AMD(AMD)23Q1要点总结-美股-调研纪要

23Q1要点总结： 23Q1业绩：收入54亿美元,YoY-8%； 数据中心：收入13亿美元，同比持平；营业利润1.48亿美元，YoY-65%； 大客户：收入7.39亿美元，YoY-65%；营业利润-1.72亿美元，YoY- 125%； 游戏：收入18亿美元，YoY-6%；营业利润3.14亿美元，YoY-12%； 嵌入式：收入16亿美元，YoY+163%；营业利润7.98亿美元，YoY+188% 23Q2指引：收入53±3亿美元，同比-19%左 右，环比持平；Non-GAAP毛利率约50%，Non-GAAPOpex约为16亿美元，有效税率为13%。 CEO陈述： DataCenter（数据中心）： 23Q1数据中心业务收入13亿美元，同比持平；云计算销售额增加，企业销售额减少。 1）云计算：EPYCCPU的销售同比双位数增长，部分MDC客户库存水平升高，销售额环比下降。最大的云服务商在本季度扩大其AMD部署。Q1推出了28个新的AMD项目，包括MicrosoftAzure、GoogleCloud和OracleCloud的机密计算产品。迄今共有640+个AMD驱动的实例。 2）企业：宏观经济的不确定性导致终端客户需求疲软，企业销售额同比及环比下降。本季度公司继续扩大企业渠道，与财富500强汽车、科技和金融公司达成了多项合作；加强了Zen4EPYCCPU的组合，Q2大CSP数据中心有望广泛部署。 Dell、HPE、Lenovo、Supermicro等已经开始进入新的通用服务器平台生产，以补充其现有第三代EPYC（霄龙）平台。公司将于23Q2推出首款云原生服务器CPUBergamo和第四代EPYC处理器GenaX（具有3D芯片，在技术计算工作负载方面领先）。预计Q2服务器需求仍将涨跌互见，但基于客户对Genoa、Bergamo和GenX的性 能和TCO（总拥有成本）的反响热烈，23H2云和企业销售有望提升。 3）网络方面，微软Azure推出首个由公司的PensandoDPU和软件堆栈支持的实例，与非加速处理器相比，每秒可实现10倍以上的连接，显著提高网络密集型工作的应用性能。 产品组合扩充：推出首个基于ASIC的Alveo数据中心媒体加速器，支持4倍的同步视频流。 超级计算：MAXPlugSociety宣布计划在欧盟建立第一台超级计算机，由第四代EPYCCPU和InstinctMI300加速器驱动，应用性能将提高3倍，TCO也将大幅提高。 AI领域：Q1公司扩展了InstinctGPU软件生态系统支持，推出了广泛使用的PyTorch2.0框架，该框架现在为软件提供了本地支持。4月初，研究人员宣布使用了由第三代EPYCCPU和InstinctMI250加速器驱动的LUMI超级计算机，训练了迄今为止最大的成品语言模型。 客户对用于AI训练和推理InstinctMI300GPU兴趣显著增加。公司在本季度实现了关键的MI300芯片和软件准备，将在今年晚些时候推出MI300，以支持LawrenceLivermore国家实验室的ElCapitan超级计算机和大型云计算AI客户。 此外，公司整合了一个由VictorPeng领导的人工智能团队，负责端到端人工智能硬件战略，并推动完整软件生态系统的开发，包括优化的库、模型和框架，扩展完整产品组合。 Client（客户）： 客户业务营收同比下降65%至7.39亿美元，为了减少下游库存，出货量远低于消费量。Q1是公司客户处理器业务的最低点。公司在本季度显著扩展了台式和笔记本处理器产品组合。 在台式机领域，推出了业界最快的游戏处理器Ryzen7000X3D系列CPU，该系列CPU结合了Zen4核心和业界领先的3D芯片封装技术。在移动端，首款搭载Dragon系列CPU的笔记本电脑需求旺盛，AMD16核Ryzen97945HSCPU是目前最快的移动处理器。 