爱奇艺(IQ)C23Q1业绩要点-美股-调研纪要

C23Q1业绩要点： 营业收入：83亿元，+15%YoY，+9.2%QoQ，高于彭博一致预期3.9% 会员服务收入：47亿元，+24%YoY，+17%QoQ，得益于受优质内容推动的订阅用户数增长 线上广告服务收入：14亿元，+5%YOY，-13%QoQ，增长是由效果广告推动的 内容分发收入：_7.3亿元，+16%YoY，+14%QoQ，主要原因是现金交易平均单价上涨，部分被内容交易减少所抵消 其他收入：6.7亿元，-20%YoY，+2%QoQ，主要由于某些业务线的运营模式调整和网络游戏业务与去年同期相比表现相对疲软 订阅用户数：1.289亿，+27%YoY，+16%QoQ ARM（单位会员的月平均收入）：14.35元，-2.3%YoY，+1%QoQ 毛利率：27.7%，+56%YOY，-4%QoQ，和彭博一预期持平 三费： 销售及管理费用率：13.3%，+30%YoY，+7%QoQ研发费用率：5%，-20%YoY，-15%QoQ 运营利润：8.6亿，+825%YoY，+10%QoQ，高于彭博一致预期17.6% 归母净利润：6.2亿，+265%YoY，+106%QoQ，超彭博一致预期52.8% CEO发言： 公司在第一季度实现了高质量增长。IP、原创剧集、财务表现和市场份额都达到了新的高度，保持了行业领先地位。原创内容继续成为收入表现的主要驱动力，作为护城河进一步加强了品牌保护并显著提升订阅量。 总收入和会员服务收入都达到了季度峰值，总收入实现两位数的年度和连续增长，会员服务达到了24%的同比增长和17%的环比增长。优质的原创内容推动了基于第一季度的用户的强劲增长，日均总订阅数接近1.29亿，季度净增量超过1700万，其这标志着连续第二个季度的季度净增量超过1000万。截至3月31日，订阅用户的数量为1.2亿，反映了中国新年之后的通常季节性表现，而且是Q1表现中有史以来最好的。Non-GAAP营业收入在Q1超过10亿人民币，实现了连续6个季度的增长。更重要的是，Q1新的现金流也达到了了10亿人民币，这是一个新的关键里程碑，提高了企业的自卫能力。生产和提供高质量热播原创 内容的能力是公司的竞争优势，这是很难在短期内提供的。公司将继续发展生产能力以确保在行业的长期领导地位。 目前公司业务可以分为3类——核心业务，增长业务和处于早期业务。核心业务包括会员服务、在线广告服务、内容分发、IP接入等等；成长型业务包括爱奇艺lite和随刻；早期业务包括海外业务和云电影业务。 会员服务： 会员服务收入和用户数量都创下了历史新高。会员服务收入超过55亿元人民币，同比增长24%，环比增长17%。日均订户数达到1.289亿，连续净增超过1700万，标志着第二个净增加超过1000万的季度。公司的会员业务主要由3个因素驱动，用户基数、用户生命周期和ARM值。公司根据许多因素，包括内容供应、用户需求和市场环境，对会员业务采取动态方法来达成会员收入和用户方面的持续改善。 第一季度的会员结构得到了优化。用户参与度更强，年度用户的比例同比大幅增加，同时终身价值和长期保留率也有所提高。此外，会员制产品在第一季度达到了更广泛的 用户呼叫中心。我们看到，拥有直播特权的用户和爱奇艺Lite添加的针对下沉用户的基本订阅套餐也都有强劲的增长。 增长原因： 第一，多样化的优质内容吸引新的用户并提高用户留存率。在强大的内容供应中，《狂飙》打破了多项记录，创造了最高的会员收入。此外，诸如《回来的女儿》、《我们的日子》、《显微镜下的大明》和《归路》等剧目都受到了用户的欢迎。第二，完善会员业务运作，强化用户福利，比如改进用户公约和货币化效率。第三，将基于内容和场景的营销方案研究应用到用户增长战略上。公司升级了会员中心，推出了各种高质量的福利，推动了会员福利消费的显著增长。 展望2023年，公司将继续专注于推动高质量增长，并寻求收入、订阅数和ARM值的进一步增长。 