锦浪科技(300763)交流纪要-调研纪要

一、问答环节 1.22及23年出货目标？ 22年：储能机出货20%左右，给集成商供应比例不高； 22Q2：整体Q2会比Q1要好；欧洲户储因为库存问题环比可能不太会有明显变化，但是亚非拉上量会比较快，贡献较大； 23年：公司有信心超过行业增长；除了欧洲等优势市场之外，此外亚非拉会有比较大的贡献。1季度到现在公司市场布局调整已经很明显，5-6月亚非拉市场上的量会比较快，全年来看是非常快的增长，比例会有明显的上升；Q2-Q4毛利率不太会有大的变化，公司更关注综合的毛利率； 2.户储需求？ 欧洲：跟客户接触来看1-4月终端安装还是比较忙碌，维持比较高的增长态势，但是户储供应是从很紧缺到不紧缺的，更多是经销商层面的库存调节；欧洲户储PCS的价格预计不太会大的变化，调价对销售也不会有大的帮助；23年来看安装商层面的安装量增速还是会在50-100%增速，但是制造厂商的出货增速比较难判断。24年之后预计还是会看到比较长的快速增长时期，本身户储系统成本下降会 快于终端电价的下降；欧洲以外：非洲、亚洲等市场因为电网不稳定，很多储能需求是作为供电电源，会延续非常高速增长的态势，空间 也很大，公司认为可以做到欧洲市场相当的体量；亚非拉市场与欧洲市场的盈利差异不大，有很多离网需求； 综合来看，23年户储需求还是会保持快速增长，库存是短暂的问题； 3.工商业储能？ 最近工商业储能的询单的客户很多；公司还是定位电力电子企业，主要供PCS，公司针对国内市场在做一款工商业pcs，4季度比较大量的推广，24年国内工商业储能需求会爆发，对电池成本更敏感； 4.国内分布式和户用需求？ 国内分布式还是会高速增长，组件价格下降后，23年户用 +分布式装机会在80GW以上。5.美国需求？ Q1美国市场需求没有什么增长，但是公司接单同比接近翻番，4-5月增长延续；配高压电池的机型比较紧缺，今年美国市场做了两个比较大的客户，拓展比预想的快一些； 销售到美国逆变器毛利率很高，但是净利率不是很高；本土制造：对于美国量不是很大的公司，对去美国建厂，欧美建厂还是需要观察；在越南产能投放后，会将关税省 下来，对销售会有帮助； 6.IGBT供应？ IGBT模块预计到23Q4供应将会缓解。7.光伏电站？ 整体会是比较稳健的增长，目前不太会去做出售。