此外，公司于Q1提高了基于Zen4的PhoenixRyzen7040系列CPU产量，用于超薄和游戏笔记本，以支持OEM即将推出的250多款超薄游戏和商用笔记本电脑。展望今年，预计PCTAM将在2023年下降约10%至约2.6亿台。基于公司产品组合的实力，预计客户CPU销售将于Q2增长，并于23H2出现增长。 Gaming（游戏）： 游戏业务营收同比下降6%至18亿美元，半定制营收增 长，游戏GPU销售下滑。半定制SoC营收同比增长，主要由于销售旺季后，高端主机的需求依然强劲。 在游戏GPU方面，Radeon（锐龙）6000和Radeon7000系列GPU的渠道销量环比增长。Q1高端Radeon 7900XTXGPU销售强劲，计划在本季度推出主流Radeon7000系列GPU，以扩大RDNA3GPU产品组合。 Embedded（嵌入式）： 嵌入式业务营收同比大幅增长到创纪录的16亿美元。工业、视觉和医疗保健、测试和仿真、通信、航空航天和国防以及汽车客户的需求增长所驱动。 机器视觉：随着工业视觉和医疗保健客户积极部署先进计算能力，自适应计算的需求继续增长。公司发布了新的VitisAI软件库，为医疗客户提供先进的可视化和AI功能，并推出了为智能相机、工业和机器视觉应用下一代平台解决方案。 通信：有线客户需求强，新的基础设施设计已投入生产，并推出了ZincRFSoC，以加快成本敏感市场的4G和5G无线电部署，并成立了公司首个电信解决方案实验室，以验证基于AMDCPU、自适应SoC、FPGA、DPU和软件的端到端解决方案。 汽车：本季度针对高端ADAS和AI功能的自适应芯片解决方案的部署有所增长，其中Subaru在其全系列汽车中推出了基于AMD的iSIGHT4平台。 此外，公司扩大了嵌入式处理器组合，推出了具有领先性能和效率的Ryzen5000和EPYC9000嵌入式系列处理 器，公司专注于安全、存储边缘服务器和网络市场份额增长。 短期内，基于宏观环境的不确定性，需求环境仍喜忧参 半。预计Q2收入将环比持平，客户和数据中心业务增长，被游戏和嵌入式业务的小幅下降所抵消。在Zen4产品组合、客户业务需求改善以及用于InstinctMI300加速器的推动下，23H2有望增长。 长期来看，AI是公司第一战略重点，将为市场带来联合解决方案，包括即将推出的instinctMI300GPU、具有RyzenAI的Ryzen7040系列CPU、ZynqUltraScale+MPSoCs、LVOV70数据中心推理加速器和VersalAI自适应数据中心和边缘SoCs。 CFO陈述：业绩回顾： 为便于比较，2022Q1业绩包括收购的赛灵思带来的业绩。 1）收入：23Q1收入为54亿美元，同比-9%，嵌入式业务的优势被大客户业务下降所抵消。 2）毛利率：为50%，同比-2.7pcts，主要受到客户业务影响。 3）运营费用：16亿美元，同比+18%，主要是由于包含了收购Xilinx和Pensando的费用。 4）营业利润：11亿美元，同比减少7.39亿美元，营业利润率21%。 5）利息支出、税金和其他费用：1.28亿美元。 6）EPS-摊薄：0.60美元 分部业绩： 1）数据中心：收入13亿美元，同比持平，云客户EPYC处理器销售增加推动，企业服务器处理器销售减少；营业利润1.48亿美元，营业利润率11%，上年同期为4.27亿美元，下滑主要由于产品组合和增加研发投资。 2）大客户业务：收入7.39亿美元，同比-65%，出货量远低于实际消费，以减少下游库存。预计Q2客户业务收入会有所改善，下半年会有季节性增长。客户部门的营业损失为1.72亿美元，上年同期营业利润为6.92亿美元。 3）游戏业务：收入18亿美元，同比-6%。半定制收入同比双位数增长，游戏GPU收入减少。营业利润3.14亿美元，营业利润率18%，上年同期为3.58亿美元。 