内容方面：本季度，公司的内容战略高效，我们多元化、高质量优质内容的品牌形象得到进一步发展。原创内容继续占据剧集供应和收入的大部分。原创内容占第一季度关 键剧集的70%，是行业最高水平，原创内容的收入贡献率也创下新高。 就关键指标和内容创造而言，爱奇异原创内容在过去几年已成为国产剧集的重要来源，包括央视、外国电视台和与爱奇艺建立了长期合作伙伴关系的频道，爱奇艺是该领域的行业的领先者。仅在第一季度，公司向央视和其他中央活动台分发了包括《狂飙》在内的大约20部备受认可的剧集，分发的内容的数量和收入都达到了历史高点，《狂飙》还成为了过去3年中在国内主流电视频道中收视率最高的节目。 作为一个在线媒体娱乐服务提供商，公司的目标是系统地提高优质内容的比例，原创内容使公司在行业中具有结构性优势，多年来我们成功构建了三个支撑我们优质内容提供的强大支柱，即优化内容制作机制、强大的运营和顶尖人才，这些能力将使我们能够持续扩大高质量内容的领域，进一步丰富我们的优质内容供应。 对于内容制作而言，我们大大提升了行业内合法内容制作能力，拥有精密的内容管理机制和内容制作工具，我们相信这些创建了有效的竞争壁垒。在内容制作工具方面，我们基于人工智能、大数据和云计算开发了一套系统，支持 类似视频制作的试验，这种方法可以进一步提高我们的内容制作和运营效率，并为中国视频行业树立新的标准。在内容管理机制方面，我们建立了一个高效、全面的机制，贯穿整个过程，从产品孵化到评估、制作、推广、运营和分发。 关于行业人才，我们有一个比较好的创造者文化和人才容纳机制，这对内部人才和行业内容合作伙伴来说是非常有价值的，也是值得赞赏的，我们的做法体现在两个方面：1）除了提供有竞争力的薪资，给予创作者足够的自由，允许他们在有纪律的工作中发挥主动性和创造力；2）我们一直致力于鼓励年轻创作者，帮助他们与知名和经验丰富的创作者合作，还培养年轻拥有新潮思想的头脑，挖掘他们的潜力。 在二季度，公司将继续推出多元化的电视剧内容，包括由中国知名导演冯小刚执导的《回响》，多档原创综艺也将在二季度上线，既有之前热播剧的续作，也有新作。除了已经发布的《种地吧》、《哈哈哈哈哈》第三季、《喜欢你我也是》第四季，还请期待《中国说唱巅峰对决2023》等旗舰作品的推出。展望未来，我们计划随着广告市场的逐步复苏增加在多样化剧集背后的投资。第二季度我们推出了《尘封十三载》和《云襄传》，从第二季度开始迷雾 剧场将推出一系列重要的定制剧，包括《宁安如梦》、 《莲花楼》、《长风渡》和《七时吉祥》。广告业务 广告业务在这季度收入达到了14亿元人民币，同比增长5%，环比下降13%，与上个季度环比下降收窄了，主要收入增长来自包括互联网服务、电子商务等关键行业的增加了广告预算，并充分利用广告位来有效提高货币化效果。此外，我们优投放策略，加强目标定位，提高品牌的效果。 国内的重新开放提振了广告商的信心，我们观察到广告商之间存在受到高级或优质内容驱动的偏好，国外市场多元化的产品在YouTube大量综艺节目上发布，被广泛用于推动品牌和广告业务的复苏。对于今年整体品牌广告市场，我们持谨慎乐观的态度，消费在上半年仍在恢复中，我们预计在下半年将进一步恢复，总体而言，我们对品牌广告市场的长期发展持乐观态度，与此同时，品牌影响力和用户基础受到广告商的高度关注，爱奇艺的订阅用户群对广告商有很大的吸引力，能够有效地帮助广告商增加他们的品牌提升。分广告来看，我们对CG广告表示乐观，包括食品、饮料、旅游和家电的广告逐渐转向技术和产品领域。技术和产品 科技创新是爱奇艺一直以来秉承的价值，在推动视频产业化和提高公司生产效率方面至关重要。对于虚拟技术，该技术已应用于我们两个重要的剧集，这项技术的优势在于提高效率超过30%，并减少场景建设成本；生产管理系统是一个数据驱动的、高效的决策系统，可以捕捉整个内容制作过程中的每个关键时刻，例如该系统可以在几分钟内完成基于AI的收入预测，它还可以估算内容制作相关的成本比率，这是在原创内容和项目决策中使用的关键指标，高效的货币化流程管理可以利用这些工具实时监控制作过程、投资回报率和资金使用，并对整体制作进行管理。