行业周报：茶饮、咖啡加速下沉渗透，出入境政策持续优化

出行/免税：全球旅游持续恢复，出入境政策进一步优化 出行/旅游：社科院报告预测2023年全球旅游市场有望恢复至2019年90%水平，其中亚太地区增速靠前，发达经济体恢复程度领先趋势将延续；2023Q1国内旅游目的地一线城市恢复领先，主题公园类景区备受热捧，新IP公园加速落地； 国内外出入境政策进一步优化，有望催化出境游热度持续攀升。航空数据追踪：2023年5月13日全国客运执行航班量13789架次，恢复至2019年同期96%，其中，国内客运执行航班量12787架次，恢复至2019年同期108.7%。5月整体恢复程度趋近97%，全国航空运行整体平稳。访港数据追踪：本周（5.7-5.13）内地访客总入境人次达547552人，环比-15.8%，日均7.8万人，恢复至2019年同期51.4%。免税：海南省计划用3年时间开展离岛免税“套代购”走私专项治理，预计将对海南整体免税销售产生持续影响。2023Q1 Dufry收入23.59亿元瑞士法郎（26.25亿美元），有机同比（不含业务合并）+51.5%，其中亚太地区收入131.1亿元瑞士法郎，有机同比+276.9%，贡献较大。 餐饮/酒店：茶饮、咖啡加速布局下沉市场，国际酒店利润弹性大于收入 （1）餐饮：茶饮下沉加速，喜茶、乐乐茶直营转加盟，品牌竞争转向成本竞争； 瑞幸即将首家破万店的连锁咖啡品牌，2023Q1同店增长约30%，库迪门店突破2000家，单杯成本在9元左右，4月促销停止后日均杯量明显下滑（2）酒店：国际酒店一季度预计增长强劲，中国区恢复成为强劲动力，2023Q1万豪、希尔顿收入分别恢复至2019Q1的112/104%，营业利润分别恢复至2019Q1的183/160%，利润弹性大于收入，两大酒店集团均上调全年业绩指引。 美丽赛道：帝斯曼-芬美意顺利完成合并，有利于双方业务互补 美丽：帝斯曼-芬美意宣布已顺利完成合并事宜，新公司成立之初，帝斯曼合计持有65.5%股份，而芬美意合计持有34.5%股份，此举将实现香精香料与营养价值相结合，双方业务优势互补。 本周社服板块整体略有波动，旅游类领涨 本周（5.8-5.12）社会服务指数-1.84%，跑赢沪深300指数0.13pct，在31个一级行业中排名第29；2023年初至今社会服务行业指数-6.20%，低于沪深300指数的+1.28%，在31个一级行业中排名第26。 受益标的：大丰实业、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：全球旅游持续恢复，出入境政策进一步优化 1.1、《2023世界旅游经济趋势报告》发布，亚太地区旅游增速领跑 中国社科院旅游研究中心5月10日发布的《世界旅游经济趋势报告（2023）》显示，2022年放开管制的国家旅游恢复水平普遍高于尚未放开的国家，前者（如下图中蓝色气泡的国家）恢复至疫情前2019年的八成以上，后者（如下图中黄色气泡的国家）恢复至疫情前2019年的比例不足七成。 图1：2022年亚太地区旅游市场恢复速度领先 2023年全球旅游市场有望恢复至疫前80%水平。社科院预测基准情境下2023年全球旅游总人次为107.8亿人次，将恢复至2019年的74.4%，悲观情境和乐观情境下，恢复程度分别为63.8%和82.7%；基准情境下2023年全球旅游总收入为5.0万亿美元，将恢复至2019年的86.2%，悲观情境和乐观情境下，恢复程度分别为77.6%和94.8%。 亚太地区旅游经济增速预计领先。疫后旅游发展会从原来的重规模、速度、数量型走向追求效益效率质量型转变。旅游复苏水平、经济通胀状况和劳动力供给程度，将是短期内影响世界旅游业恢复质量的三组关键变量。综合来看，市场要素条件相对良好的亚太地区2023年旅游经济增速排名第一，非洲、中东、美洲和欧洲紧随其后，同时发达经济体恢复程度要好于新兴经济体的趋势也会继续保持。 1.2、一线城市旅游复苏居前，主题乐园类景区受热捧 区域经济成熟度是城市旅游复苏关键。