循序渐进的过程，整体大趋势比较可喜。 投资建议：行业政策出现确定性的好转，不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段，后续的趋势转向乐观，值得市场更 多关注。 风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴房地产】房地产行业基金持仓2023Q1：地产股重仓市值大幅下滑、基金进一步低配地产行业 （20230516） 2023Q1板块持仓对比： 2023Q1，30个行业板块中，食品饮料板块持仓市值及占比排名第1，房地产板块持仓市值及占比排名第17；计算机板块持仓占比增幅排名第1，地产板块持仓占比增幅排名第26。2023Q1基金重仓股中，持仓市值最大的板块为食品饮料，持仓占比为15.66%；地产板块持仓占比1.66%，在30个板块中排名第17。持仓占比提升最大的板块为计算机，持仓占比环比提升2.78%；地产板块持仓占比降低0.51%，在30个板块中排名第26。持仓市值环比增速最高的板块为计算机，持仓市值环比增速为67.80%；地产板块持仓市值环比增速为-22.48%，在30个板块中排名第26。 2023Q1地产板块持仓： 2023Q1基金总持仓环比微增但地产股持仓市值大幅下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。2023Q1基 金重仓股中，基金重仓股持仓总