我们在优化我们的产品，旨在为每个用户带来最好的娱乐体验。爱奇艺app在工信部的监督下提高对用户的友好程度，能够根据用户的喜好进行定制，以更好地理解用户习惯，我们推出的创新语义搜索支持用户“用角色搜内 容”，提供了一种高效搜索视频方式。 我们还积极探索生成式AI的应用，基于大型语言模型来提高内容制作和推广效率。对于长视频行业，我们内部评估表明，生成式AI技术可以在包括内容生产效率、内容分发和推广在内的所有业务场景中发挥作用，我们已经开始将生成式AI技术整合到智能制作系统中，预计将在一定程度上提高内容制作系统的性能和效益，通过将大模型应用于CV（计算机视觉）和语音模型，我们可以深入了解视频内 容，从而显著提高广告效果和内容中图片、视频的质量，同时文本生成图像和视频的应用，能在原创内容制作和国漫制作过程中为画手生成预览性的、有价值的图像和视频。 海外业务 海外业务，由于优质内容的出色表现，会员收入实现了稳定增长。会员收入增长率在包括美国、香港、日本和墨西哥在内的多个地区超过90%，热播剧在东南亚和北美等多个市场的收视率排名中名列前茅，取得了突出的成绩和巨大影响力，增长54%，有助于第二季度的发展，我们拥有稳定的内容储备，包括热播剧和自制剧，这将推动订阅用户数量和营收的增长。 新业务 爱奇艺Lite保持了高质量增长，并再次实现盈亏平衡，用户数量增长了7%，营收增长超过80%，我们持续发展它的盈利模式，新的广告支持的基本订阅包已受到了用户的欢迎。 目标 过去两个月的记录对于我们迈向高质量增长的新阶段来说是非常重要的一步，经过13年的发展，我们作为行业领先品牌深深植根于用户和行业的心中，我们对行业的未来前景充满信心，作为市场领导者，我们的业务具有强大的韧 性和优化的增长潜力，我们珍惜利益相关者的信任和支持，并将继续努力释放更多潜力，实现长期的高质量增长。 Q&A： Q：如何看待今年及中长期的内容投入趋势？开机量方面，今年和往年的水平对比？ A：第一，从今年和中期来看，整体内容服务保持稳中有升，长期仍会坚持合理排播的规划，来保持相对稳定的投入。 第二，坚定不移对自制头部精品项目的投入，自制头部精品项目的数量和占比都会增加。 第三，开机量会比去年有所提升，来满足未来对头部项目获取和排播规划的需求。 Q：今年待播内容中最值得期待的？ A：Q2开始，各品类丰富多样的优质内容将继续登场。剧集方面：古装大剧陆续开始和观众见面，《宁安如梦》 《长风渡》《莲花楼》《七世吉祥》等；还有一些当代剧，《他从火光中走来》《我是刑警》《不完美受害人》 《你好生活》。 自制综艺的强势回归，既有具有影响力的代理项目，也有一些全新创新的节目。 详细片单在爱奇艺世界大会上已经公布了，供大家参考。 Q：对应到利润成本表，如何展望今年和未来的成本方面的增长幅度？ A：从财务角度解读稳中有升： 第一，过去的一年包括23年第一季度，自制剧内容所占播出比例一直在增加，它也是公司高质量增长的最主要的驱动力，这个趋势将继续保持。因为自制剧已经占相当高的比例，所以预期它的播出占比将会是稳定的。 第二，因为自制剧高质量的保证，公司过去完成了比较系统性、有规律的排播计划，现在对于新剧开机的投入可以按照排播计划进行比较顺利的对接，如果不是一一对应的话，这意味着从生产到播出实现了一体化，使得公司整体对于现金的使用会进入到一个非常稳定的状态，即新剧的开机和播出会比较相当。 从财务角度来讲，预期可以看到对这两个良好趋势的继续保持。 Q：爱奇艺竞争格局是否有变化？未来是否会为了获取更高的份额而加大这方面的投入？ A：爱奇艺的市场份额已经保持领先很多，现在市场已经抛开以前的跑马圈的奔放的增长。现在强行业还需要增长，但是是高质量增长的需求。也就是不能双减，也是第二增长意愿，