锦浪科技三季报交流纪要-调研纪要

时间：年月日20221027、请问和明年储能逆变器、并网逆变1Q4器的展望？和明年的市场需求较好，国内年底Q4Q1还有不少抢装。 海外和国内的需求侧、订单侧明年和今年都比较明朗。 Q1Q4、的保供情况、国产化比例？ 2IGBT我们会稳健导入国产器件，等到验证通过之后再采用大规模的国产替代，把风险压到最低。 采购进口的元器件多花了Q35600多万元，影响了一部分毛利率，如果换成国产器件，盈利能力还有较大的提升潜力。 国产器件我们的看法是较保守，当国产器件验证充分后，在未来某个时间点会大规模的替代，而不是阶段性的逐步替代进口。 、订单的排期到什么时间点？ 3订单节奏和原来差不多，每个市场都没有放缓，我们也会从订单上挑选价格接受度较高的客户。 、海外客户占比？美国市场开拓情况？ 4原先海内外市场比较均衡，国内，30-40%海外。当前短期内欧洲需求大，带动60%欧洲出货上升。美国原本是第一大市场，受关税影响，占比下降。 美国市场个月后可能会进行5-6试生产，并进行新一轮报价，因为美国取消了关税。 美国市场是以前、25%2017年的第一大市场，并且目前很多是带2018储能的逆变器，我们比较有优势。 日韩目前发展较快，今年接单量有倍的增长，5-10但韩国的认证周期比较长，年左右才能做2完一个机型，所以接单增速远大于发货速度。中东的预期装机量也较大。 这些是明年预期有增量的市场。 第三类是拉美、澳洲、东南亚等市场，原先表现就不错，后续会继续加强。 、台数和收入的展望？ 5希望三倍以上增长。 明年市占率会进一步提升，户储占比会略高于并网逆变器，户储市场明年比较乐观。组串也有增长点，如美国、日韩等目前相对比较空白的市场，增速会比较高。 今年全年国内分布式装机可能会超过，随着组件的成本下降，明年全球装50GW机也比较乐观。 、储能明年的整体增长？ 6明年的户储增长会非常好，因为目前电池比较缺，原来大多数产能都给了电动车，给储能电池的不多。明年储能电池的价格有大比例下降的预期，收益率可能进一步提升，更多带来需求端安装储能的投资意愿。 、毛利率提升后，净利润的变化？ 7规模扩大以后，毛利率和净利润的差额在减少，因为期间费用率降低。 、的收入环比提升，毛利率也提升，8Q3其中储能占比？订单中储能的占比？ 储能出货总体比例大概在左右。 海外25%储能逆变器的出货速度较高，接单已经超过并网逆变器，带来了单台的价值量、单台瓦数的提升。 单台瓦数一般快于台数的提升，因为这几年大功率组件原来是单片瓦，现在是瓦，每个屋顶可以安450600装的容量都在大幅度提升，因此单台逆变器的功率、价值量都在提升。 、明年对分布式的判断如何？ 9今年大概率超过。 明年组件价格预50GW期下降，对分布式、地面电站都是利好，但从绝对收益来看，分布式会领先于地面，分布式大概率至少有以上的增长。 50%、储能机的价值量？ 10储能逆变器单价在元。 因为屋顶Q36000数量有限，单个屋顶安装量高了，功率提升能够带来价值量提升。大功率组件的毛利率会比小功率组件要高。 、储能逆变器占比不高，目前储能接11Q3单的情况？明年、今年的占比、单Q1Q4台利润是否会变高？ 台数角度来看，的储能逆变器全球比例Q3是左右，海外的占比更高。 25.9%储能目前全部是进口材料做的，可能从Q4开始，会导入一些国内物料，如果物料瓶颈解决，储能逆变器的占比会更高。 、大功率、逆变器都在涨价，这方12IGBT面的保供情况？ 大型机器和的供给是不错的，110V230V占比原来是，后续会逐步提升到20%30%或者更高。