今世缘：近期交流要点20230512

公司上午召开业绩说明会，结合近期我们邀请公司策略会的交流内容，要点如下： 近期表现：1）特A+和特A增长都比较好，尤其是100-300（淡雅和单开）的恢复性增长比较快，一方面这个价位段有做一些省内新市场，另一方面在江苏100-300的增长是领先的，更多是份额的提升。2）两次春节相比，今年春节压货力度相对更大，好在消费场景起来，各酒企也都希望通过调整实现更健康发展；公司当前库存良性，对于团队业务考核稳健，公司对省内各县（除个别）到4月底的开瓶表现比较满意。 市场开拓：1）省内：高覆盖，追求更均衡发展；南京属于形象板块，未来更加强化国缘V系的发展势头培育，以期在南京/苏锡常持续确立高端名酒优势地位。2）省外：十个重点板块市场在去年底超额完成公司任务，公司团队和经销商团队的信心更强；产品围绕长三角一体化来布局，同时也在谋划一批具有消费基础的第二层战略市场，从周边化、板块化推进全国化。 产品升级：1）四开：Q1省内保持同比环比增长的动销，价格库存符合公司预期，省内次高端仍处于扩容期，维持核心基本盘作用。2）V3：省内重推，部分浙江市场做试点，通过合理制定目标/联盟体优化，价盘在企稳，持续要把终端氛围做好（量价之中价为先）。3）六开：战术性产品，对于四开的价位段再提升，对600-700的再引导，5-6月份会有样本市场落地，未来会员团购价会落到接近900。 费用投放侧重：公司主要加大了宣传费用的预算，其他相关费用总体投入力度持平，在内部结构上加强消费者的培育，小幅度削减渠道的投入，对V系列/省外/省内尚需开发区域投入力度更大。 目标层面：1）全年公司更为看重市场份额的提升，对利润看得相对轻一点，今年收入百亿，目标净利率31%不变。2）十四五实现挑战150亿目标不动摇，也在积极主动谋划后续的策略，推动高质量发展。-东吴证券