根据深蓝智库，从目的地旅游订单量、机票预订量、高铁预订量、酒店预订量、景区门票预订量五大维度出发，2023Q1北京、上海、广州、成都、杭州、深圳、重庆、西安、南京、武汉成为国内旅游目的地TOP10，此趋势延续到五一假期。其中城市目的地为北京的旅游订单量同比2022年同期+112%，机票预订量同比+47%，景区门票预订量同比+300%。近年城市旅游加速兴起，区域优势、基础设施/公共服务完善程度、旅游资源承载等城市综合能力成为打造旅游业吸引力关键。相比于休闲旅游，一季度市场复苏更多的是体现在商旅活动在今年一季度的集中释放，叠加探亲访友、务工返工等因素，TOP10城市的商旅市场率先复苏。 图2：2023Q1国内旅游目的地TOP10城市北京、上海、广州居前 主题乐园备受热捧。受益于消费者旅游心理变迁，近年以文化创意为核心的文旅新产品、新业态、新形式不断涌现，其中现代娱乐类景区品牌指数中文化演艺型景区、文化场馆型景区和主题公园型景区整体品牌指数在各细分类型中较高，居于前三位。根据线上浏览量和预订热度，2023“五一”假期北京环球度假区、上海迪士尼均跻身全国十大热门景区前列。展望未来，环球影城二期主题公园将运用国际化表达方式展现中华优秀文化，培养中国文化元素的自主IP呈现和转化能力。 文化IP融合加速乐园新产品落地。融合新生文化IP的主题景区供给愈加丰富，与环球影城、迪士尼等经典IP主题乐园共同驱动乐园消费进入“分众”时代。5月8日，《流浪地球》出品方中国电影股份有限公司在2022年度业绩说明会上披露，公司正在筹建中国科幻电影乐园，将以系列科幻电影IP为核心，打造具奇幻性、冒险性、体验性、互动性的旅游娱乐园区。 1.3、出入境政策进一步宽松，提振出行链恢复信心 港澳口岸快捷通关全面恢复，有望催化港澳旅游热度攀升。国家移民管理局公告显示，自2023年5月15日起，进一步调整优化出入境管理政策措施：全面恢复口岸快捷通关。全面恢复实行内地居民赴港澳团队旅游签注“全国通办”，实施内地居民申办赴港澳地区探亲、工作、学习证件“全国通办”。调整在澳门就读的内地学生逗留签注有效期，进一步保障便利中外出入境人员往来，促进服务对外开放。据携程数据显示，五一节后港澳旅游热度不减，5月份港澳跟团游订单环比提升近70%。 美国入境政策持续优化，国内航司加大赴美航班供给。2023年5月9日美总统拜登签署公告，宣布取消赴美国际旅客新冠疫苗接种要求，随后美国疾控中心同步更新针对赴美国际访客的防疫规定，自5月12日起，机场、陆地口岸和渡轮入境旅客，将不再需要出示新冠疫苗接种证明。美国将允许中国航空公司执飞往返美国的航班数量增加至每周12班次，中美每周往返航班将增加至24个。东航、厦航、国航、南航等国内多家航司积极响应政策，计划新增赴美航班架次，助力国际航旅复苏提速。 境外热门旅游目的地中国旅客持续增长。泰国旅游和体育部数据显示，自2月6日中方试点恢复中国公民出境团队游以来，泰国每日接待中国旅客数量平均为8000至1万人，预计到今年5月底将接待中国游客达100万人，二、三、四季度泰国旅游有望再上台阶，到10月中国游客数或将恢复到疫情前100万人/月的水平。 1.4、航空：五一民航全面复苏，国际航班持续恢复 根据航班管家，2023年5月13日全国客运执行航班量13789架次，恢复至2019年同期96%，其中，国内客运执行航班量12787架次，恢复至2019年同期108.7%。 5月整体恢复程度趋近97%，全国航空运行整体平稳。 图3：国内客运执行航班量恢复至2019年同期108.7% 图4：国际客运执行航班量恢复至2019年36.8% 1.5、访港数据追踪：内地访港环比回落，全球访港持续恢复 本周（5.7-5.13）内地访客总入境人次达547552人，环比-15.8%；全球访客总入境人次（除内地外）达115165人，环比-9.7%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（5月）日均的51.4%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（5月）日均的42.5%。