大功率的逆变器目前市场上比较缺货，但是我们的供给比较充足。 、和在工商业和地面的区分？ 13110230毛利率水平？ 以上都是地面，也有一部分是1500V110V地面，地面的订单目前排在很后面，尤其是抢装比较厉害，但物料相对有保障，Q4这方面的供给会比较大。 大功率地面会Q4是一个较大的增量。 大功率毛利率会比小功率略高，虽然大功率价格低，但是成本也更低。 、天然气现货价格下降对户储需求影14响？如何看待未来价格？ 天然气现货价格的波动比期货大得多，期货价格总体较稳定。 从期货角度来看，电价总体还是会处于高位，因为欧洲的增量是从去年开始展现的，而不是俄乌战争Q4之后。哪怕欧洲电价下跌，也不会回到过去年的水平。 2-3、毛利率展望？ 明年国产比例提升后毛15利率的展望？什么时候会提升国产IGBT的比例？ 因为买进口的现货，成本增加了Q35600多万，影响了个点的毛利率，国产化3-4之后有希望提升个点以上。 4整体国产化产量增速会高于我们验证的速度。 今年在现货市场上买的器件（用Q1-3于验证）大概在个多亿，到年末影响利1润大概亿左右。并网国产化的加速可能2明年会出现，储能逆变器会稍晚个Q12-3季度。 从角度来说，假如把进口替换成国产，Q3大概会有个点的盈利提升。 4-5另外，有万的锁汇损失，因Q34000-5000此后续提升较可观。 、欧洲居民端对电价的约谈情况？ 16居民端电价远高于涨价前的价格，目前Q4的高电价足以支撑我们对储能高回报的预期。 、从明年来看，欧洲、美国、澳洲及日17本户储的增长速度？ 从光伏市场来看，波动很大，但从全球光伏装机增速来看，每年相对稳定。从全球来看，户储需求端很稳定，个人认为户储市场翻倍可能性很大。 因亚洲、拉美、非洲光伏市场不那么大，因此大家会忽略其因功能性需求产生的较大储能市场。 、按套数来算，德国作为欧洲最大市场，18户储装机占光伏装机的，请问这个数60%据偏大吗？去年欧洲的并网市场在增大，但户用新增装机里，储能大于并网。 、欧洲除德国之外的国家（例如匈牙利）19明年储能增速会更快吗？ 户储的增量叠加了原有市场的增量和国别数量的增量，所以明年总体增速会更快。 、中国市场方面，去年山东户用光伏需20配储能的消息是否有后续进展？ 明确红头文件表明户用光伏不需要配储能。 、储能逆变器单台功率水平？明年预期21达到什么水平？ 全系列各个功率都有，平均功率在瓦。 5000明年预计达到瓦以上。 6000、公司对非洲、拉美市场的离网储能的22需求容量的判断如何？ 拉美、非洲、亚洲市场电网不稳定的地方需要配柴油发电机，且初次投入不小，每度电块，而普通电网每度只需块，2-40.5-1所以投资储能的期望回报率相比于欧洲国家的会更持续稳定和长期。 这些市场对于光伏和储能是功能性需求及刚需，但接触光伏和储能比较晚，发展会是一个持续的过程，市场增速比较快，且容量很大。 、并网和储能逆变器两种产品的竞争要23素的区别？ 储能逆变器和并网逆变器，从并网的角度来看，都需要接收电网调度；软件角度来看，储能逆变器增加的一块主要在于离网负载、用电器和电池之间的管理，相较并网逆变器来说稍许复杂。 整体对公司来说是常规事情，不是问题。 、巴西市场明年会有电网配网费用的增24加，会给明年的需求和增速带来负面影响吗？每个市场都会经历补贴退坡的过程，欧洲、美国、中国都经历过这个过程。 从全球角度来看，巴西净电价上网政策的变化相对温和，且因明年组件价格下降，整体来说对巴西市场增速会有影响，但不会造成太大影响。 、对于便携式储能和微逆等品类的看25法？ 不属于公司涉及的领域，应属于消费领域范畴。