4）嵌入式业务：收入16亿美元，同比+9.67亿美元，主要由于Xilinx收入和多个终端市场的强劲表现。营业利润7.98亿美元，营业利润率51%，上年同期为2.77亿美元。 资产负债表和现金流： 公司一季度经营产生4.86亿美元现金，自由现金流3.28亿美元。同时增加了4.64亿美元的库存，主要是为了迎接新的数据中心和客户产品在先进工艺节点的提升。公司股票回购2.41亿美元，并有63亿美元的授权余额。 23Q2展望： 预计23Q2收入约为53±3亿美元，同比减少约19%，环比持平。同比而言，预计客户、游戏和数据中心业务将下降，部分被嵌入式业务增长所抵消。环比来看，预计客户和数据中心增长，游戏和嵌入式业务略有下降；Non-GAAP毛利率将达到约50%，Non-GAAPOpex约为16亿美元，有效税率为13%。 Q&A Q：公司称数据中心23H2环比增长30%，如何看待其中的信心和能见度？ A：23H1云计算客户正在处理库存并进行优化。预计下半年TCO及整体表现好，公司处于有利地位，公司于23H1所做工作确保H2增长。企业销售有望改善，一定程度上取决于宏观形势。随着Genoa和Bergamo于H2、MI300GPU于年底增长，Q4公司将于超级计算和云AI显现优 势。 Q：如何看待23H2数据中心市场份额的演变？ A：在过去的四年里数据中心业务稳定增长，公司对23H2的市场份额有信心。客户对Zen4架构有兴趣，Genoa在企业业务方面处于有利位置。因此尽管竞争激烈，但公司对继续获得市场份额的能力有信心。 Q：嵌入式业务Q2指引环比下滑，这是一种宏观/周期效应吗，还是与供应有关？ A：嵌入式业务在过去的4-5个季度里表现好，Q1再创新高。公司嵌入式业务所涉足的细分市场范围很广，积压将于Q2清理完毕，此后增长将有所放缓。航空航天与国防、工业，测试及仿真、汽车业务仍然较好，预计无线业务和消费者业务会有所减弱。 Q：未来6-9个月的毛利率及驱动因素？ A：尚未看到来自客户业务的不利因素影响毛利率。预计23H2毛利率会改善，因为数据中心业务正在提升，嵌入式业务继续保持相对强劲。下半年的改善速度将在很大程度上取决于客户业务，其毛利率也将有所改善，但将会低于公司平均水平。长远来看，最大的增量收入机会将来自数据中心和嵌入式业务，长期毛利率将持续上升。 Q：在上个季度，围绕DDR5的挑战有一些讨论，若这些问题出现，对Genoa过渡周期的影响？ A：Genoa的过渡周期比Milan长，因为采用新的DDR5、PCIe5，公司和客户一同完成很多工程工作，工作负载扩展很好。预计23H2将看到Genoa更广泛地增长。但是考虑到平台广度，Genoa和Milan将会全年共存。 Q：关于MI300，从公司今年的部署来看，如何看待数据中心GPU市场的成功？ A：对公司而言，AI比云更广泛，它还包括客户业务和嵌入式业务。MI300适合HPC或超级计算工作负载以及AI工作负载。在过去的几个月里，随着生成式AI发展，MI300的管道（pipeline）已经大幅扩展，公司投入了更多的资源，正在把赛灵思和AMD的AI整合到一个组织中，以加速提升公司的AI软件和平台。 Q：企业和中国数据中心市场近期疲软，数据中心业务是否（尤其是下半年）将由美国的超大规模驱动，其销量、定价、升级时间？ A：公司与最大的云计算客户良好沟通，特别是在EPYCCPU方面，公司了解其升级计划、验证计划、工作负载及实例，因此公司具有良好的可见度，虽然部分仍取决于整体宏观形势和整体需求。23H2企业业务将得到改善，中国也有一些非常早期的改善迹象。目前数据中心业务双位数增长，预计在接下来的几个季度里，Genoa与Bergamo份额提升。 Q：公司于23H1减少出货以清理客户业务的渠道库存，在此基础上，市场的季节性改善情况？ A：公司在客户业务上的低出货已持续约三个季度，目标是使供应链中的库存正常化，使得出货更接近消费。预计23H2整体库存将有所改善。相信客户市场正在企