社服行业周报：海底捞领导层人事变动，出入境政策红利持续释放

行业周报 证券研究报告 海底捞领导层人事变动，出入境政策红利持续释放 ——社服行业周报（2024.06.17-06.21） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 赛事点燃出境游，免签利好入境游。欧洲杯正在德国举办，巴黎奥运 日期: 2024年06月23日 会也即将来临，体育赛事点燃了国内消费者出境游的热情。携程数据 显示，截至目前，6月15日至7月15日欧洲杯比赛期间，国内游客 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 6% 0% 06/23 -5% 09/23 11/2301/2404/2406/24 -10% -15% -20% -25% -30% -35% 相关报告： 《旅企积极布局“618”，消费市场购销两旺》 ——2024年06月16日 《景气延续，布局旺季》 ——2024年06月10日 《旅游需求常态化，新茶饮IP联名+节点营销提振销量》 ——2024年06月02日 赴欧洲旅游预订订单同比增长80%，赴德国旅游预订订单同比增长90%。去哪儿数据也显示，6月以来德国的搜索热度较5月增长了3倍。截至目前，欧洲杯决赛举办地柏林的搜索热度较上周上涨了103%。机票酒店价格有所上涨，去哪儿大数据显示，欧洲杯期间以德国为目的地的国际机票预订量较去年同期增长了一倍，德国酒店预订量较去年同期增长了1.5倍，价格上涨25%。奥运会的举办对于法国当地旅游热度的带动效应显著，巴黎及法国其他主要城市的旅游热度增幅在欧洲地区位居前列，国内消费者赴法国旅游的热度显著上升。同程旅行平台数据显示，6月前两周，国内主要城市7月份飞往巴黎的机票预订热度较去年同期增长超70%，巴黎当地酒店的预订热度较去年同期增长近150%。在出入境政策方面，6月20日，中国和马来西亚互相延长免签政策，6月17日中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围。中方已经对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡等国实行单方面免签；还与泰国、新加坡、马来西亚、格鲁吉亚等国互免签证。我们认为，伴随着我国免签、互免签政策的不断扩大和延续，或将带动入境游市场进一步发展。随着旅游需求趋向常态化，暑期出行市场将迎来消费旺季，产业链上各相关旅企也在加大供给，积极布局旺季销售，旅游市场高景气度有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 海底捞换帅，杨丽娟转任特海国际CEO。6月21日，海底捞发布公告，杨利娟辞任海底捞执行董事及首席执行官，苟轶群接任，自2024 年7月1日起生效。同日，特海国际发布公告称，杨利娟已获委任为该公司执行董事及首席执行官，主要负责统筹特海国际的管理和战略发展，该任命同样自2024年7月1日起生效。本次CEO更换，标志着海底捞正式迈入下一发展阶段，集团将在精细化管理基本面业务的同时，推动创业创新与数字化发展。杨利娟能够带领特海国际进一步提升管理能力和经营水平，更好的扩大国际市场的顾客基础，并更加深 行业周报入的开拓新市场和新赛道。2024年5月17日，特海国际在美国纳斯达克实现双重主要上市，双重上市为特海国际的扩张按下加速键。上市筹集的5700万美元，将会有约70%用于加强品牌、全球拓店；约10%用于投资供应链管理能力，约10%用于研究及开发，以提升门店管理；剩余约10%用于营运资金和其他一般企业用途。看好海底捞新CEO上任推动集团创业创新与数字化发展，海外业务加速扩张。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.06.21收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 111,000 10 9 7 8500 6 5 40 3 2 1 0-500 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 大陆境内航班数（架次） 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年5月上海星级饭店平均客房出租率为68.80%，同比上升2.40pct，恢复至2019年同期97.87%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%） 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 右轴：上海同比（%） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜）海南（元/间夜）海口（元/间夜） 8050 7040 6030 20 5010 400 30-10 -20 20-30 10-40 0-50 1,000 500 0 重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年4月海南旅客吞吐量为520.00万人，同比减少 2.50%，比2019年同期增加13.86%. 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 140 120 100 80 60 40 20 0 海南旅游消费指数 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年5月北京餐饮门店数量为141971家，环比增长 4.41%，较2023年5月增长5.38%。 蜜雪冰城2024年5月开店1154家，同比上升160.50%， 2023全年共开店5692家。瑞幸咖啡2024年5月开店543家， 同比上升28.67%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年5 月开店38家，同比上升533.33%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家）40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.06.21收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY（%） 603099.SH 长白山 57.81 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 855.57 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 40.13 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 841.67 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 500.56 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 71.23 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1318.00 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 34.20 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发