内地访港整周单日峰值13.34万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达1.95万人次。 图5：近一周内地/全球访港人数环比-15.8%/-9.7% 图6：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的51.4%/42.5% 图7：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-14.6%/-13.6% 2、免税：海南打击代购力度加大，一季度Dufry收入快速增 长 2.1、海南省计划用3年时间开展专项治理，打好治理离岛免税“套代购”走私攻坚战 5月6日，海南省打击走私工作会议在海口召开，贯彻落实习近平总书记关于防控“套代购”走私的重要指示批示精神，部署海南省反走私重点工作。省委书记冯飞出席会议并讲话，代省长刘小明作工作部署。 会议指出，党中央和习近平总书记高度重视海南反走私和自由贸易港风险防控工作。要深刻认识到严防走私风险的重要性、严峻性、紧迫性、长期性，深刻认识到严防走私风险是海南必须扛起的主体责任，是各市县、各部门、各单位必须共同落实的政治责任，只有把风险防控好了才能维护好离岛免税购物的“金字招牌”，以严格的规矩、有效的手段、健全的制度打好治理离岛免税“套代购”走私攻坚战。 会议强调，省委、省政府决定用3年时间，开展离岛免税“套代购”走私专项治理，提出一年“治标”、两年“治本”、三年“承压”的阶段性目标任务。各市县、各部门、各单位要坚持目标导向，突出“打”的成效，迅速开展专项行动，坚持早发现、快打击、严惩治，精准打击各类“套代购”走私行为；坚持齐抓共管，严密“管”的链条，抓住“购运储销”关键环节，形成工作合力，实现全面监管；坚持打防并举，增强“防”的意识，深化拓展“预防警务”，积极推动群防群治，全覆盖开展宣传教育；坚持夯实基础，提升“治”的能力，积极争取数据支撑，建好用好社管平台，健全完善打击治理“套代购”走私跨部门协作机制，提升合成作战整体效能。要加强组织领导，各市县、各部门、相关市场主体一把手要亲自抓、亲自管，在构建适应自由贸易港建设需要的反走私综合治理体系中发挥更大的作用；强化监督考核，研究建立奖惩机制；健全全国联合打击机制、失信联合惩戒机制和区域协作机制，在常态长效上下功夫，推动离岛免税“套代购”走私打击治理工作迈上新台阶，擦亮离岛免税购物“金字招牌”。 2023年上半年开始海南省对于代购打击力度逐渐加大，本次会议更加明确了打击代购的意义和决心，预计离岛免税打击代购将会持续较长时间，对于重塑离岛免税价格体系、改善经营主体利润水平、优化免税营商环境以及提高海南省对于国际知名品牌的吸引力有更加积极的作用，预计将对海南整体免税销售产生较为持续的影响。 2.2、2023Q1Dufry收入快速增长，亚太地区贡献较大 2023Q1，Dufry收入23.59亿元瑞士法郎（26.25亿美元），剔除汇率影响，报表同比+110.9%，有机同比（不含业务合并）+51.5%，剔除业务合并影响后，增长依然可观。EBITDA为1.34亿元瑞士法郎（1.49亿美元），EBITDA Margin为5.68%。 2023年2月，Dufry和Autogrill业务合并，所以报表收入有较大幅度增长。 分地区来看：2023Q1，EMEA、北美、拉丁美洲、亚太地区分别实现报表收入1045.6亿元、781.6亿元、376.3亿元、131.1亿元瑞士法郎，占比44.3%、33.1%、15.9%、5.6%。剔除业务合并后的有机同比增长58.0%、33.8%、47.8%、276.9%，其中，受EMEA地区休闲游需求推动，该地区收入有机增长略超整体增长水平（同比+51.5%），受中国年初出入境放开影响，亚太地区收